理性市场谬论

【作者(必填)】
贾斯汀·福克斯 (Justin Fox)、 侯谨慎
【文题(必填)】
                             编辑推荐                                                              《理性市场谬论:一部华尔街投资风险、收益和幻想的历史》由中国人民大学出版社出版。                                                              
                        
                                                                         名人推荐                                                              “贾斯汀·福克斯的见解深刻独特，这样的特质实属罕见。”
——《黑天鹅》作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）
“此书诙谐睿智，对于想知道市场运行的动力是什么的人而言，这是一本必读书。甚至那些为这个问题纠结了很久的人也乐于阅读福克斯所叙述的引人人胜的历史。”
——《与天为敌》，《资本思想》作者彼得·伯恩斯坦（Peter Bernstehl）
“有效市场理论是经济学思想史中最显著的错误之一。现在这种理论正被人类行为反常理假说、心理决策模型和市场非理性等理论所取代。由于市场信息数据的不完备性，投资者会过激反应或者反应不足。做出非理性决策。在其对世界市场史的里程碑式的叙述中，福克斯揭示了一些将在下一世纪驱动市场发展的新观点。”
——耶鲁大学教授罗伯特·希勒（Robert Shiller）                                                              
                        
                                                                         作者简介                                                              作者：（美国）贾斯汀·福克斯（Justin Fox） 译者：侯谨慎 李陶亚 卞丽娟 邢佳

贾斯汀·福克斯（Justin Fox）是《时代周刊》经济学和管理学专栏作家，是时代官网博客《奇怪的资本家》的作者（www.time.com／curiouscapitalist）。他曾是《财富》杂志的编辑和作家，经常做客CNN、CNBC和PBS晚问商业报道节目。现在，他与家人居住在纽约。                                                              
                        
                                                                         目录                                                              第1章欧文·费雪丢了公文包之后又失去了财富
第2章麦考利和沃京等经济学家关于“随机行走”的论述
第3章哈里·马科维茨将统计学引入股票市场
第4章集大成者萨缪尔森：随机行走
第5章莫迪利安尼和米勒的简化假设
第6章吉恩·法玛提出了经济学中最好的命题
第7章杰克·博格尔的业绩崇拜（他赢了）
第8章费希尔·布莱克盯上可能发生的事件
第9章迈克尔·詹森使得企业遵从于市场
第10章迪克·泰勒赋予经济人以个性
第11章鲍勃·希勒指出最明显的错误
第12章沃伦·巴菲特和爱德·索普击败了市场
第13章艾伦·格林斯潘阻止了华尔街的一场随机暴跌
第14章安德鲁·施莱弗超越拉比经济学
第15章迈克尔·詹森改变了他对公司的看法
第16章吉恩·法玛和迪克·泰勒打败了彼此
第17章剖析金融危机
人物简介
致谢
注释                                                              
                        

【年份(必填)】
2013年9月1日
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                             文摘                                                              版权页：



这种伎俩可以成为蔡至勇拥有极为高超技巧的佐证。接下来的15年，对于华尔街和共同基金行业都是残酷的。他撤出的时机可谓恰到好处。但是，无论是蔡至勇，还是那些在60年代登上报刊头条的华尔街明星们，他们无法继续打败市场的无能似乎印证了迈克尔·詹森、比尔·夏普和杰克·特雷诺之前的暗示。回过头来看，经济高涨时期传闻中的天才们，一直在冒着愚蠢的风险。学术界此前的一致看法是，华尔街上没人知道其所从事的行业正在变得更加艰难。“许多学者总结道，投资建议的价值事实上等于零。”伯顿·马尔基尔和一位普林斯顿的同事在1968年写道。
这种结论与有效市场理念令人不安地同时存在着，作为一个整体，所有这些愚笨的投资者们成功地使股票价格处于或接近于他们的内在价值。严格来说，这一切并没有得到相关证据的支持。詹森和其他学者在研究中已经证明，从总体来看，共同基金行业提供的投资建议的平均价值不是刚好为零，而是要低于零。这是一个非常重要，甚至在某种程度上，令人感到震惊的发现。尽管如此，它还是排除了这样一种可能性，那就是拥有高超技巧的资金经理们或者投资工具，会比开放式共同基金对这种技巧更为适应。
学术研究和共同基金的惨败都明确了一点，那就是，由两个芝加哥研究生在1960年提出的，所谓低收费、“无管理”的共同基金并不只是一个疯狂的想法。第一个正式提出的人应该是亚瑟·里普三世（Arthur LipperⅢ），他的经纪人公司在1967年开始出版每周基金行业数据时，曾震动了整个行业。1969年，里普要求证券交易委员会准许其推出一个“股票平均基金”，这个基金包括30支道琼斯股票。据里普所称，证券交易委员会从未对此做出反应。监管者们还没为如此怪诞的想法做好准备。
里普并不是唯一一个对随机行走理论表示关注的华尔街人。在利用美林公司赠款建成证券价格研究中心后，该中心主任詹姆斯·洛里承诺将寻找其他资金来源，以维持中心的运营。他在1966年想出了一个聪明的主意，即通过举办一次研讨会，向银行、保险公司和资金管理公司出售每张价值5 000美元的门票。这些企业可以派一些员工来聆听学术界对股票市场研究的最新进展。即使是对新型金融感到疑惑的公司都愿意做出这笔投资。第一届研讨会的门票一抢而空，共有36家公司出席。此后，一年举办两次的证券价格研究中心（CRSP）会议成为有重要影响力的事件。                                                              
                        

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