日本实施宽松的零利率政策有他特殊的背景
20世纪90年代,日本陷入战后以来最严重的经济萧条,不仅经济增速减缓,消费者物价指数亦呈不断下滑趋势,加之当时ZF实行“错误”的财政政策,致使日本国内生产总值在1997、1998年分别出现0.1%、1.3%的负增长。
为了摆脱经济窘境,早日复苏经济,日本银行(BankofJa2pan,BOJ)实施金融史上前所未有的“超宽松”货币政策,2001年3月,BOJ将银行同业间无担保隔夜拆借利率从0.25%降至0.15%,进而调低长短期市场利率;同时,虑及利率下调空间所受限制,中央银行对货币政策操作目标进行调整,将其由原来的“利率”变更为“商业银行在中央银行账户存款余额”,BOJ通过大量购买长期国债或外汇计价资产向银行体系注入流动性资金,以期刺激经济增长和缓解通缩压力。由于上述调整实际上是将“价格型”操作目标转化为“数量型”操作目标,货币当局通过放松银根来实现经济扩张的目的,日本这一时期的金融宏观调控也被称作“量化宽松”的货币政策。20世纪90年代,日本陷入战后以来最严重
的经济萧条,不仅经济增速减缓,消费者物价指数亦呈不断下滑趋势,加之当时ZF实行“错误”的财政政策,致使日本国内生产总值在1997、1998年分别出现0.1%、1.3%的负增长。
为了摆脱经济窘境,早日复苏经济,日本银行(BankofJa2pan,BOJ)实施金融史上前所未有的“超宽松”货币政策,2001年3月,BOJ将银行同业间无担保隔夜拆借利率从0.25%降至0.15%,进而调低长短期市场利率;同时,虑及利率下调空间所受限制,中央银行对货币政策操作目标进行调整,将其由原来的“利率”变更为“商业银行在中央银行账户存款余额”,BOJ通过大量购买长期国债或外汇计价资产向银行体系注入流动性资金,以期刺激经济增长和缓解通缩压力。由于上述调整实际上是将“价格型”操作目标转化为“数量型”操作目标,货币当局通过放松银根来实现经济扩张的目的,日本这一时期的金融宏观调控也被称作“量化宽松”的货币政策。
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