【阿尔法系列】你也可以成为巴菲特，索罗斯，彼得林奇，比尔格罗斯

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在之前的一篇贴子里，我们详细解释了smart beta以及风险因子投资。最近，美国知名对冲基金AQR运用风险因子来解释史上最伟大的四位投资者的投资收益，他们分别是巴菲特（伯克希尔-哈撒韦公司 Berkshire Hathaway），彼得林奇（富达麦哲伦基金 Fidelity Magellan Fund），索罗斯（量子基金 Quantum Fund），和债券大王比尔格罗斯（太平洋投资管理公司全收益基金 PIMCO Total Return Fund）。下表罗列了每位大师的收益表现（相对于各自的参考基准benchmark）以及所涉及的因子暴露（factor exposure）。各个风险因子在报告中都有详细的定义，报告在页首处。

结论

• 这些伟大的投资者之所以成功并不是因为运气比别人好，而是因为他们愿意长期承担某些风险因子的风险，从而得到了来自这些因子的超额回报（reward for long-term exposure to factors that have historically produced excess returns）。
  
• 从“择时”投资的角度看，巴菲特，彼得林奇，和比尔格罗斯都没有在“择时”中讨到便宜，换句话说，他们要么不关心“择时”，要么就是“择时”失败。只有索罗斯在“择时”上给他提供了正收益。
  
• 报告中也承认，即使各种风险因子能解释彼得林奇的一大部分收益，但仍有近40%的收益得益于他高超的选股技术，从而无法用因子来解释。
  
  

巴菲特的因子投资组合

彼得林奇的因子投资组合

索罗斯的因子投资组合

比尔格罗斯的因子投资组合

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