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金融理论中的无套利均衡分析如何理解_无套利均衡分析
什么是无套利均衡分析
无套利均衡分析是指如果市场上存在无风险的套利机会，就说明市场处于不均衡状态，而套利力量将会推动市场重建均衡。市场一旦恢复均衡，套利机会就消失。在市场均衡时无套利机会，这就是无套利均衡分析的依据。现代金融学的无套利均衡分析方法，实际上是1958年有Modigliani和Miller在研究公司资本结构与公司价值关系的MM理论时提出来的。MM理论断言，在理想的市场条件下，公司的市场价值只依赖于它的利润流，而与其资本结构和分红策略无关。这就是说，MM理论容许公司的投资决策和融资决策完全分离?上述这些结论与人们的直觉相去甚远，而且更重要的是可以引伸出公司的金融活动本质上并不创造价值的结论。注意到MM理论成立的条件，人们终于弄清了公司的价值究竟如何创造的，公司的金融财务活动是如何创造价值的。事实上，MM理论告诉我们，通过负债和权益重组调整资本结构，可以争取税收方面的好处，并降低交易成本，减少信息的不对称，有利于调整有关方面的利害关系，增加公司的价值。
无套利均衡分析的经济学意义和地位
无套利均衡分析方法是现代金融学发展中研究的主要方法之一，这_方法最早体现在Modigliani和Miller研究企业资本结构和企业价值之间的关系的重要成果中，是金融学发展史上的一次飞跃，对后来人们研究金融学问题提供了一项重要的研究工具和方法。该方法继承了经济学的一般经济均衡思想，并将其在金融领域中作了重大发展，使得现代金融学在研究方法上从传统的经济学中独立出来，成为一门真正意义上的独立学科。
无套利均衡方法是金融工程面向产品设计、开发和实施风险管路的基本分析技术，在现代金融学的理论与实践中占有核心地位。我国的金融市场发展与发达国家相比来说比较晚，对现代金融学理论和方法的研究相对落后，在应用方面更是如此。但是我国现阶段的金融发展速度很快，后劲十足，逐步与世界发达的金融市场接轨，各种新的金融产品也陆续产生。从我国证券市场的建立，到商品期货，再到股指期货的上市，经历的时间是很短的。我相信，我国的期权市场的开发和发展也会接踵而至，这对于推动我国的金融发展将是史无前例的成就。套利定价理论(APT)和期权定价理论(OPT)等都是运用无套利均衡分析方法取得的。所以无套利均衡理论的学习和研究也是促进我国金融市场发展的的重要环节。如何让大学生学习好无套利均衡定价分析方法是高校金融课程教学中的一项重要任务。
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