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招商证券论坛：经济学家关注三大焦点 http://www.sina.com.cn 2009年11月08日 21:51 投资者报
《投资者报》记者 李雪
10月23日，2009招商证券论坛在天津举行，主题为“世界经济新格局与中国角色——中国资本市场和谐发展”。
在论坛上，美元走势、货币政策以及中国资本市场的走势成为众多中外经济学家共同关注的话题。
此次参加论坛的嘉宾有美国国家经济局资深研究员、麦凯恩竞选经济顾问道格拉斯?霍尔茨-埃金、诺贝尔经济学奖得主埃里克?马斯金、法国巴黎证券(亚洲)有限公司董事总经理、首席经济学家陈兴动、国家发展与改革委宏观经济研究院副院长陈东琪、招商证券首席经济学家丁安华等国内外多位经济学家。
焦点之一：
美元弱势还将持续
近期美元汇率“跌跌不休”的走势，牵动着全球金融市场的神经，也成为招商证券论坛嘉宾讨论最多的热点话题。“美元弱势还将持续”是众多中外专家的共识。
美国国家经济局资深研究员、麦凯恩竞选经济顾问道格拉斯?霍尔茨-埃金在分析美元为何一直处于颓势时说，为了经济复苏，美国政府推出一系列计划，包括购买抵押债券和给人们提供更多的信贷支持，这就需要开动印钞机器。目前新印制的钞票超过了1万亿美元，这种结果导致了美国利息率处在历史最低点，几乎为零。
对于这种放任美元走弱的做法，埃金表示，美国国内有很多人质疑，表示这些措施不能使美国处在长期稳定的发展当中。他们觉得美国要收缩信贷，如果不收缩信贷，在未来会面临非常高的通胀风险。但是在他看来，“尽管美国政府希望美元坚挺，希望出台货币政策支持美元，但这需要基于大量的政府预算，如果资金没有到位的话，希望美元走强只是希望而已。”
来自美国的另一位经济学家，2007年诺贝尔经济学奖获得者埃里克?马斯金则认为，美元贬值是一件好事。
“事实上美元由于人为的原因，在过去几年当中有点价值过高，当人们对未来不能确定的时候，常常把美元看做庇护地。当投资者不确定的时候，他们就会用一些资金把资产用美元的形式保护起来，这样实际上扩大了美元的价值。但现在人们对未来不那么担忧了，所以我们看到美元贬值，我们觉得这是非常健康的迹象，也非常鼓励这样的现象出现。”马斯金说。
中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求也认为：“现在美元供给还没有减少，但是全球对美元的需求却减缓，造成美元贬值是必然的。不仅今天要贬，以后还会贬下去。”
同时，吴晓求还提出建立多元货币体系的主张。“全世界一种货币说了算会带来非常大的问题，意味着全世界的经济被一种经济体加以控制，这非常有问题，所以我主张多元货币体系。”吴晓求说，目前有些市场上贸易的结算已经开始正在商议不用美元，还有一些大众商品的定价也开始慢慢脱离美元。而据报道，俄罗斯政府准备将人民币作为货币储备之一，现在全球各国的美元储备正在不断减少。
焦点之二：
宽松货币政策何时退出
“春江水暖鸭先知”， 10月14日，澳元率先启动加息步伐令人们对于世界经济的复苏更加确认，各国政府推出的宽松政策应该何时退出也因此成为近期热议的话题。对于经济率先复苏的中国，是否应启动加息率先实施宽松政策退出呢？
在埃金看来，各国政府应该根据本国经济发展的情况来制定相应的货币政策，货币政策的松紧程度应该跟国内需求的强弱、通胀压力的大小和金融市场的稳定情况相一致。
“我认为各国政府没有必要采取统一的步调来加息。由于美国经济到明年才有可能复苏，宽松货币政策还将持续一段时间，我认为可能持续到2011年初，才会有所调整。”埃金表示，“其他国家的货币当局很有可能会在美联储之前收紧货币政策。”
不过，在招商证券首席经济学家丁安华看来，“目前还不到中国退出宽松货币政策的时候，如果我们要加息，必须看美国的加息步伐，不应该在它之前。如果在美国加息之前有动作的话，会对全球资金流动产生很大的影响，从而也会使中国资产价格产生很大的不确定性。”
虽然说要看美国的步伐行动，但也要知道中国经济出现什么迹象时需要调整。汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌认为，有几个指标需要关注：一是GDP的增长，如果超过10%就有点过头了；另一个就是出口，出口由负转正；另外就是流动性，未来几个月银行贷款每月是否还有4000亿以上的增长。我觉得这三个指标里面有两个指标出现，就需要做出调整。三个指标同时出现，一定要做出政策调整。
焦点之三：
A股市场迎来历史性机遇
对大家比较关注的A股市场走势，出席论坛的各位嘉宾一致表示看好四季度以及明年的行情。
法国巴黎证券(亚洲)有限公司董事总经理陈兴动认为，目前是中国资本市场迎来历史性机遇。
一方面，宏观经济数据乐观。国家统计局最新公布的数据显示，2009年第三季度，我国GDP同比增幅达到8.9%，国内经济回升势头明显，市场对于未来经济走向的乐观情绪增强。由于很多宏观经济刺激政策，特别是投资在建项目的拉动作用并没有完全显现，这种投资拉动将继续推进中国经济的发展。而与之相对应的是，欧美、日本等海外市场经济复苏进程缓慢，在这种情况下，中国将成为下一轮海外资金投资的关注点。
另一方面，流动性泛滥将得以持续，资金将会寻找去处，而中国恰恰是一个巨大的市场。再加上中国人民币升值的预期，将吸引国际热钱流入中国资本市场。
一直看好中国股市的上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁在论坛上也高举 “牛市旗帜”。
“市场上常常有很多人拿美国的低市盈率说事，说中国股市出现泡沫了，但我认为中国经济在世界经济中发展最好，中国股票是最有价值的。”李振宁说，“由于欧美等国计算市盈率的时候，常常把盈利的算进去，亏损的不算，而国内是盈利的、亏损的全部都算，才导致国内的市盈率高于美国的情况出现。”
“我认为中国将进入一轮新的牛市。”李振宁认为，“从1600点上涨到3400点之后经过了两个多月的回调是正常的调整，经过这段调整，我相信市场将重新步入上升轨道。”
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