发帖
雷达卡
随着新能源汽车进入“创新+放量”的良性循环，逐渐告别过去普惠式补贴政策下雨露均沾的整体性爆发，“创新”成为“放量”的核心前提，创新产品创造需求。新能源（乘用）车为了满足高性能、高品质的消费者要求，对电池及其材料提出更高要求，包括电池环节三元替代磷酸铁锂、隔膜环节湿法替代干法，因此创新驱动下三元电池、湿法隔膜等细分领域迎来结构性高景气，并且告别过去整体性高增长阶段，龙头企业供应链绑定，即隔膜绑定电池、三电（电池、电机、电控）绑定整车，将上下游共同获得高成长机遇。
动力电池集中度持续提升，供给侧利好龙头企业。2016年国内锂动力电池企业出货量合计达30.5GWh，同比增长79.4%，而比亚迪、CATL、沃特玛、国轩高科稳居全国前四，占比62.5%，较2015年的53.9%提升8.6个百分点，龙头优势持续发酵。2017年3月1日，四部委印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》的通知，要求到2020年动力锂电池总产能超过100GWh，形成产销规模40GWh以上龙头企业，表明未来政策思路将引导提升市场集中度，鼓励龙头企业做大做强。
图1：2015年我国动力电池出货量份额
由于大型电池企业绑定下游优质龙头客户，尤其是A级乘用车供应链，随着乘用车的产销放量，产量可能供不应求，扩产或为顺应市场需求。对比2016年各电池企业的产能，2017年大型电池企业扩产大幅提升，其中国轩高科增幅高达81.8%，而扩产幅度最低的比克电池也有23.1%增幅，其余各大电池企业如比亚迪、CATL、力神、沃特玛均有33%以上增幅，扩增幅度高于行业平均水平。随着新能源乘用车迎来放量增长，有望消化大型电池企业扩增的产能，未来大型产能有望持续扩增。随着新版补贴政策落地和推广目录出台常态化，新能源汽车行业有望继续朝着健康的方向发展，新能源汽车龙头企业将秉承原有的优势，继续引领市场，扩大市场份额。大型电池企业如比亚迪（自产）、CATL（与上汽合资建厂）、国轩高科（参股绑定北汽新能源）、沃特玛（产业联盟绑定多家主机厂）等通过与乘用车龙头等车企绑定也将实现产销快速增长，未来动力电池领域强者恒强。
2016年以来动力电池企业产能加速投进，同时市场玩家不断增多，根据企业规划不完全统计，2017年产能规划已超100GWh，考虑产能爬坡因素，有效产能仍然高于需求总量。电池企业集体面临着产能消化的问题，得捆绑乘用车企资源者得天下。
图2：2015-2017年动力电池产能规划及需求预测（GWh）（不完全统计）
新能源乘用车属于消费品，消费者除价格外，对车型设计、整车性能等指标也非常重视，而整车性能好坏很大程度取决于电池品质，因此与乘用车企绑定的大型电池企业的产品具有类消费品属性，甚至可能阶段性供不应求。大型电池企业由于资金和技术的积累，迎合了乘用车企对电池品质要求，而乘用车企也愿意为高品质电池支付品牌溢价，企业也有望持续增产，从而获得超出行业的增速。
三元电池受青睐于乘用车、专用车领域，将成动力锂电主流方向。2017年初以来工信部发布的五批新能源汽车推荐目录中，乘用车和专用车领域采用三元电池占比相当高。乘用车三元电池占比达到六成到九成左右，专用车三元电池占比普遍达到六成以上。三元电池具有能量密度高，放电电压高，输出功率大，低温性能好等优势，同时其性能挖掘潜力大。随着材料体系的高镍化进程，三元电池厂商逐渐转向应用622、811和NCA材质，电池单体能量密度将从200Wh/kg向250-300Wh/kg迈进。
京公网安备 11010802022788号
