与张三李四兄讨论一下张五常教授的货币方案

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张五常教授之前就人民币的汇率发表了一系列的文章，其中提到先让人民币挂一个实物的锚（一篮子物品），接着取消一切的外汇管制制度，人民币的汇率就由市场决定（人民币是实行完全浮动的汇率制度，央行不要理也不需要理）
我的理解是这种货币制度由张教授参考了朱镕基主政时期人民币与美元挂钩的货币制度而想出来的，其基本思路不变，朱镕基当时是挂美元，那时候格林斯潘掌管美联储，稳定的强势美元政策为人民币充当了一个很好的锚。而张五常教授的建议是将美元改为能在市场上交易，有明确市价的一篮子物品。央行是保价不保换（通过调整货币量来保价），保的是一篮子物品的价格而不是篮子内物品的相对价格。如果将这一篮子物品换成黄金，我觉得这也可算是另一种的金本位（只不过这种金本位不需要央行储备黄金，一篮子物品为锚也不需要央行做这一篮子物品的投机商，我认为薛兆丰先生是理解错了这一点）

我认为这种货币制度是确保货币购买力的稳定，人民币购买力稳定了，那么它与其他货币汇率上的变动就可以认为只能是其他货币购买力变动所造成的

大概的思路如上

请张三李四兄讲一下为什么这种制度会比金本位和完全浮动汇率的交易费用要大？

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关键词：张三李四 张五常 货币购买力 货币制度 浮动汇率 货币 五常 教授 张三李四

关键是在操作上，以一篮物品为锚如何操作？换句话来讲，货币当局如何保证其发行的每单位货币可以购买到其承诺的“一篮物品”？

我想了一下，大致可以有这样几种方法。第一种：国家保存大量“一篮物品”，销售网店遍布城乡各地，足额足量供应保证以政府承诺的“一篮物品”物价水准的购买。这个方案的不可行性一望可知。

第二种，政府将一篮子物品挂牌上市期货交易，根据期货价格波动情况随时调整货币供应量。但是第一，期货价格不等于现货的价格，第二，北京的价格不等于上海的价格。第三，从货币的调整到价格的调整会有时滞，有时候还相当长。

不知您有没有更好的操作方案？

http://bbs.cenet.org.cn/dispbbs. ... p;page=1&star=2

张三李四 发表于 2009-7-19 15:48
关键是在操作上，以一篮物品为锚如何操作？换句话来讲，货币当局如何保证其发行的每单位货币可以购买到其承诺的“一篮物品”？

我想了一下，大致可以有这样几种方法。第一种：国家保存大量“一篮物品”，销售网店遍布城乡各地，足额足量供应保证以政府承诺的“一篮物品”物价水准的购买。这个方案的不可行性一望可知。

第二种，政府将一篮子物品挂牌上市期货交易，根据期货价格波动情况随时调整货币供应量。但是第一，期货价格不等于现货的价格，第二，北京的价格不等于上海的价格。第三，从货币的调整到价格的调整会有时滞，有时候还相当长。

不知您有没有更好的操作方案？

第一种方案肯定是不可行的，也不是张教授建议的。这种货币政策是保价而不保换。即央行这保证你用一定数量的人民币肯定能在市场上买到这一篮子的物品。央行绝不参与到这些物品的买卖过程当中，央行只管货币而不管其他。

第二种，是选定现在就在期货市场上交易的物品作为这一篮子物品当中的一员（的确这选择物品的工作量是最大的），比如选定一篮子的股票作为某一个股票指数的成分股一样，选哪些进入学问最大，但以后的事情就简单了。用期货价格还是用现货价格张教授说过是用现货价格。至于各地价格的差别，关键是选物品的本事了。美国的金价与中国的金价应该差别不大。

关于第三点时滞问题，肯定是有时滞的。但问题是几乎所有的货币政策都会有时滞而不是单单只是挂一篮子物品有时滞。我认为货币政策的时滞应该分为两种，一为央行知道商品价格上涨知道通货膨胀发生的时滞，一为央行通过回收货币到最后商品价格下降的时滞。关于前一种，我认为一篮子物品好过CPI，因为一篮子物品的价格是在市场上交易的，央行可以随时知道它的价格，那么因此而制定的一篮子价格指数就好像股价指数那样秒秒可知，而CPI，就算央行投入更多的力量，总不能一天公布一次吧？关于后一种呢，我认为如果央行制定并公布了可信的通货膨胀目标，而一篮子物品价格指数是公开的，那么人们就可以知道央行接下来进行操作的动作是什么，理性预期可能会加快价格调整的速度。

原来张三李四兄早就跟李俊慧讨论过了，呵呵

我要先看一下你们讨论的内容先

http://www.pinggu.org/bbs/dispbb ... ID=61119&page=1

并贴讨论

张五常的意思，是以一篮子标准化物品的购买力平价来随时调整汇率，间接调整货币供应。他认为这两组价格都是轻易可得的，而“货币政策”，不要也罢。他说的“金价上涨”跟老兄说的那个“货币危机”，“紧缩银根”根本就不是一回事。
本文来自: 人大经济论坛 详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewth ... &from^^uid=353647

张五常教授的意思应该是通过调整银根来守住这一篮子的购买力，本币的购买力稳定了，那么与外币兑价的波动就可以看作为是外币购买力的波动，央行只管守住这一篮子而不用理汇率

张三李四 发表于 2009-7-19 15:48 关键是在操作上，以一篮物品为锚如何操作？

这的确是关键。

具体地，首先是，货币当局如何投放及回笼货币？

（货币当局直接用自己发行的货币购买实物商品，这无异于将货币当局“财政化”）

以下是引用张三李四在2005-12-24 13:07:00的发言：
更重要的是，以黄金为锚不会影响到相对价格，但是以一揽子物品为锚必然要影响到相对价格。这会变成政府对价格体系的大规模干预。
比方说，现在油价涨了，假定这在“蓝”中，政府为保证承诺，必然需要抛售存油。且不说政府是否有那么多库存，存在么多物是否经济。光光燃油价格上涨本身就有可能是一种相对价格调整，可能是因为该种物品的稀缺性改变造成的，市价改变本身是一种重要调节机制，政府凭什么去干预？

本文来自: 中国经济学教育科研网论坛(http://bbs.cenet.org.cn) 详细出处参考：http://bbs.cenet.org.cn/dispbbs. ... p;page=1&star=2

假设这一篮子中有石油，而石油涨价了
分两部份分析，一是单单是石油的相对价格上涨了，那么在货币量不变的情况下，一篮子物品中的其他物品的价格会下降，从而整个一篮子物品的总价格会不变
二是因为货币贬值了导致石油价格上涨，那么整个一篮子物品的价格都会上涨，这就表明了央行发行的货币过多，这恰恰是导致石油价格上涨的原因，所以央行应该做的就是回收流动性

liyg2000 发表于 2009-7-20 09:16 二是因为货币贬值了导致石油价格上涨，那么整个一篮子物品的价格都会上涨，这就表明了央行发行的货币过多，这恰恰是导致石油价格上涨的原因，所以央行应该做的就是回收流动性

央行投放/回收流动性，如何操作呢？