20170731【充实计划】第539期

充实每一天 发表于 2017-7-31 09:57
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1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
《中国经济新方位，如何走出增长困境》第四章 从金融实践和资本规律两个视角看法律规划的边界与尺度
2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
在万宝之争中，证监会真正关注的有两点：一是收购和反收购这个制度需要进一步优化和完善。二是宝能所用的9个资管通道是不是合法。宝能用于收购万科股份的这些钱，都是资管计划，也叫通道，就像下面是漏斗一样，锅里是万科，漏斗上面才是资金方，宝能方面只是找了9个通道而已。就因为这件事，对资产通道的产品规制开始越来越来严。银监会7月出了一个银行理财产品投资管理办法，禁止所有银行的资金不得购买二级市场的股份。所以万宝之争事件对资管通道政策、融资方式乃至运作路径都产生了重大的影响。
国家证监会等部门现在最关注的第一个问题是资金的通道和资金的流向，然后是企业的融资结构。1997年，企业融资结构里银行资金占91%，基本上没有别的资管通道，2014年底统计，企业融资规模在增加，而银行融资占52%，比例在缩小。那么企业融资的钱从哪里来，是通过什么方式给的钱？隐藏在背后的银行，即所谓的信托公司、投资公司、基金公司、资本管理公司等，这些社会资金已经形成了一个非常混杂的资金结构。
在这种情况下引发的第二个问题，是金融的布局是由分业经营走向混业经营，还是要坚持走分业经营。现在每个大的银行都有自己的投资机构了，甚至很多保险公司、证券公司也在开银行，根据国际形势来看也是一种大的趋势。还有一个思考就是万科有一个独董，披露了很多董事会、股东会会议的内容，也表达了一些看起来是自己独立的观点，实际上却对某些方面或者主体有帮助。证监会现在正在考虑企业独立董事制度的设计以及对独董行为的限制和约束。我认为今后的监管肯定要从严。
由此引发出来的问题，监管部门还是会有所动作。所以开始修订重大资产重组办法，修订银行资管、保险资管办法，也开始修订独董有关规定，万宝之争引发了一系列大的制度性调整。
3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
市场经济的运行需要相应的监管来规制，但这个度如何把握就需要智慧。从私募基金看，去年以来我们国家私募行业发生了翻天覆地的变化，24000多家最后消失了一万多，发基金的比例8月1日之后和之前比下降了90%。虽然私募基金需要严格监管，但这个度有点过了，私募基金对民间或者社会资本的整合作用是其它金融产品无法替代的。从新三板市场看，新三板市场虽然设立之初希望成为中国的纳斯达克，但目前来看距离还较远。9000多家企业其中有5900多家一笔交易都没有，没有买卖，市场每天的交易额只有5个亿，有时候只有两三个亿。而且为了成为新三板中的创新层，还存在造假的现象，有的公司为了在新三板挂牌发债并购重组可以开通小通道，在边远地区设立壳公司。
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