一般意义的货币供给在中国可以理解为广义货币M2,广义货币M2是现金与(纳入广义货币的)存款之和。
我们知道,央行只发行基础货币,由于商业银行与存贷款人之间的存贷款行为,导致了在基础货币之外又有了其它货币。
如果我们不考虑其它影响广义货币数量的因素,只考虑存贷款本身,有以下关系存在:
广义货币M2=基础货币B+贷款
如果我们考虑其它影响广义货币数量的因素,有以下关系存在:
广义货币M2=基础货币B+贷款+其它
其它表示的是一个差值。
利率即银行存贷款的利息率,有存款利率和贷款利率。
利率=一定时期存贷款利息/存贷款本金
货币供给越多将使利率降低,这是人们一个常见的说法。但是这里必须指出的是货币供给其实是结果而不是原因。
根据前文中广义货币M2的介绍,M2中很大一部分是贷款。
人们为什么要贷款呢?主要是两种需求引起的。一是投资需求,二是消费需求。
投资需求可以认为遵循以下公式:
销售收入×息前利润率-贷款本金×贷款利率=销售收入×息后利润率
或写为:
贷款本金=销售收入×(息前利润率-息后利润率)/贷款利率
贷款本金是与贷款利率负相关的,应该是贷款利率低导致贷款增加不是贷款增加导致贷款利率低。
消费需求可以认为遵循以下公式(简化公式,只有理论意义:左式为每月还贷金额,右式也为每月还贷金额):
每月收入×还贷比例=贷款本金(1+贷款总利率)/还贷月数
或写为:
贷款本金=每月收入×还贷比例×还贷月数/(1+贷款总利率)
贷款本金是与贷款利率是负相关的,应该是贷款利率低导致贷款增加不是贷款增加导致贷款利率低。
以上的讨论实际隐含着前提,即公式中其它因素不变。但是其它因素其实是变化的。
我们先分析投资所需贷款情况:
贷款本金=销售收入×(息前利润率-息后利润率)/贷款利率
根据该公式,当销售收入下降或(和)息前利润率下降时将导致贷款本金减少。
我们再分析消费所需贷款情况:
贷款本金=每月收入×还贷比例×还贷月数/(1+贷款总利率)
根据该公式,当每月收入、还贷比例、还贷月数下降时将导致贷款本金减少。
影响贷款本金的因素除了贷款利率之外,还有销售收入、息前利润率(投资需求)和每月收入、还贷比例、还贷月份(消费需求)。
会有以下情况出现:
投资需求:
当贷款利率处于高位时,由于销售收入、息前利润率较高,会有高贷款本金出现;当贷款利率处于低位时,由于销售收入、息前利润率较低,会有低贷款本金出现。
消费需求:
当贷款利率处于高位时,由于每月收入、还贷比例、还贷月份相对较高或多,会有高贷款本金出现;当贷款利率处于低位时,由于每月收入、还贷比例、还贷月份较低或较少,会有低贷款本金出现。
所以并不能断定高利率一定对应低贷款本金,低利率一定对应高贷款本金。
货币供给与利率之间的关系可以归结为以下公式(前文已介绍):
广义货币M2=基础货币B+贷款(只考虑存贷款)
广义货币M2=基础货币B+贷款+其它(考虑各种因素)
销售收入×息前利润率-贷款本金×贷款利率=销售收入×息后利润率
或写为:
贷款本金=销售收入×(息前利润率-息后利润率)/贷款利率
每月 收入×还贷比例=贷款本金(1+贷款总利率)/还贷月份
或写为:
贷款本金=每月收入×还贷比例×还贷月份/(1+贷款总利率)
人们之所以有时对货币供给与利率之间存在困惑,主要是忽略了其它因素的影响。现实中,其它因素是不断变化的而不是不变的,有时其它因素对货币供给的影响要远远大于利率的影响。
货币供给多意味着投资或消费需求对货币的需求多。
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