我全部看完了,感觉Fama的三因素模型和APT在本质上是一样的。可以比喻为 APT 是在看天观察下雨没有,Fama是在看路上有没有人打伞。如果2001年前随便去证券公司抓一个散户或大户(有些经验的),他的股经会是“盘子大不大”(ME),“绩优v成长?” 和大师考虑的东东类似。
问题
1)57页 最上面的半段,In this view,SMB and HML mimic combinations of two underlying risk factors or state variables of special hedging concern to investors. 我昨天看了一下Merton 的ICAPM,发现不好懂,Fama 要和Merton 对比的是不是三基金分离的那一部分?
2)66页 表格下面的这句话 Skipping the portfolio formation month in ranking stocks reduces bias from bid-ask bounce。
Thanks!
一个超出本文的问题,为什么小的公司和大的公司会各自扎堆,形成各自的板块效应,也就是三因素模型背后的经济原理是什么?我自己考虑了一下,是不是(1)人的智力程度有限,根本记不得很多东西,(2)股市投资者多随大流,缺乏独立思考能力而操盘手利用了领头股的人气,形成投资机会的幻觉(3)不同的资金大小有不同的偏好
[此贴子已经被作者于2005-10-12 16:45:19编辑过]