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相较美国成熟市场，中国院线行业集中度有进一步提升空间。2015 年美国前四大影院的票房收入市场集中度为61%，中国为37%；2014年欧洲前二大院线（Odeon和Cineworld）的市场集中度约50%，同期中国前二大院线集中度仅22.6%，中国目前的院线集中度仍有进一步提升空间。
再对比中美两国电影制作发行市场的格局，美国的电影制作发行龙头企业实力更为均衡，2014 年六大发行公司份额均超过10%，对比国内则发现中影、华夏电影凭借进口发行垄断优势份额遥遥领先于市场其他企业，前四大发行公司集中度高达70%。上游发行方集中度较高，相对强势，对下游院线形成一定压力。院线只有形成一定规模，才能获得对上游发行方较大的议价权。随着万达院线、上海电影、中国电影、幸福蓝海等公司纷纷上市，未来借助资本市场平台，实现优质影片、人才等资源向其倾斜，进一步实现两级分化。
表1：2014 年中美电影发行市场集中度对比
电影票房增速将逐步趋缓，参考美国成熟市场发展经验，我国也可能进入并购整合活跃期。目前美国前四大院线公司票房市场份额达到61%，银幕份额占比也超过48%，对于上游制片发行方具备较强的议价能力。20 世纪90 年代美国开始进行院线行业的收购兼并，21 世纪初行业增速放缓，进入收购兼并的活跃期，单体经营的影院大多被院线公司收入囊中，且部分中小院线也曾因过度扩张遭遇财务困境被大型院线收购，大型院线从而构筑高竞争壁垒，形成规模化效应奠定坚实基础，带来管理成本下降，营销能力提升。当前，我国院线行业的龙头纷纷上市，利用资本平台，通过收购兼并扩大市占率的路径已打通。在电影票房增速未来几年将逐步趋缓，院线下沉逐步饱和的背景下，我们认为将大量展开行业内的并购整合。
表2：历史上美国院线行业所涉兼并收购案例一览
院线纵向整合或成方向，实现垂直领域产业链延伸。国内电影产业链涉及制片制作、发行、放映三个环节。上市公司中，华谊兄弟、博纳影业、光线传媒等参与了制片和发行，上海电影具有发行、放映两项业务，而中国电影业务涵盖了影视制片制作、电影发行、电影放映及影视服务等全产业链。万达院线虽上市主体只有放映业务，但万达集团内部拥有制片和发行业务。
图1：我国电影的主要参与者
结合美国20 世纪20-50 年代八大电影集团的发展路径和经验，纵向整合形成垂直一体化的电影产业集团或是中国未来发展方向。国内影视行业公司也纷纷布局产业链纵向延伸，如上游影视制片制作公司延伸至下游院线或影院渠道业务，典型代表是完美世界拟收购金典院线，以及当代东方投资中广院线及华彩天地；而下游的院线企业也试图向上游拓展至电影制作及发行领域，典型代表如万达院线。
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