本周中国经济大事表（2009.07.11——2009.07.17）

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• 央行关注信贷“月末现象”
  　　
  　　近日，从商业银行处获悉，人民银行已向商业银行下发了通知，要求主要金融机构自6月份起，每月后五日逐日报送存贷款数据，央行开始关注信贷“月末现象”。
  　　相关：央行统计数据显示，在一季度末的3月份人民币贷款增量创出1.89万亿元的历史新高。紧接着的4月初贷款规模却急剧下降，4、5月份的新增贷款分别只有0.59万亿、0.66万亿。而到了半年末的6月份，贷款增量再度达1.53万亿元，较前两月之和还多。
  　　
  　　[点评]：贷款冲规模在商业银行中相当普遍，分支行的行长们一到月底都要考虑这个事。而这一现象的根源仍在于商业银行的考核压力。由于不少银行的考核主要针对时点的业务数据，地方政府及监管机关也仅关注时点数据，于是 “冲规模”成为各分支行缓解总行和地方政府放贷压力的常用手段。但是，大量为了冲规模而形成的贷款，不仅造成统计数据失真，不利于监管部门准确判断信贷投放形势以及银行管理层准确把握本行经营状况，也将干扰宏观经济政策及银行经营决策的制定。因而，央行要求主要金融机构每月后五日逐日报送存贷款数据也正是出于这一考虑。而对银行来说，贷款“冲规模”需要客户的支持与配合，这种配合不可能是无偿的，银行或多或少需做出利益补偿，这往往会损害银行利益。因此，解决这一问题最理想的办法就是改变考核模式，使银行的贷款发放更加符合实体经济的有效需求。
  　　
  　　
  　　
• 行政性垄断行业或将面临改革
  　　
  　　今年一季度的数据显示，我国行业收入差距最高与最低的比值在逐年拉大，最高的证券业是全国平均的5.9倍，行业收入最高与最低的比例扩大到了11：1。全国政协委员宋晓梧表示，这种差距约1/3是垄断因素造成的。
  　　相关：目前我国的就业弹性大致为0.1。2007年欧盟地区总的就业弹性为0.78。1992年至2004年“金砖四国”的就业弹性，巴西为0.9，印度为0.3，俄罗斯为0.2。
  　　
  　　[点评]：就业是民生之本，保经济增长就是保就业、保民生，但地方政府的经济工作往往盯住的还是保GDP的增长，很难从依靠投资拉动的粗放型经济增长模式中摆脱出来。目前，我国突出的问题就是综合国力有了很大提高，但就业弹性却一直下降。近期乃至“十二五”时期的宏观调控都将促进就业作为首要目标。而按照国家发改委分配司有关报告列举的18个行政性垄断行业的工资总额推算，以2007年行业平均工资为基数，节省下来的1/3工资福利可以多容纳700万人就业。如果把行业差距缩小到多数市场经济国家合理的差距，达到最高与最低比为2:1左右，节省下来的工资福利可以多容纳1000万人就业。因此，垄断是造成目前就业形势严峻不可忽视的成因之一。保民生促就业，加快行政性垄断行业改革迫在眉睫。未来的政策执行点有可能由过去单一的调整货币政策和财政政策转向行政性调控，而相关的垄断性行业或许也将面临大的调整。
  　　
  　　
  　　
• 定向央票重出江湖 货币政策可能微调
  　　
  　　央行面向部分公开市场一级交易商发行定向央票。记者从一位股份制银行人士处了解到，该银行收到央行发行定向央票的通知。该期定向央票期限为1年，利率水平为1.5%，针对该银行的定向央票规模在100亿元左右。而与以往不同的是，该期定向央票的缴款日为9月中旬。
  　　相关：兴业银行、浦发银行、交通银行人士均表示没有收到央行发行定向票据的通知；光大银行一位人士则表示，由于该消息较为敏感，不能确认。有市场人士估计，此次定向央票规模可能达到1000亿元。
  　　
  　　[点评]：2007年经济显示出过热迹象时期，央行曾针对信贷投放过快的银行频繁祭出定向央票，四大国有银行、股份制银行及城市商业银行都曾成为“被定向”的对象。2年后，我国经济虽然仍没有摆脱全球金融危机的阴影，但上半年信贷的爆炸式增长显然给予央行再度发行定向央票的充分理由。在信贷迅猛增长的态势下，定向央票的出山显然意在遏制过快的信贷增长。该期定向央票将于9月缴款，则显示出央行抑制商业银行季末放贷冲动的意图。与此同时，央行在近期加大了公开市场操作力度，重启1年期央票、91天正回购，同时央票发行利率、正回购利率也连续上行。这些均被看作央行对货币政策进行微调的标志。我们预计，未来几个月，央行将继续加大公开市场操作力度，商业银行应该积极把握政策动向，调整自身信贷政策。
  　　
  　　
  
