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货币政策传导机制的国际比较与启示 http://www.cf40.org.cn/plus/view.php?aid=11497
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通过对美国、日本、欧元区和中国的数据分析发现,发达国家采取宽松货币政策应对衰退或者危机时,最先反应的是资产价格渠道,随后才是信贷;其次,无论是发达国家还是中国,资产价格渠道的财富效应都不明显;信贷渠道对大多数银行主导型国家有效,其基准利率的下调可以有效提高银行信贷供给。相比以资本市场为主导的国家,银行为主导的发达国家在制定货币政策时更倾向于以资产价格为目标。中国的情况则十分不同,危机时期更多依赖信贷扩张来刺激经济,货币政策传导渠道也存在一定缺陷。
3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
与发达国家有不同,在中国信贷是最有效的传导渠道。金融危机以后,美国、欧洲和日本的基础货币扩张速度很快,但广义货币增长很慢,在5%-6%左右。中国的情况刚好相反,这段时期内基础货币的扩张速度缓慢,但广义货币(M2)的增速却是百分之十几。发达国家扩大央行的资产负债表,让银行有更多流动性放贷,但是贷款并没有迅速增长。中国央行虽然能比较成功地控制基础货币扩张,但是实体经济拼命借钱,商业银行也愿意拼命放贷。这两种情况都显示不同的货币政策传导机制都存在一定的缺陷。
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