愤怒了，到底什么是利率？

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mishikin的《货币金融学》说，利率是到期收益率。但是有“到期”的资产只有债券和定期存单（相当于债券），其他资产并没有maturity。

不同种类和期限的债券有不同的到期收益率，也就是说有多种利率，利率的高低总是不同

但是我们每天都说要加息、减息了，显然似乎是一种统一的利率。

那么这么多利率，到底谁是真正的“利率”？他们是啥关系？

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关键词：maturity 到期收益率 货币金融学 货币金融 收益率 利率

市场有很多利率，形成一个利率体系，各种利率走势具有趋同性。国家调整的是基准利率，基本上其他利率都是以基准利率为标的而变化。

hanyuning 发表于 2009-8-9 11:03
市场有很多利率，形成一个利率体系，各种利率走势具有趋同性。国家调整的是基准利率，基本上其他利率都是以基准利率为标的而变化。

既然“基准利率”如此重要，为什么mishikin要说“经济学上利率都是指到期收益率”呢？他为什么不说利率就是指中央银行指定的基准利率？

还有，利率真的是由央行的基准利率所决定的吗？

mishikin在第一章就说：the bond market is especially important to economic activity because it enables corporations and governments to borrow to finance their activities and because it is where interest rates are determined.

他的意思很明显，利率是在债券市场决定的，而不是央行通过调整基准利率来决定的。

央行真的能决定利率吗？假如现在经济不景气，企业都不愿意借款（发行债券），债券供给减小，利率/到期收益率上升；这个时候央行降低基准利率，会使债券供给上升，到期收益率下降吗？

this is a problem

所以我的愤怒和疑问变成了：利率到底是央行通过基准利率（比如一年期存贷款利率，或者联邦基金利率）决定的，还是以市场化的方式在债券市场和“银行-借款人”借贷市场被决定的？央行的货币政策在多大程度上能够影响货币的供需市场，它到底是否有效率--促进经济？

这个问题触及到了当代货币理论的核心问题，不是高手断难回答。

哥们儿，你去证券市场上转一圈就明白了，利率必然是一个整体的结构，牵一发而动全身，否则就会造成跨期套利，所以央行主要负责基准利率，基准利率一变，往下的都要变，否则银行要赔钱的。

愤怒了！我也搞不明白！
对于债券持有人来讲，到期收益率高是收益增多还是减少？

李蘑菇0415 发表于 2009-8-9 12:36
愤怒了！我也搞不明白！
对于债券持有人来讲，到期收益率高是收益增多还是减少？

这点不难，关键要理解利率（到期收益率）和回报率的不同。

当利率上升时，债券的价格会下跌，这样会有资本损失，导致回报率下降。

read mishikin's book

为什么通胀无牛市？因为债券市场与股票市场存在竞争关系。

当通胀发生时，货币当局会提高利率，这样债券到期收益率提高，而且价格下跌，吸引力增大；而由于无风险收益率上升，股票的内在价值降低，吸引力减小，所以是债券的牛市，股票的熊市。

债券相当于可交易的价格变动的银行存单