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雷达卡
美国总统大选之后全球股市已上涨了逾9%，其中发达市场涨幅略低于10%、新兴市场涨幅超过8%。股市大涨难免让人将其视作反映增长及相关市场情绪的晴雨表，并认定股市走高将对应着经济增速上行。但是仅仅关注股市可能忽视了潜在的宏观-金融因素变化，它们能在不同程度上对整个金融状况产生影响。
我们分析了一系列资产，包括全球股市、债市、油价、美元贸易加权汇率以及国内股市和债市，我们认为它们从亚洲各经济体的角度归纳了整体金融状况；而且我们评估了这些资产近期的走势对于未来区域增长的潜在影响。
我们根据这一系列资产的价格变化模式来将整体金融状况拆分为源自外部和国内宏观-金融因素的影响，即市场对于(1) 全球及国内增长状况、(2) 全球及国内货币政策变化以及(3) 原油供应状况的看法出现了怎样的变化，我们认为它们是金融状况的最重要推动因素。这些宏观-金融因素变化对于区域增长的脉冲可以综合发力，形成对区域增长的金融状况脉冲。简而言之，不同的宏观-金融因素会以不同方式对金融状况产生影响，意味着经济活动的未来走势也将有所区别。
我们的宏观-金融因素研究表明自从美国总统选举以来，虽然围绕全球经济增速的市场情绪有所好转，但是市场也开始意识到美联储和区域央行的政策将有所收紧。对于政策收紧的预期已经推动区域利率走高，并抑制了当地股市走势。
根据我们的估算，目前金融状况脉冲对区域经济增长的推动依然强劲，但如果市场价格保持在当前水平则今年晚些时候的经济增速将有所放缓。虽然市场对于增长的看法改善，但对于货币政策的预测已从宽松转向收紧，整体市场状况显示日后区域增长得到的支撑将减弱。
20170407-高华证券-亚洲经济分析：强劲的金融脉冲对区域增长只能带来暂时提振.pdf
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