交流---中国钢铁行业前景(参与讨论有奖)

中国产能过剩很大程度是由于板材的投资太超前引起，国内现在过剩严重的恰恰不是低端的棒线材，而是所谓更高端的板材，因为国内的经济结构还处于较低的全球分工，所以上了那么多板材产能其实用不上太多，所以过剩了。
导致过剩还有一个问题是我国钢铁厂的炉子绝大部分都很难转换生产线，而国外的钢厂同一条线可以根据情况转换来生产帮线材或者生产板材，这样可以有效避免重复投资。国内现在民营的沙钢做的比较好，其生产线可以在棒线材和板材之间转换，比如现在棒线材卖的更好，就多生产棒线材，等以后板材回升了，再多生产板材。

目前，国内钢铁产能过剩基本上是一个共识。目前，我们最担心的问题还是在于随着价格的逐步回暖，钢铁产能释放的速度太快，3，4月份还普遍认为钢铁行业萎靡不振，一到6月份，粗钢日均产量居然就创历史记录，这给宏观调控带来极大的挑战，如何把握好这个度？我国钢铁行业集中度低，行业竞争无序，钢铁产品附加值较低以及产能相对过剩都是造成目前钢铁行业扑朔理迷的原因。
本人目前正在做钢铁行业方面的课题，希望能与各位进行交流。

高端产品比较匮乏，低端又过量生产

中国的钢铁行业具有明显的区域性特征，应当根据每个区域不同的特点进行调整，不宜搞一刀切的改革和调整。从矿石、能源、资源、水资源、运输条件和国内外市场考虑，大型钢铁企业应主要分布在沿海地区。内陆地区钢铁企业应结合本地市场和矿石资源状况，以矿定产，不谋求生产规模的扩大，以可持续生产为主要考虑因素。
  东北的鞍山-本溪地区有比较丰富的铁矿资源，临近煤炭产地，有一定水资源条件，根据振兴东北老工业基地发展战略，该区域内现有钢铁企业要按照联合重组和建设精品基地的要求，淘汰落后生产能力，建设具有国际竞争力的大型企业集团。
  华北地区水资源短缺，产能低水平过剩，应根据环保生态要求，重点搞好结构调整，兼并重组，严格控制生产厂点继续增多和生产能力扩张。对首钢实施搬迁，与河北省钢铁工业进行重组。
  华东地区钢材市场潜力大，但钢铁企业布局过于密集，区域内具有比较优势的大型骨干企业可结合组织结构和产品结构调整，提高生产集中度和国际竞争能力。　　
　中南地区水资源丰富，水运便利，东南沿海地区应充分利用深水良港条件，结合产业重组和城市钢厂的搬迁，建设大型钢铁联合企业。　　
　西南地区水资源丰富，攀枝花-西昌地区铁矿和煤炭资源储量大，但交通不便，现有重点骨干企业要提高装备水平，调整品种结构，发展高附加值产品，以矿石可持续供应能力确定产量，不追求数量的增加。　　
　西北地区铁矿石和水资源短缺，现有骨干企业应以满足本地区经济发展需求为主，不追求生产规模扩大，积极利用周边国家矿产资源。

钢铁行业是国民支柱产业，是国脉，在经济保持快速发展的过程中，钢铁行业也会保持相应的发展势头。现在处于经济发展周期中的特殊时期，钢铁行业也会面临同样的问题。经济是螺旋式发展的，每转一个圈都会颠簸一下，这是为了宣告一个经济周期已经结束，可以开始新的历程，新的变化，新的改革。不过不用担心经济体会偏离轨道，对中国经济可以一百个放心。

个人看好钢铁行业的发展``
对短期行业不断提价的因素不细说``但有一点必须强调的是库存量的情况及过剩的产能``这也是中央不断强调的``不过长远来看中国钢铁行业应该会在行业集中度不断提升的情况下产业发展更合理以及产品更为理性化``毕竟目前板材与线材的比例是个比较突出的问题``光上板材不再上线材是许多钢厂的情况但经济复苏线材比板材更有市场``最的一点就是我国的城市化进程这一重大因素无颖会给钢铁行业以长久及持续的支持！！！

