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来源：证券时报网
超万亿规模的定增市场近日暗流涌动。宝通科技(21.13 +0.43%,买入)、宏图高科(12.24 -0.97%,买入)等先后放弃定增改道现金收购，兄弟科技(12.69 -0.86%,买入)放弃定增融资改为配股。此前不久，一则关于“定增取消”的传闻更是挑动着各方的神经。传闻具体内容包括“增加融资间隔时间、鼓励配股或公开增发、不建议甚至取消非公开发行、鼓励市价发行、限制融资规模”等。
定增江湖剧震的原因是，伴随规模暴增，围绕其负面的争议和批评越来越多。定向增发的本质是上市公司的股权再融资。随着国内经济的发展及上市公司数量的增多，股权再融资规模已快速超越IPO。数据统计显示，2006年以来上市公司通过股权再融资6.3万亿，是同期IPO融资的近2倍。其中定向增发融资5.74万亿，占比高达九成，配股和公开增发合计占比约一成。
事实上，在国内不长的证券发行史上，配股、公开增发都曾扮演过重要的角色。1998年以前配股曾是唯一的再融资方式，有近半上市公司通过配股在二级市场实现再融资。1998年公开增发募资方式出台，当年有6家公司进行试点，其中5家为纺织类企业。但由于当时并未对所有上市公司放开，因此发展速度缓慢。2001年监管层进一步将公开发行向全部上市公司开放，其发行条件较配股宽松，因此被市场接受，并在2002年发行规模超过配股。但总体来说，公开增发的规模自实施以来都很有限，总融资额约3200亿元，低于配股约2000多亿。很大一个原因是，公开增发的发行流程和新股类似，且参考市价发行。对投资者来说，新股不败的神话深入人心，同样的情况下更有意愿申购新股而非公开增发的股票。
定向增发自2006年开始登上舞台，因发行条件、审批条件等都要比配股、公开增发相对简单，自出现之日起就受上市公司追捧。2007年规模超过3000亿，直逼新股4000多亿元的融资规模，此后多数时间融资规模超过IPO，成为当之无愧的再融资主角。值得一提的是，尽管融资额经常超过IPO，但并未向新股发行一样时常因为市场环境暂停发行。
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