UBS中文长篇：中国A 股风格因子月报高质量因子强势回升 [推广有奖]

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zhou_yl 发表于 2017-11-9 11:09:47 |AI写论文

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   UBS 11月 2 日中文长篇，29页。
   市场投资环境改善
   2017 年10 月，A 股市场的个股收益率成对相关系数（pair-wise correlation）继续走低，但市场横截面波动率（cross-sectional volatility）有所回升。股票价格的共振趋势较弱，表明A 股市场的股票价格主要由个股信息驱动。同时，市场宽度有所增加，为投资者提供的选股机会增加。
   市场估值水平统计
   截至上月底，中国A 股市场的整体预测市盈率为15.65×，略高于过去十年平均水平。新经济与旧经济之间的估值差距扩大，由1.77 升至1.82。与此同时，小盘股与大盘股之间的估值差、深圳与上海股票市场之间的估值差、以及国企与非国企之间的估值差，均维持不变。
   高质量因子强势回升，企业盈利水平改善
   过去一个月中，企业质量高的股票（高ROE、高ROIC）显著跑赢市场。同时，低杠杆率和低风险因子，均表现占优。根据A 股因子择时模型的预测，低风险、高盈利增长、以及高质量因子将在11 月跑赢市场。