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美联储加息“靴子”落地
2016-12-14 11:32 来源: 侨报网
【侨报网综合报道】美联储公布12月声明，将联邦基金利率从0.25%~0.5%升至0.5%~0.75%，符合预期。这是美联储一年来首次加息。美联储预计2017年加息三次，9月会议时预计加息两次。
在这一背景下，美联储未来加息路径自然就成为这次决议的关键内容。
据华尔街见闻报道，对于川普政府的刺激计划、贸易及监管政策将如何影响美联储政策前景，美国大选是否会重塑美联储对经济增长和通胀的预期，这也将是市场关注的焦点。
在美联储决议公布后的第二天，美国四大期权期货品种周五集中到期，分析师警告称，从历史上看，这种情况出现当周市场通常极为动荡。
耶伦在新闻发布会上说了什么
据华尔街见闻报道，美联储主席耶伦召开新闻发布会，对美联储加息的决定做出解释。
她表示，通过加息，FOMC承认了美国经济取得的大进展。经济正向着美联储的通胀/就业双重目标迈进。
她说：“我们加息的决定应该被看作是对经济取得进展的肯定，也是我们对未来经济将继续前景的预测。这是对经济投的信心票。”
今日，美联储12月会议如期加息25个基点，为一年来首次加息、十年来第二次加息。美联储称通胀预期显著提升，劳动力市场改善，预计2017年加息三次，比9月会议时预计的两次要快。
耶伦说：“我们预计经济将继续保持良好的表现。劳动力市场将进一步走强，通胀将在未来数年内达到2%的目标。”
她指出，基于市场的通胀依然处于低位，处于调查的通胀水平则维持不变。通胀预期依然牢牢受控，将谨慎观察实际和预期的通胀走向。
耶伦称，此次经济预期和9月份非常接近，预计目前的经济状况下只能循序渐进加息。
美联储预计，明年将有3次加息，这较之前两次加息的预期有所提升。耶伦表示，FOMC的一些委员考虑了潜在的财政刺激的影响。她认为，加息预期的改变是“微调”。
耶伦称，现在讨论财政政策将如何影响经济前景还为时尚早。如果经济增长和通胀都在特朗普的执政下上升，那美联储将修改加息的预期路径。
不过，耶伦指出，虽然劳动力市场仍然存在一定的空隙，但是她不认为这种空隙需要被消除。目前，并不需要财政刺激来达到充分就业。
美联储对经济增长、通胀和劳动力市场的预期较9月没有发生大的改变。这或许意味着，自大选以来，经济并不像有些经济学家预期的那样热火朝天。
除了对经济分享看法之外，耶伦还表示，她计划完成美联储主席四年的任期。
她说：“我计划完成我四年的任期。对未来我还没有做出决定。我认为我可能会被重新任命，也可能不会被重新任命。这不是我需要做的决定，我目前也没有思考过这个问题。我可以继续担任美联储的委员，但是这是以后的决定。”
加息当天市场什么样
股市
美联储宣布加息25个基点，符合市场预期，美股在短线冲高后迅速走低，道指一度跌150点。
道指收跌近120点，跌幅0.6%，卡特皮勒、3M和波音领跌。标普跌约0.8%，能源股和公用事业股领跌，纳指跌0.5%。追踪美国小盘股走势的罗素2000指数跌1.18%。
美国股市在美联储加息后短线走高，道琼斯工业指数一度上涨50个基点，刷新历史新高至19966.43点。标普500指数与纳指均上涨约0.1%。但随后，美股迅速震荡下跌。
外汇
美联储宣布加息25个基点，美元指数收复声明发布前的跌幅，盘中一度上涨128点或约1.2%，刷新2003年1月份以来高位至102.35。当前涨幅略微收窄，转为上涨1%，暂报102.10。
美元兑日元涨1.6%，至117.03，录得10个月新高；欧元兑美元跌0.88%，至1.0531。
债市
美债收益率普遍上扬，收复早先跌幅。短期美债收益率大涨。
对美联储政策最为敏感的2年期美债收益率涨至1.267%，创2008年1月11日以来最高水平。5年期美债收益率涨12.1个基点至2.033%，升至2011年五月以来最高点。美国10年期基准国债收益率涨8.3个基点，报2.562%。
商品
美联储宣布加息25个基点，美元受支撑上扬。现货黄金盘中跌至近1140.12美元/盎司，跌逾18美元。
COMEX2月期金微幅收涨0.4%，在美联储利率决议发布后重挫，COMEX黄金期货电子交易盘一度重挫18美元至1141.00美元，创1月31日当周以来盘中新低。
油市跌幅扩大，WTI原油期货收跌1.94美元，跌幅3.66%，报51.04美元/桶。布伦特原油期货收跌1.82美元，跌幅3.27%，报53.90美元/桶。
经济学家怎么看
Mohamed El-Erian预计，美联储仍维持2017年加息数次的可能性。他表示，这不仅仅是因为市场预期明年经济坚实增长，而且特朗普政策或将导致经济及通胀进一步上行。更积极的财政政策，尤其是在生产性基础设施支出的带动下，可能将使得货币政策更快地正常化。
“他们的加息路径将会加快，并将来得更早一些，”保险与金融服务集团CUNA Mutual Group首席经济学家Steve Rick表示，经济正发挥其潜力，美联储将稳步让利率“正常化”。
Capital Economics经济学家Paul Ashworth在指出，一个真正的风险在于，川普可能会公开批评美联储12月的加息决定。
如果川普发声批评，这可能会扰乱市场，并引发担忧：川普是否想保持美联储的独立性，还是试图干预其决定。通常而言，美国当选总统避免批评美联储的短期利率决议，并强调货币政策的独立性。
“如果他在利率决议之后保持沉默，那么我们可以开始假设美联储将与以往一样运作，” Paul Ashworth写道。