中国钢铁行业在于稳定原材料价格，及时的进行行业内重组，及高新技术的引进，加强竞争能力

在2009年剩余的时间，因铁矿石和炼焦煤供应商的两极分化，中国钢铁行业将面临前所未有的挑战

中国钢材市场2008年严重疲软，2009年新年伊始钢材价格则由2008年11月份的低谷反弹。热轧钢板价格于1月6日攀升至人民币4070元/吨，11月中旬该价格曾经一度跌至人民币2850元/吨, 而2850元/吨是低于许多生产商合理生产成本的价格水平。中国钢铁行业08年第四季度出现首次行业累计亏损，中国最大的钢材生产商宝钢报告了有史以来的首次季度亏损。

尽管香港上市的中国钢铁公司股票最近反弹，但我们认为，鉴于该行业产能过剩及拥有大量与中国经济中问题最为严重行业相关的业务敞口等问题，钢铁类股可能将在今年剩余时段表现不及大盘。

一些国内分析师将近期钢材价格的反弹归因于不断下降的下游需求趋于稳定及企业降低库存的步伐减缓。但由于需求前景依旧疲软，而且暂时关闭的钢厂可能仍将恢复生产，因此钢材价格几乎没有理由进一步上扬。

由于企业板块努力保存现金，2009年民间固定资产投资可能处于停滞状态。钢铁消费大户房地产开发商的开发力度已大幅降低。

2009年钢铁出口市场依然疲弱。主要出口市场如韩国和中东所存在的货币走弱问题使本已对钢铁需求产生不良影响的经济问题雪上加霜，并使海外钢铁生产商获得了一种价格优势。与上一年相比，2008年1-11月份钢铁产品净出口量下降了1.8% 出口于8月份达到630万吨的高点，而到11月份仅为190万吨。

影响中国钢铁行业前景的一个关键因素是国内需求在激励措施推动下的恢复速度。公共基础设施计划相关的新开支金额仍存在一些不确定因素。

中国一些大中型钢铁公司已公布了其2009年的运营目标，多数预期产出与2008年的水平持平或略高。宝钢近期提高了主要产品的价格，这为2008年8月份以来的首次提价。

行业前景

整合：在深入考察当前的周期性减速之后，我们预计较大型钢铁公司将成为活跃的行业整合者，因政府计划减少低端和低效钢铁生产产能。一个分散程度降低的行业将能够提高对国外铁矿石供应商的讨价还价能力。

铁矿石谈判：铁矿石合同谈判正在进行中。据报道，中国的钢铁公司要求价格比2008年水平低 70-80%，但供应商将拒绝如此大幅降价。目前资产价格降低、信贷紧缩以及澳元走软的形势也将能够为中国钢厂收购小型铁矿石生产商提供机会。

政策支持：在最近一次对出口商的视察中，温家宝总理表示北京将出台新措施帮助钢铁和汽车行业。政府最近取消了大部分种类钢铁出口关税，并取消了钢材出口许可要求。

香港股市整体在流动性驱动下发生的购买行为、钢铁价格的反弹、进料成本的下降以及对下一步政策措施的预期都促使在港上市的国内钢铁股近期上扬。上个月马鞍山钢铁股份的H股股价涨幅达30.6%，与此同时其相应的A股股价下跌10.6%。鞍钢的H股股价上涨达45.5%，同期其A股股价下降0.8%。

因钢铁行业受产能过剩的困扰，处于制造业和房地产投资放缓的高风险敞口下，所以近期我们对中国钢铁行业的前景仍持谨慎态度。在2009年剩余的时间，因铁矿石和炼焦煤供应商的两极分化，中国钢铁行业将面临前所未有的挑战。

据中央电视台消息，目前，中国钢铁行业正在进行新一轮大规模的重组整合，为加快钢铁行业的产业结构调整和提高产品竞争力迈出了重要的一步。
消息称，近日，由唐钢集团和邯钢集团联合组建的河北钢铁集团有限公司在石家庄正式挂牌成立。新的河北钢铁集团产能超过3000万吨，成为目前国内最大的钢铁集团。

