资本循环和融资方式
于德浩
2017.5.27
读书要学以致用,如果只是死记硬背、应付考试,或者显摆自己爱学习、通天晓地,那些都是自欺欺人。本文就要展示马克思的《资本论》的一个小用处,特别适合企业家或创业者,应该说,当年的洛克菲勒应用的非常好。
马克思对资本的认识非常深刻,“资本是占有剩余价值的前提条件;利润来源于资本循环;社会各个部门会趋于同一的市场平均利润率。”我来翻译一下,“你要成为富人,就得必须拥有资本。不管是你借来的,还是你继承来的,或者其他方式搞到的。”“资本循环,也就是企业只有正常运转,才会产生利润。所以,现金流很重要,千万不能循环中断。否则,从大处说,整个社会会陷入经济危机;从小处说,一个企业家会破产。”
“资本的利润率是有市场平均利润率卡着的,这是经济规律。妄图提高利润率,来获得更多利润,是徒劳的。大智若愚的方式,就是把盘子做大,提高资本总量。企业家是追求最大利润,而不是那个比率。”所以,古今中外,尤其是最近300年,每个城市的市中心最繁华地段一定是被金融行业所占据,因为金融业占有的资本量最大。
要索取社会剩余价值,有两个基本条件,一是拥有资本,二是资本循环。大多数人表面上都知道,但认识很浅。比如,“俺爸爸没钱,所以俺也就是没有资本。”“别说没钱,就算给我钱,我也不知道能去干什么事。”
所以,就有富不过三代,就有拆迁户把几百万存银行或者买成几套房,他们真不知道如何让资本循环起来。钱,只有进入生产领域,才能变成资本,才会产生利润。融资来的钱,也同样可以变成资本,无非就是支付点利息而已。只要利润率大于融资费率,总还是有得赚的。
所以,什么时候你可以去融资?一定是你的预期利润率大于融资费率,你才可以去融资。而不是老百姓通常以为的,“我还得起利息和本金,所以我才去借钱。”这就是企业家和一般工人的本质差别。
现实中,企业家预期30%的利润率,他才会以15%去融资。当然很有可能,实际只是5%的利润率,最后还亏损了;这其实不算是错误。可是,有些民营企业家明明知道利润率很低,可还奋不顾身的去借高利贷,这就是典型的知错犯错。当然,一般工人只知道“有钱就买房”,苦苦的成为房奴,就更错的一塌糊涂了。
当年的洛克菲勒,开创先河式的大规模负债去并购其他企业,正是他看到了超高的预期利润率,而不是因为他当时自己的资本有多么雄厚。净资产-2亿不可怕,只要手中有4亿的资本,能够循环起来,6亿的负债又算的了什么? 总要一天,4亿会变成10或20亿,而6亿负债也就变成8亿。所以说,净资产负两亿的依然是资本家;而手里有两套房,净资产一千万,但手中只有几十万块钱的中产阶层还是工人。
总资本产生利润,其中的现金流只是一部分。比如,一个人的聪明才智、人脉关系、亲戚朋友这些无形资产价值1000万,只要再有200万现金流做“引水”,就可以形成资本循环,获得(1000+200)*10%=120万的平均利润。所以说,即使这200万的利息率是30%,他还是可以赚取净利润60万元。
但是,我们很多的一般人,在触及到借贷利息时,就怂了。他不敢借钱,也就没有“引水”,从而也就没有利润。只能出卖自己的体力或智力作为异化劳动,来获取一年“稳健”的最多几十万元工资而已。
过犹不及,很多中小企业主就太过分了。他们盲目扩张,把利润甚至作为“引水”的流动资金都变成固定资产或压货。总有一天,资金链吃紧,资本循环就会中断。那些当年市值几千万的厂房、设备等,瞬间一文不值。千万不能因小失大,为了把利润从100万提升到120万,而占用了100万的现金流,何苦呢? 企业亏损,利润为负,不可怕;但是,资本循环中断,企业无法运营,这才是最大的问题。
互联网公司,亚马逊或京东商城这几年的利润一直为负,但是却很受投资者欢迎。一年就算亏损一个亿又怎样?200亿的现金流,至少可以维持运转200年啊!
最后,再强调一下融资。融资的目的,是为了索取社会剩余,是一定要预期利润大于融资费用,是为了扩大资本循环及防备资金链断裂。只要不满足上述三点要求,就不要去融资。
融资主要有三种方式,债权、股权、资金管理。债权融资的契约形式最简单,也是目前最为流行的方式,尤其是在中国。我国现在的企业融资,依然是银行贷款为主。对于,中小企业更是以民间借贷为主。这主要与物质条件、人口素质,及金融知识的普及程度有关。比如,“你出钱,我出力。赚钱了,咱俩平分;赔钱了,就赔你的钱?”一般人是肯定不乐意的,“你要是逛花我的钱咋办?”
同样,“你来我公司上班,若赚钱了,我分你一半的利润;赔钱了,就不发工资了,行不?”这个更不行,“我每个月得吃饭啊,我得还月供或房租啊。你要是做个假账,说一直没赚钱,我白干活啊?”
当然,随着社会的进步,信用制度的完善。股权融资正在兴起,在欧美发达国家已成主流。这就是我们通常说的风险投资,私募股权PE,A轮融资、B轮或C轮,企业上市IPO等等。我有必要说的是,股权融资虽然没有负债压力,但会降低剩余价值的索取份额。而且,有时候借贷形式的债权融资,在实际中更容易。也就是,即使做股权融资,也不要排斥债权融资。
资金管理方式,也是融资的一种。现在第三方托管的资金管理,在纯粹的金融业已经很成熟,比如公募基金及私募证券投资基金。“第三方托管”使得双方更容易合作,不再需要很高的信任度。比如,约翰伯格的先锋基金,已经超过了万亿美元的规模,这里面只收0.3%的年管理费,就足以让很多公司望尘莫及。