[求助]宏观经济学----利率

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<p>各位兄台，我想问一下，在宏观经济学中，为什么利率下降，债券价格会上升？</p><p>急救</p><p>    谢谢</p>

[此贴子已经被nlm0402于2009-5-30 21:09:36编辑过]

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关键词：宏观经济学 宏观经济 经济学 债券价格 经济学

利率变动和债券市场价格变动是负关系的。最简单的理解方法就是，假设在金融市场上只存在银行存款和债券两种工具，那利率就可以理解为银行的存款利率（实际上不是的）了。当利率下降时，人们就不会把钱存在银行了，因为收益率下降了，人们就会去购买债券，当债券供不应求时，债券价格就会上涨。同理，当利率上升时，债券价格会下降的。同样把其推广到多个市场时，结果仍会是这样。

在高鸿业的书上讲得很清楚，自己看看。

但简单不过了，利率不会自己无缘无故的变动，他的升降要靠一个工具去调节，什么工具呢？就是中央银行手中的各种证券：中央银行发出证券，把货币收回来，流动性减少了，利率自然要上涨，同时市场上的债券多了，价格自然就下降。反之亦然

债券价格=红利/利率
所以利率上升，债券价格下降

从债券定价的理论去理解比较好理解

用两个角度理解都可以：

1。利率实际和债券收益率是同向变动的，在经济学专家眼里，利率并不是指某一个利率，利率都是一组的，从短期到中期、长期不等，不过变化趋同。把利率看成债券收益率就好理解了，这个东西是借债的成本，正常人在借债成本（利率）上升的时候，会减少借债，于是债券需求减少，价格下降；当这个成本下降的时候，会增加借债，于是债券需求增加，价格上升。

2。利率是通过央行市场操作完成的（并不是央行喊一句加息25个点，利率就可以自动调节的），所谓操作降息就是在市场上用印出来的钞票，买债券；加息就是用已持有的债券去换回货币。那么在降息时，由于购买债券会引起需求增加，债券价格上涨（什么东西买方力量增强都是涨）；反之下跌。

虽然从记忆的方面考虑，上述两个角度都有助于理解，但是第一个才是王道，因为第二个央行操纵的实际上是名义利率，这个不轻易变动，而实际利率（第一个）受市场影响，只有这个才能解释国债价格经常波动的特点。这一点中国可能感受不大，美国才是最明显的。

今年最典型的例子发生在5月份，希腊主权债务危机。当时欧洲央行货币政策并没有变（希腊是欧元区国家，没有独立货币政策），名义利率自然也没变。但是由于市场担心希腊财政已经无法还债，可能会像冰岛一样出现违约的危险，于是希腊国债收益率相比德国（视为安全国债标准）收益率跳涨几百个点（意味着融资成本与德国相比大出许多），说白了就是我担心你希腊会违约，所以想让我借给你钱，你必须还一个天价的利息才行，这样高的收益率对应的自然是希腊国债价格超级低（还是因为有违约风险，市场没人愿意要，买方力量不足，价格下跌，很好理解不是嘛？），直到6月份以后才逐渐恢复正常。

学习了，呵呵