中石油投资加拿大油砂项目 - 行业分析报告

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作者：《华尔街日报》出处：《华尔街日报》网站

中国石油同意斥资17亿美元收购加拿大油砂项目的权益，该交易将增强中国石油在重油生产领域的实力

中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Co., 简称：中国石油)同意斥资17亿美元收购加拿大油砂项目的权益。该交易将增强中国石油在重油生产领域的实力，而且也再次证明信贷优势在中国企业收购海外能源资产时起到了关键作用。

MacKay River和Dover油砂项目位于加拿大艾伯塔省，由加拿大的少数人持股公司阿萨巴斯卡油砂公司(Athabasca Oil Sands Corp)所有。这家公司意识到难以在股票市场为这两个项目融资，于是选择中国石油作为合资伙伴。

此外，中国石油在中国东北的重油生产经验也是其获得阿萨巴斯卡油砂公司青睐的原因之一。

目前，纽约商交所轻质低硫原油价格只是去年7月触及峰值的一半。这导致包括荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell PLC)在内的一些石油生产商不得不将油砂项目暂时搁置，因为油砂项目属资本密集型投资，而且需要原油期货价格达到一定水平后项目本身才具可行性。

由于在全球经济危机的背景下，美国石油需求也处于低迷状态，因此，生产商更没有必要启动新项目。

而美国限制温室气体排放的立法草案令事态变得更加复杂。因为这样一来，与排放密集型油砂生产息息相关的炼油企业将可能受到惩罚，从而将进一步抑制美国的需求。

尽管从某种角度讲，中国石化投资加拿大油砂项目有一定机会主义色彩，但分析师认为，此次投资无疑为这家中国最大的石油上市公司增添了许多优势。中国石油发言人拒绝对此置评。

中国石油及母公司中国石油天然气集团公司(China National Petroleum Corporation.)目前正寻求在海外的重油生产领域占有一席之地。知情人士7月份时曾表示，中国石油天然气集团公司在委内瑞拉的Orinoco重油带表现活跃，并考虑与法国道达尔公司(Total)携手竞购委内瑞拉的另外两个石油区块。

阿萨巴斯卡油砂公司周一表示，计划在2009年底向监管机构提出MacKay River项目第一阶段申请。该项目可日产原油3.5万桶。

Mirae Asset Securities能源研究部主管Gordon Kwan称，相信中国石油在辽河油田的重油提取经验将帮助加拿大的油砂项目创造利润。

除直接融资外，中国石油还可提供本地设备，并通过调动自己的工程师压低劳动力成本。

重油对于中国企业具有吸引力，因为它与轻质油相比商业价值更低。这也就是说，当油价高企时，重油的购买和精炼成本都会更加低廉。

中国石油或许指望着连接加拿大艾伯塔省与太平洋海岸的两个输油管道项目能重新启动，因为只有这样，份额油才能被输送到中国的炼油厂。

Enbridge Inc.旗下的Northern Gateway Pipelines计划将油砂资源连接到位于加拿大英属哥伦比亚省Kitimat的一个深海港。Kinder Morgan Energy Partners LP子公司Kinder Morgan Canada也有类似的计划，并表示还希望将现有管道从艾伯塔省向西延伸。

上述任何一个管道项目都可能使油砂生产中流向亚洲的份额到2014年左右扩大至约15%，而如今该份额只有1%。