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投资需要感知当下，预测未来。任何行业在发展过程中，都在不断地变化，作为投资人，要敏锐于变化，才有机会掌握未来。对于文化娱乐领域的投资，华映资本有8年的经验，投资了一批头部企业，形成闭环式布局。我个人十分荣幸加入华映资本，虽然加入时间不长，但凭借华映完整的产业链布局，让我能够更清晰地看到行业的变化，理解当前行业所面临的问题。经过深入的思考，我们也得出一些结论，在此分享，供大家参考。
文化娱乐领域的投资主要面临以下问题：
竞争带来的投资价格的居高不下;
市场上泡沫比较普遍;
二级市场的退出面临障碍。
首先从基础的层面来讲，文化娱乐领域发展的大前提在于大众精神需求的提升。中国经济的发展、互联网尤其是移动互联网的发展促进了大众需求的提升，人们开始追求更细致的情感上的满足，而文化娱乐正是满足大众精神需求的重要方式之一。与此同时，需求的提升促进了更高层次，更个性化、更符合自己认知的消费行为的产生。大环境的发展推动了大众对于精神消费的重视，目前看来，这种高层次的精神消费还处于起步阶段，存在很多机会。
第二，从投资角度来看，早期TMT领域是技术变化带来投资机会。例如移动互联网基础设施、网络硬件设施的完善带来了一些投资机会。当硬件设施相对完善后，各类平台已经成为偏基础性的存在，在这样的情况下，无论是大众还是从业者，都更加关注内容。因此，在这一时期的创业，更多的是通过内容来获取用户，留住用户，甚至刺激用户产生消费行为。
第三，从目前国内的市场环境来看，虽然中国顶尖的互联网公司市值已冲入全球前三、中国的电影票房已经接近美国本土电影票房，但文化传媒产业的整体规模、公司市值、人均文化娱乐消费水平与成熟的市场相比差距仍然很大，表现在以下三个方面：
行业集中度低，企业规模相对较小;
业务相对单一 ;
产业链完整度低、协同能力弱。
这些数据让我们看到差距，但也正因为存在着差距，创业者们才有突围的机会。该如何突围?或许我们可以从变化中识微见远。
如何应对市场变化?
根据CNNIC 2016年12月数据显示，95%以上的中国网民已经更习惯于使用移动终端设备，并且移动端上网时间占比已达80%;在用户年龄构成上，85后占比超30%，成为主力人群;在使用行为的变化上，支付习惯逐渐养成，视频接受程度更高，并且强调互动，用户追求更好的互动方式，互动频率也在不断提高，甚至互动也变成了内容。
互联网以及移动互联网整体环境的变化，推动文娱行业不断变化，具体表现在：
新的内容平台机会减少：流量入口基本固定后，获取新流量入口的空间已经很小;
团队更加专业：PUGC/PGC资深专业团队出现;
发行传播方式多样：多渠道、多种形式、粉丝经营;
产品形态多样：图/文/音频 、短视频 、直播 、长视频 、院线/线下娱乐;
变现方式综合：广告、电商/导流、版权售卖开发、优质内容直接收费。
在网生内容领域，我参与投资了比较多的公司，比如网大(网络大电影)领域的淘梦网、奇葩说的团队—米未传媒以及一些短视频公司。在我看来，网大实际上是内容的一个补充形式，它和线下电影并没有冲突，而是形成互补，它更像是一个小成本的电影，有一定的投资机会。
对于网大的发展趋势，提供一组行业内部数据进行参考：2014年，网大刚出现的时候，国内一家头部视频网站在这个领域的分账是500多万;2015年在这个领域的分帐达到6千多万;2016年这一数字飙升至2亿。与传统电影相比，网大的消费人群、消费场景、消费理念十分不同，但相同之处在于消费者仍是消费内容。
对于网剧来讲，其投入成本越来越高，不过一旦成为头部项目或者热播项目，它的收益非常大;网综则是目前投入和产出比相对较高的一个产品形式，广告变现效率非常高。传统电视端的综艺变现面许多问题，渠道争夺激烈，因播出时段不同，其覆盖消费人群也不同;而网综前期投入成本较低，有一定优势。但同时也必须清楚，大部分网综在前期或第一季播出时，变现能力相对有限。
广告方面，我们能够看到这样一种变化：广告主对于内容投放的意愿，更多是在网络端增加，尤其是在短视频领域。首先移动互联网的发展对短视频利好，碎片化时间就可以观看。同时，短视频电商导流效果好，转化效率相对高。所以我们认为，短视频仍然有比较好的市场机会，同时制作团队经验丰富，能够制作出符合用户需求的优质内容，有助于更好地刺激用户消费需求，进而产生消费行为。
在动漫领域，我们判断已进入成人化的消费阶段，这是非常大的市场机会。作为直接消费内容的这样一种形式，我们关注那些更具备原创的能力，能够保持高产能的团队。
IP综合开发是指一个作品它的产品形式多样，它到达用户的方式、跟用户产生互动的方式就相对丰富，因此带来更多的变现渠道，所以我们认为这一领域也仍然有比较好的投资机会。
以下是我们尝试进行更多投入的三个领域。首先是在经纪领域，原来看经纪商业模式的时候，很难把它纳入到投资范围之内，因为这个行业有很明显的问题：比如门槛低、产生收益波动性比较大，收益方式单一。但是目前看来，也正因为有这些问题，才有向好的机会。首先，如果一家经纪公司能够聚集艺人，聚集更多的可以产生内容的资源，就有做大做强的可能性。原来的观念认为经纪就是管理艺人，其实在经纪领域包括专业制作方、导演、编剧甚至漫画师，动画师，这些专业人才在市场上越来越多，如果能够聚集多方资源，这样的经纪公司产生的价值比单独的艺人经纪产生的价值要大得多，这里面会有比较好的投资机会。
关于内容付费，我个人的观察认为现在还是处于一个刚开始的阶段，我们一直在研究大家消费的到底是什么，背后的逻辑是什么。目前看来，大部分还都是利用碎片化的时间来进行消费，利用碎片化的时间获得经过专业人士加工过的内容，这些内容改变了阅读习惯，甚至有可能改变教育方式。
最后谈谈与变现离得最近的广告。现在大部分与文化娱乐相关的项目，在变现这个环节上，仍然是通过广告进行的。相对来说，在移动端、视频端广告未来成长的机会仍然非常多。Mary Meeker在最新的报告里面也提到，视频端与移动端广告仍然会保持较高增速。我们认为，尤其是视频、直播、短视频，如果能够结合比较好的广告投放技术，并且强调广告本身的内容性，或者内容本身的广告性，把握这样一个变化的时机，就能够创造比较大的价值。
总体来讲，对于文娱领域的投资，我们认为：一定是那些让内容与变现更好的结合、同时以高效率的方式组织原来传统的生产方式与生产资料的创业团队，才能够在变化之下，把握机会成为突围者。
文化娱乐行业以人的创造力为出发点，在这一领域投资，更像是守护造梦者。未来，华映团队将在投资实践中继续保持专业专注，深入思考，同时也希望能够与更多的文娱从业者以及投资团队一起交流，敏锐应对变化，让情怀落地，让梦想发声。
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