• 二季度经济运行数据公布
  　　
  　　宏观经济运行数据：
  　　上半年：
  　　国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。二季度增长7.9%。
  　　规模以上工业增加值同比增长7.0%（6月份增长10.7%），增速比上年同期回落9.3个百分点。二季度增长9.1%。
  　　1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润8502亿元，同比下降22.9%，比1-2月份降幅缩小14.4个百分点。
  　　全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%，增速比上年同期加快7.2个百分点。
  　　其中，城镇固定资产投资78098亿元，增长33.6%（6月份增长35.3%），加快6.8个百分点；
  　　社会消费品零售总额58711亿元，同比增长15.0%（6月份增长15.0%），扣除价格因素，实际增长16.6%，同比加快3.7个百分点。
  　　居民消费价格同比下降1.1%（6月份同比下降1.7%，环比下降0.5%)；食品下降0.3%，居住下降3.9%。
  　　商品零售价格同比下降1.4%（6月份同比下降2.3%）；
  　　工业品出厂价格同比下降5.9%（6月份同比下降7.8%）；
  　　原材料、燃料、动力购进价格同比下降8.7%（6月份同比下降11.2%）；
  　　70个大中城市房屋销售价格同比下降0.8%（6月份同比上涨0.2%）。
  　　进出口总额9461亿美元，同比下降23.5%。
  　　其中，出口5215亿美元，下降21.8%；进口4246亿美元，下降25.4%。
  　　贸易顺差969亿美元, 同比减少21亿美元。
  　　城镇居民家庭人均总收入9667元。
  　　其中，人均可支配收入8856元，同比增长9.8%，扣除价格因素，实际增长11.2%。
  　　
  　　金融运行数据：
  　　2009年6月末，
  　　广义货币供应量(M2)余额56.89万亿元,同比增长28.46%，增幅比上年末高10.64个百分点，比上月末高2.72个百分点；
  　　狭义货币供应量(M1)余额19.32万亿元,同比增长24.79%，增幅比上年末高15.73个百分点，比上月末高6.09个百分点；
  　　市场货币流通量(M0)余额3.36万亿元,同比增长11.46%。
  　　6月份人民币各项贷款增加1.53万亿元，同比多增1.20万亿元。
  　　6月份人民币各项存款增加2.00万亿元，同比多增1.23万亿元。
  　　金融机构外汇贷款余额为2954亿美元，同比增长8.08%，
  　　6月末外汇各项存款余额2081亿美元，同比增长16.01%，
  　　上半年外汇各项贷款增加517亿美元，同比少增36亿美元。
  　　其中，6月份外汇各项贷款增加372亿美元，同比多增358亿美元。
  　　6月份外汇储备增加421亿美元，同比多增302亿美元。
  　　6月末，国家外汇储备余额为21316亿美元，同比增长17.84%。
  　　6月末人民币汇率为1美元兑6.8319元人民币。
  　　上半年外汇各项存款增加154亿美元，同比少增33亿美元。其中，6月份外汇各项存款增加21亿美元，同比少增30亿美元。
  　　人民币各项贷款余额37.74万亿元，同比增长34.44%，增幅比上年末高15.71个百分点，比上月末高3.83个百分点。
  　　人民币各项存款余额56.63万亿元，同比增长29.02%，增幅比上年末高9.29个百分点，比上月末高2.34个百分点。
  　　上半年:
  　　人民币各项贷款增加7.37万亿元，同比多增4.92万亿元。居民户贷款增加10607亿元，同比多增5990亿元，
  　　人民币各项存款增加9.99万亿元，同比多增5.02万亿元。居民户存款增加31719亿元，同比多增9754亿元；
  　　净回笼现金578亿元,同比多回笼639亿元（去年同期净投放61亿元）。
  　　国家外汇储备增加1856亿美元，同比少增950亿美元。
  　　
  　　[点评]：上半年的宏观经济数据基本在预期之内，投资和消费的高增长带动了工业增加值的稳步回升，并扭转了GDP大幅下滑的趋势。总体来说，上半年稳定经济形势的调控任务已圆满完成。不过，虽然经济启稳，但仍存在问题。企业利润大幅下滑的趋势并没有扭转，1-5月工业企业利润同比下降22.9%。因此，目前还是难说经济已开始复苏。经济复苏根本标志是企业进入新一轮大规模设备更新投资，目前，没有利润的积累，企业很难进行大规模的设备更新。因此，下半年在政策调控力度方面，不应该有太大的变化，积极的财政政策和适度的货币政策基调不变，但货币政策会适度收紧。在政策调控重点方面仍然是结构调整，除了投资的行业结构调整外，投资主体的结构调整更为重要，这方面，国家已出台了多项政策，预计民营投资将成为本轮经济回升的主要动力。房市的走势也是值得关注的。从今年第一季度，全国房价开始上涨，现在则已经重回上升通道，进入了普涨和大涨阶段，部分城市的房价甚至回落或接近2007年创下的最高价，市场成交量也基本恢复到2007年上半年水平。不仅是一手房热卖，连二手房也很火爆。与此相应，土地市场也在二季度异常强劲，“地王”不断涌现。这恐怕已不能再用反弹来形容今年的房地产市场。虽然现在还很难说是否有泡沫，但至少房地产市场已经有了过热的苗头。旺盛的刚性需求、房地产的刺激政策、充裕的流动性和对通胀的预期等四个方面的因素支撑了上半年房价的持续上涨。下半年房价还会不会延续上半年的上升势头取决于货币政策。业内专家认为，无论是成交量还是房价，2009年超过2007年应该没有什么悬念。最近，盛传各地收紧二手房贷款或许是政府对房地产过热苗头的一种反应。近日，工信部和发改委对因房地产而火热的水泥行业进行调查，似乎也有收紧的意味。这应该引起金融机构的高度重视。
  

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关键词：中国经济 全社会固定资产投资 社会消费品零售总额 货币政策和财政政策 工业企业实现利润 中国经济 大事

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