16大经典案例多视角探析本轮混改路径与投资机会 - 行业分析报告

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发表于 2017-8-21 14:29:22 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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8-9月是国企改革，特别是重要标杆性混改项目的重要窗口期，8月15日发改委发文指出下半年集中
力量实施国企国资等领域改革，以及16日中国联通混改方案浮出，大比例引入战投超市场预期，再
次将国企改革推上“风口浪尖”。我们认为，与13-15年本轮混改刚刚提出的概念期以及当时牛市背
景下的“炒作”相比，本轮混改的投资机会更加重“质”——过程与进度、涉及资产、业绩提升。
其要点在于：围绕解决国企效率低下背后的两个核心症结——股权结构国资“一股独大”缺乏制衡，
国企核心员工缺乏激励机制，进行战略投资者引入、员工持股、股权激励、资产重组与注入、整体
上市等资本运作。而在实施上述运作过程中，如何处理好“严防国有资产流失”和“坚持党的领导”
这两条红线，如何妥善安置员工，在既得利益、社会利益以及资本方利益中寻求平衡，是混改推进
进程中的最关键的要点，也是投资者最为关切之处。
 在此重要窗口期，特奉上央企及重点地方混改案例研究汇总，从现有16个经典央企及地方混改案例，
对混改的三类核心做法：引入战投、员工持股/股权激励、资产重组/注入等，从过程、做法，上市公
司业绩改善以及股价弹性等角度进行系统研究并挖掘重点标杆企业的投资机会。