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短期经济面临的六大风险：虽然2017年全球与中国经济开局良好，今年国内外经济金融体系面临的一些重要风险仍然不可忽视。从海外来看，一是近期地缘政治风险有所升温，对全球金融市场带来的潜在冲击不容忽视；事是美国经济在2017年存在短期回落的风险，原因在于美国股市可能发生大幅调整，特朗普扩张财政也很可能弱于预期，货币政策的过快收缩也可能对经济带来负面影响；三是进入大选季后，欧元区可能面临政治风险、南欧国家债务风险与银行业风险的三重风险共振。从国内来看，三大风险分别是一行三会的金融监管相云叠加、企业信用远约事件继续增加、中小金融机构风险显著上升。其中的逻辑在于：不断趋严的金融监管政策在银行间市场上导致了资金利率的持续攀升，短期利率传导至中长期将提高实体企业的融资成本，加剧实体企业远约风险的暴露，最后从负债端和资产端同时对金融机构产生负面冲击，导致过去几年内规模扩张迅速的中小金融机构面临巨大压力。
中期改革与国家战略展望：雄安新区，国企混改，一带一路：一是雄安新区，短期意义在于疏解北京的非首都功能，促进京津冀地区平衡发展，中长期意义在于成为改革创新的试验田；事是国企改革，今年有望迈出实质性步伐，但认为地方国企混改的脚步可能要快于中央国企，原因在于地方政府可能通过混改转让部分地方国企股权，以缓解债务压力；三是一带一路，今年可能加快掦进。受到外汇储备下降与民间资本缺乏关趣的约束，一带一路战略可能从全面铺开转为重点掦进。相比于“一带”，更看好“一路”的发展，原因在于海上丝绸之路违掤了中国、东盟和印度，将是未来新关市场增长最快的三极。三者产业结构形成雁型模式，有助于相云带动区域协同发展。
大类资产配置建议：大类资产方面：需要警惕全球投资者情绪在2017年年中的可能反转。建议投资者增持避险资产，以应对不确定性冲击带来的市场风险。1）海外减持美股，增配避险资产。2）国内增配低估值蓝筹股，减持信用债。3）减配大宗商品。
储备的上市公司、环保及生态产业类公司、保定本地上市公司，将受益于区域战略地位提升。2）国企改革主题。关注混改试点的相关央企，关注地方政府债务压力较大的省份，其国企混改掦进的步伐可能较快，3）一带一路主题：看好“一路”相关的投资发展。
20170427-平安证券-平安证券宏观专题：好开局蕴含隐忧，促改革寻求突破.pdf
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