求助！可转换债券该是这样吗？

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我们课上老师布置的作业，关于安海斯购2002年买青岛啤酒7年可转换债券的问题。本人学习了很久，还是有几个点弄不明白。
1、为什么安海斯要持有青啤27%的股份，而不是28%或26%，当时青啤不是发行了不止14亿元的证券吗？安海斯为什么只选择买了27%
2、第一批可转债在协议签订的90天后转换，90天是如何确定的。有什么特殊要求一定是90天吗？
3、安海斯在2005年将第二批和第三批债转股一并转换成股份，为什么要一次都转换了？不是有7年的期限吗？
4、这次博弈最终的赢家是谁？安海斯还是青岛啤酒？

希望各位高手解答，谢谢！

资料链接：


据了解，2002年10月22日由青岛啤酒副董事长兼总裁金志国与美国AB公司总裁和首席执行官PatrickT.Stokes 在纽约正式签署了战略性投资协议。按照该协议，AB公司在青岛啤酒的股权最终将增加至27%。协议表明，青岛啤酒将分三次向AB公司发行总金额为1.82亿美元(约合14.16亿港币)的定向可转换债券。该债券在协议所规定的7年内将全部转换成股权，AB公司在青岛啤酒的股权比例将从目前的4.5%增加到9.9%，再到20%，并最终达到27%，所有的增持均为在香港联交所上市的H股。
　　据了解,青岛市国资办仍为青岛啤酒的最大股东，并在该债券全部转换成股权后持有青岛啤酒30.56%的股权。AB公司将成为青岛啤酒最大的非政府股东。而AB公司在交易完成时将支付1.164亿美元(合9.079亿港元)，在此后的12个月内再支付6520万美元(合5.083亿港元)。青岛啤酒将向AB公司发行可转换债券所得的资金,用于改造现有的酿造设备、建设新厂以及未来之收购。
　　事实上，双方的联姻可追溯到11年之前,早在1993年青岛啤酒在香港联交所发股票时，AB公司就购买了4500万股上市的H股,占当时青岛啤酒总股本的5%。

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关键词：可转换债券 Patrick Trick 首席执行官 青岛啤酒 可转债 青啤 可转换债券 安海斯

安海斯在2005年将第二批和第三批债转股一并转换成股份，为什么要一次都转换了？不是有7年的期限吗？——我查了下，青岛啤酒2002年7月份价格大概为3元多，2005年涨到7至8元，在某个时点上，是不是AB公司认为已经涨得差不多了，怕股价下跌，所以就债转股了（还没来得及查行权价格）。另外的就不懂了~~~倾听ing......

不知道为什么

2# 子涓

或许，AB有控股的意向？哪位能从这方面给我讲讲？

急啊，在线等

1.不是AB想买多少就买多少，这不是一个买方市场，青岛的盈利能力还算可以，所以他的债券可以说在当时是供不应求的。股权的出让不是一个人或者一个机构说了算，如果AB占到28%，那么有的股东就要让出1%的股份，在卖方市场下，谁愿意让出这1%的股份？另外，AB在其投资人员的分析及考核下既然能争取27%的青岛股权，为什么又只需要26%？大于14元的债券可能有其他购买者出价更高，取出价更高者一般更好。
2.90天的确定可能只是给予了一个股权重新分配的缓冲期，如果有需要应该也可以安排180天或者30天，只要双方都准备好了，似乎没有哪门子规定一定要90天。可能中间有国资委的审批、美国那边的批复什么的，总得耗点时间。
3.一并在2005年换了，可能就如你所说，如果双方约定了二转股价格，而且转股后就可以转让，在股价较高的时候债转股对AB是比较有利的。至于7年的期限，你不是给了材料说是在7年之内吗？三年之内应该也是包括在7年之内的。
4.博弈谁输谁赢看双方最终都得到了什么？如果都获利，那是一个双赢的结局，如果青岛国有资产出现流失，那么输的也不是青岛，是国资委，如果青岛获得了资金并取得了企业的超一般增长，而AB并无大的斩获，那么是青岛及国资赢了。

6# anyongtz

哦，这样啊。

但对于A-B来说，想获取控股权，为什么会延长到7年的时限呢？越早越好，以免夜长梦多不对吗？

顽强地顶起