海通行业长篇：2018年保险行业投资策略：方兴未艾，其道大光

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       海通 12 月 11 日长篇，34页。
　　保险股价的上涨逻辑：利差改善+价值增长与转型。1）利率上行，新配固收类资产收益率上升且久期拉长，投资收益率可长期回升，叠加负债成本下降，利差显著改善。2）高价值率的保障型业务（重疾险等）进入高速增长期，促进NBV与EV的稳健增长。3）保障型业务占比的增加能够提升EV和利润的死差占比，EV的稳定性显著增强，P/EV进入上升通道。
　　2018年展望：投资与利润开始向上+保费长期向好。1）投资：向上拐点已至。受金融去杠杆、美国加息周期的影响，预计2018年利率将维持在较高水平。预计2018年保险资金运用平均收益率超过5.5%。2）利润：向上拐点已至。预计2018年750天移动平均国债收益率曲线上行10-25bps，“会计估计变更对税前利润的影响”由负转正，预计使得2018年利润增速整体超过50%。 20171211-海通证券-海通证券2018年保险行业投资策略：方兴未艾，其道大光-523534.pdf (1.13 MB, 需要: 2 个论坛币)

2017-12-12 08:24:00 上传

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关键词：保险行业 投资策略 行业投资 方兴未艾 国债收益率曲线

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