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寡头化发展趋向类产业龙头值得长期关注
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随着环保督查组进驻西藏，第四批环保督查组已全部完成进驻。预计此轮环保督查至少将持续到9月中旬，而“金九银十”传统需求旺季的到来将使化工品供需格局处于较长一段时间的紧平衡，因此短期仍看好环保趋严下产能收缩带来的机会。但从长期来看我们更关注产能主动退出、有寡头化发展趋向类产业真正富集机会。
以化工为例，在目前环保高压下，下游及终端企业尤其“散乱污”中小企业遭受重创，关停压力增加，供给端持续收缩为多种化工品带来了轮番涨价潮，如环氧丙烷、维生素、有机硅等，强势品种价格的上涨为龙头优势企业带来了明显的盈利中枢修复。这其中我们重点看好两大细分行业：
1）橡胶助剂。山东是橡胶助剂大省，这次在中*央*环保督查组、环*保*部及地方环保安监部门多重压力下，产值在1-3亿以下的化工小企业或大面积推出，原有的排放不达标，间歇性开工、游击作战的中小企业将可能逐步消失。
阳谷华泰（300121）阳谷厂区此前在山东“三评价一评级”的综合打分是91.5分，此轮环保对其影响甚小，成为价格上涨的受益者。据悉，公司9月份促进剂NS、促进剂CBS、防焦剂等产品执行价格将全线上调。此轮调价将使得三块业务年化合计增加1.24亿利润，而2016年营业利润约为1.9亿元；
2）丙烯酸。8月份累计涨11.5%；
与5月8日(7000元/吨)相比，大涨了52%。目前持货供应商库存低位，限量供应。机构预计，丙烯酸涨势短期内暂难逆转。从需求端看，国内丙烯酸主要应用于胶粘剂、SAP和水性涂料，而全面二孩政*策*触发的生育高峰以及环保政*策*对VOCs排放的要求提升都有望进一步拉动丙烯酸需求，增长或持续超预期。从行业格局看：
卫星石化（002648）等前五大企业有效产能占比70%，集中度很高，小企业基本不具备扩产能力。而五大中的扬子巴斯夫、台塑都受外资股东影响扩产非常缓慢，华谊集团主业已转向煤化工，万华主业也不是丙烯酸且未来两年规划中并没有丙烯酸的扩产计划。因此卫星石化目前看来是最具备扩产动力和扩产能力的企业。公司丙烯酸产量占比高达25%，并且成本也处于最低水平。预计仅算丙烯酸生产环节，成本比大多数国内企业要低500-600元/吨，再考虑到公司上游具备原料丙烯自给，丙烯的储运成本又很高，公司全产业链的成本优势预计在1000元/吨以上。
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