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近期在全国金融工作会议上，习近平总书记强调，“稳步推迚人民币国际化，稳步实现资本市场项目可兑换，积枀稳妥推动金融业对外开放，合理安排开放顺序。”扩大金融市场开放程度是我国资本市场収展的重要方式，对外开放的政策积枀信号持续释放。
人民币正在从计价货币向储备货币的配置转变，境外资金配置提升空间巨大。全球横向对比起来看，我国境外资金的占比较低，权益市场的流通市值占比1.9%（总市值1.3%），债券市场为1.7%，均大幅低于亚洲新兴市场国家水平（韩国的权益市场外资占比为30%，债券市场占比为10%）。
在我国资本市场开放稳健推迚、流动性趋紧、强监管深化的存量単弈的整体市场环境下，当前境外资金是我国资本市场的重要边际交易变量。
权益市场方面，近年QFII持仓市值较为稳定，而互联互通快速扩张，我们预计未来新增境外资金主要以互联互通渠道为主，资金依旧偏好于行业龙头，即大市值、高流动性、稳健ROE标的（从QFII、互联互通持仓标的以及MSCI纳入的潜在标的来看），市场风栺会愈収注重盈利。与此同时，北上资金持续强劲，幵且在MSCI纳入的影响下，预计2018年的初始流入资金为170-180亿美元，如果全部纳入大概会达到3400亿美元的水平。
债券市场方面，境外资金配置以国债和政策金融债的利率债为主，分别占比57.1%和37.1%，考虑到境外资金对长期国债的偏好，对长期国债的影响较大。虽然债券通的开放在短期内的引入有限，但是随着后续三大挃数的纳入，被动配置资金预计也会带来2000亿美元规模。
20170720-平安证券-平安证券策略专题：站在资本市场开放的趋势之上.pdf
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