读金融论文economic forces and the stock market遇到的问题

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新人刚来本论坛，可能问题的方式有些不好，我可以改进。也希望各位好人指点读金融论文的方法。感激不尽！！！

我是刚学习金融，读一篇论文 economic forces and the stock market，作者Nai-Fu Chen.遇到些问题,想请教大家。

1、怎么理解这个：stock prices can be written as expected discounted dividends: p=E(c)/k
其中c是dividend stream？k是discount rate
2、怎么理解individual stock return R,



a是什么常数？

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关键词：Economic forces market econom marke 论文 Economic Stock market forces

believelike 发表于 2009-10-30 17:56
新人刚来本论坛，可能问题的方式有些不好，我可以改进。也希望各位好人指点读金融论文的方法。感激不尽！！！

我是刚学习金融，读一篇论文 economic forces and the stock market，作者Nai-Fu Chen.遇到些问题,想请教大家。

1、怎么理解这个：stock prices can be written as expected discounted dividends: p=E(c)/k
其中c是dividend stream？k是discount rate
2、怎么理解individual stock return R,



a是什么常数？

1.如果原文中确切是按照预期股利进行的定价模型，那就应该是预期股利了，不过通常不加限定的话，应该是现金流。1/K也应该是ＤＦ。
２.这个可以直接联系ＣＡＰＭ模型做解释。实际上我们在实证检验的过程中是不会附加对模型常数节距项的考察的，而只是直接进行因变量自变量回归就足够的。但是一般模型在构建的时候都会附加模型含有常数项，按照基本的经济计量学原理，常数项的存在保证了在界面回归和时序回归的不同情形下，残差的均值为零。我不知道这篇文章的原文是否直接说明了后面的残差是一个白噪声序列！

a is a part of the expected long term return which can not be explained by other factors, purely an artificial one

2# holdser


请问公式（2）是怎么来的？是通过（1）变形来的吗？具体怎么理解公式（2）？谢谢了。

total differentiation

believelike 发表于 2009-10-31 17:16
2# holdser


请问公式（2）是怎么来的？是通过（1）变形来的吗？具体怎么理解公式（2）？谢谢了。

对数处理，然后全微分！左右加C/P！理解公式2：价格的单纯变动可以由现金流的变动和贴现因子的变动进行解释。C/P的分析部分还需要后续分解，因为从此时的模型结构不能够获得更多的信息！

6# holdser

taking log is wrong

1、股票的价格可以表示为预期股利的现值之和，股利折现模型通常分为零增长、固定增长和多阶段增长，在文中采用的是零增长模型，即假设股利保持不变且永续发放，
2、指的是CAPM模型中的证券市场线所说的内容，即单个证券的期望收益由两部分组成：无风险收益率加上承担风险所获得的回报。

这贴说明 单纯数学基础好或者单纯经济金融理论好 学金融都会吃力