河北是中国钢铁第一大省，钢铁企业多达180余家。河北计划用十年左右的时间重组全省钢铁企业，并将产能由目前的超过1亿吨压缩到8000万吨，解决产业集中度不高、产品竞争力不强等问题。

河北钢铁集团董事长王义芳说，我们这次组合以后，下一步重点在产品结构调整、装备的升级、节能减排以及产品的上档次上做一些文章，目的是一加一大于二。

消息说，从今年开始，国内钢铁企业并购浪潮此起彼伏。不久前，几大钢铁企业组建广钢集团、莱钢和济钢合并组成山东钢铁集团，鞍钢和本钢宣布合并。而更多的重组计划正在进行中。

据天相投资刚刚发表的一份钢铁行业深度研究报告中，收录了华北14家主要钢厂对目前行业环境的看法：有近一多半的企业表示资金紧张，而对因钢材价格上涨导致终端客户经营困难的担忧的企业也不在少数。

　　这个其它工业发展所不可或缺的基础“巨无霸”行业，在今年经济环境风云变幻的短短时间内，遭遇到了多个欲与其分食“奶酪”的看得见与看不见的对手，当一些中小钢厂可能不得不因为原料短缺而停产的时候，我们也许应该意识到，这个行业即将面临潜在的洗牌危机。

　　华北样本

　　天相投顾钢铁行业分析师王招华在其最新发表的行业深度报告中，收录了14家华北钢厂对行业前景的看法。

　　这是一次有20余家钢厂参加的行业内部会议。王对会议上各钢厂观点的总体印象偏积极，这些企业对矿、焦煤价格走势存在分歧，对钢价偏乐观者居多，同时行业内正在萌生联合限产的意识。

　　但是，我们依然能从比较多的钢企观点背后读出行业的莫名焦虑。

　　“管材的销售可能有点问题，但这是因为奥运、南方雨季的原因还是其他需求原因造成的，目前尚不清楚”；“下游接受高钢价的过程比较困难——但是钢铁企业的成本是实实在在地涨了”；“前段时间带钢价格偏高，终端客户经营困难，资金紧张”，“因为担心海关政策多变的风险”，“目前铁水成本在3800元/吨左右，在国内销售已经没有利润”。

　　一位年产500万吨的钢厂总经理分析认为，目前存在的风险：国家有可能出台相关出口政策，国际价格一旦不能走高，将给国内市场造成风险；现金流在当前环境下尤为重要，那些盈利差、规模小的企业，为保证现金流可能采用降价销售的策略而冲击市场；另外，目前国内有20多万家众多而分散的钢材贸易商，数千家钢铁企业，心态不好的时候大家就一起降低库存回收现金流，给市场带来信心波动！

　　在王招华对华北钢铁产业的分析中，“8月”和“通胀”成为其论点中的关键词。

　　王举例分析，因为安全需要，河北等省市已经从严控制炸药的发放，而炸药又是铁矿、石灰石、煤炭等开采过程中不可或缺之物，控制将直接影响到钢铁原材料的供给，虽然大部分企业都已增加了库存，但如果政府解禁时间远超过市场的预期，将出现钢铁原材料大幅上涨的可能——这一点，对小钢企而言，也许不得不因此而停产。

　　“涨”声一片中的下游“倒戈”

　　7月4日下午，中国钢厂谈判代表宝钢集团宣布，其与必和必拓公司就2008年度铁矿石基准价格达成了一致协议，必和必拓的PB粉矿、杨迪粉矿和PB块矿将在2007年的基础上分别上涨79.88%、79.88%和96.5%。这一谈判结果与十天前宝钢和力拓公司达成的协议一致。

　　除铁矿石之外，其他原材料的大幅上涨也是钢企面临两难选择的最主要原因。数据显示，铁精粉自2007年下半年开始涨价，虽然在2008年涨势趋缓，但是目前1508元／吨的价格仍较去年上涨了45.8%；焦煤价格自去年4季度开始上涨，今年上半年开始呈现加速上涨的态势，成为推动钢材成本上涨的主要原因之一，目前1425元／吨的价格已经比去年上涨了94.1%。