美西银行（Bank of the West）首席经济学家Scott Anderson称，川普当选，共和党在国会大获全胜，这几乎180度地转变了共识预期。“我们正聚焦一些政策改变可能会带来的影响。在某种程度上，在加息方面，当前美联储确实是在跟随市场。”
市场怎么走
在美联储公布利率决议之际，市场走势也和去年加息时极为相似，恐慌指数“VIX”和美股不同寻常的同时上涨。
更值得注意的是，与去年12月加息的时点一样，这次又赶在了四种期权期货合约集中到期之前，即所谓的Quad Witching这个时点。
每年3月、6月、9月以及12月的第三个周五，都是美股指数期货、股指期权、股票期权以及单一股票期货同时到期的时间，这个时点被称为Quad Witching。
蒙特利尔银行(BMO)技术分析师Russ Visch近期表示，从历史上看，Quad Witching这一周通常都极为动荡，自1990年来，每年12月Quad Witching这周标普500指数的平均振幅达到2.98%。这个数字看起来并不多，但是却是过去25年均值的两倍。
不过从目前来看，市场表现基本平稳。美元周三指数走势平稳，微跌0.08%。昨日，人民币中间价下调94点，报6.9028。
股市方面，昨日沪深两市双双低开，随后探底回升，沪指早盘收涨0.06%。日经225指数收涨0.02%。从隔夜美股市场看，美国三大股指均收涨，标普500指数收涨0.65%。
债券市场方面，周三早上，美国10年期国债收益率下跌2个基点至2.45%。中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率下跌2.5个基点，现报3.17%；10年期国债期货主力合约现涨0.13%。
此外，香港隔夜离岸人民币HIBOR上涨271基点，创逾一周新高；香港12个月离岸人民币 HIBOR上涨36基点，至逾10个月来新高。
上一次加息发生了什么
上一次加息是在去年12月17日，当时美联储一如预期宣布将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间，随后的市场走势是这样的：
道指随后暴跌700点，逼近17000点关口；纳指跌破5000点；当日盘后标普500指数期货跌破2000。
当周几乎所有资产下跌。
今年7月以来，美联储利率决议公布后，美元走势如下图所示：（绿色代表上涨，红色代表下跌）
11月FOMC会议虽然按兵不动，但大幅推升了市场对12月加息的预期。市场认为，11月会议后，美联储比年内任何时候，都更接近于加息。
美联储在11月的声明中宣布维持利率不变，称等待经济朝目标继续前进的“一些证据”，同时表示通胀上行使得加息概率进一步增加。
11月FOMC会议之后，特朗普赢得大选令美股、国债收益率和美元齐齐上涨，使财政、贸易和监管政策前景均发生了较大的转变。
11月18日，美联储主席耶伦在国会证词中称，加息可能相对快地到来，维持利率在低位太久鼓励过度冒险，到未来某个时候为了防止经济过热，可能不得不突然加息，这最终会伤害金融稳定性。她在听证会上表示，经济取得进一步进展，总统大选不改加息进程，并建议特朗普政府在推行财政刺激时谨慎。
近期数据显示，美国经济增长势头相当强劲。美国三季度实际GDP已上修至3.2%，创两年新高；11月失业率4.6%，创2007年8月以来最低；美联储最看重的通胀指标核心PCE 8-10月连续三个月同比增速1.7%。
美联储加息与人民币贬值谁更可怕
当下这场加不加息的游戏终于落幕了，对于新兴市场、尤其是亚洲新兴市场而言，此举只会引发另一个问题：2017年哪一个因素更重要——美联储，还是中国？
据FT中文网报道，亚洲新兴市场刚刚遭受了自2013年“缩减恐慌”(taper tantrum)以来最严重的月度资金外流。澳新银行(ANZ)数据显示，在“特朗普恐慌”(Trump tantrum)中，11月份亚洲新兴经济体股票和债券市场净流出220亿美元。
正在离场的投资者预期，川普的基础设施支出计划及减税计划将提高通胀，并进一步推高利率。在美联储采取最新动作之前，美国利率水平和亚洲市场之间的关联似乎有所减弱，这使得亚洲可以利用自身的相对优势。因此，关联性重新增强无疑是一次强烈冲击。
关于美联储会带来什么风险，基本假设是：美国将利用出其不意的一连串快速加息抑制通胀抬头，这将对亚洲的借款者造成很大冲击。美国国债收益率大幅上涨——10年期美国国债收益率周一触及两年高位——已经带动亚洲国债收益率上升。
根据法国兴业银行(Société Générale)的研究，美国利率升高还将抑制新兴市场资产的吸引力，新兴市场的货币往往在资金净流入时只获得小幅升值，却在资金流出时大幅贬值。
中国扮演的角色取决于其货币和经济。虽然北京方面采取了稳扎稳打的方式，但是人民币大幅贬值仍是亚洲新兴市场最担忧的问题之一：大幅贬值可能一举削弱竞争对手的出口竞争力，还会让全球市场陷入不稳定。
中国的经济增长也难以预料，因为中国力图在精简低效产业的同时维持经济扩张。预计会先出现疲软的是其邻国的出口和大宗商品领域。
中国带来的风险更令人担忧，但没有美联储行动所带来的风险那么容易察觉。一旦市场出现动荡，对中国的担忧会被认为是造成混乱的原因，但在亚洲新兴市场的日常市况中，美联储所采取行动的影响会更大。
从周三开始，随着投资者尝试判断美国央行的立场到底有多么鹰派，揣测美联储加不加息的游戏将再度上演。
（编辑：文章）

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