　　光大证券钢铁行业分析师赵湘鄂认为，国内钢市在钢材成本持续推高的影响下，市场价格却并没有大幅上涨，而是继续其盘整行情。之所以产生市场价格不能同步跟随成本涨价的原因，主要是钢材的价格目前已经处在高位，市场淡季缺乏旺盛需求，而且成交无明显好转。

　　但是，这仅仅是一个短期现象而已。如果把目光放在更长远的时间范围，就会发现钢材价格在持续上涨，涨幅甚至已远远覆盖成本的涨幅。

　　国信证券钢铁有色行业首席分析师郑东提供的一组数据显示，截至今年6月6日，国内钢材价格指数达到158.78点，同比上涨41.68%，较今年初上涨25.54%，其中，长材价格指数同比上涨59.55%，较年初上涨25.54%，板材价格指数同比上涨34.89%，较年初上涨25.74%。

　　郑东介绍，以2007年平均价格为基准，目前国内钢材价格已经上涨约1900元／吨，涨幅超过了40%，而炼钢原材料价格上升而导致的吨钢成本的增加却远没有那么多！

　　这一转嫁压力的方法，在平安证券钢铁行业研究院聂秀欣分析看来，长期对行业未必有利。统计数据显示，去年9月至今年2月，钢厂利润空间萎缩，众多中小钢企主动减产，形成近年来少有的中小钢厂产量增长落后于重点钢企产量增长的局面。

　　从上文14家钢企的言论中，可以体会到，在高成本约束和大经济政策的调控下，很多中小企业正走向其盈亏平衡点，面临着“停工”和“继续生产”的方向选择。

　　而同样是在上述14家企业的发言中，还能隐约体会到钢企下游的终端客户的“倒戈”味道：当绝大多数下游企业都无法再承受钢材价格的上涨压力之后，经营困难、资金紧张，甚至回收不了货款，都将成为其无声“起义”的方式。
　　谁动了钢铁行业的“奶酪”？

　　天证投资分析师叶剑向记者表示，其实钢铁行业“奶酪”被人动了手脚的现象所折射出来的，是整个经济运行中的普遍现象——一个“牵一发而动全身”的行业，总是被其他行业千丝万缕地联系着，也同时千丝万缕地联系着其他行业。

　　叶剑认为，除了上文中提到的铁矿石和焦煤等重要原材料上涨的主要原因之外，参与“抢奶酪”运动的，还有以下几个方面：

　　电价上涨。自7月1日起，全国销售电价平均每度提高2.5分钱，这传导到钢铁行业中，假设吨钢的耗电在300度-500度的水平，则此次电价上涨将使得吨钢的成本上升7.5元-12.5元。

　　财务成本增加。钢铁行业具有资本密集型特点，生产项目的建设和固定资产的更新改造需要大量资金投入，而日常生产经营中大部分资金来源于国内银行贷款，去年央行已连续十次上调存款准备金率，六次上调贷款基准利率，调整后的五年期贷款利率达到7.74%；6月25日，央行今年第六次上调存款准备金率，上调达到17.5%。与此同时，国家采取了加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长等一系列宏观调控政策，都使得公司融资成本面临一定的上升压力。

　　运费、压港费的增加。自6月20日起汽油、柴油价格每吨提高1000元，油价的上涨将直接导致运费的上涨，从而进一步压缩钢铁行业盈利空间。此外，由于国家发改委下发疏港文件，部分港口已开始成倍提高进口铁矿石港口堆存费，给进口铁矿石市场造成负面影响。

　　产业政策潜在风险。发达国家经济增速放缓，我国“两防一紧缩”的政策，将抑制钢材需求的增长，市场面临供大于求的风险。

　　从钢铁行业上市公司的估值角度考虑，虽然目前国内大型钢铁企业的盈利能力仍值得期待，盈利水平在与去年持平的基础上还有盈利空间，但这些企业毕竟是少数，很多中小型钢铁企业所面临的困境，或许将是这个行业所面对的潜在的“洗牌危机”。另外，从业绩成长性而言，由于原材料价格上涨、成品价格上涨两者之间相互抵消，行业成长性已有所下降，成本上升已经拿走了钢铁业的成长性“奶酪”。