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投资：量的时代已经结束
改革开放初期的中国还是个穷国，不仅中国老百姓没钱消费，中国政府和银行也没啥钱，所以也很难有钱去搞投资。
改革开放初期的中国还是个穷国，不仅中国老百姓没钱消费，中国政府和银行也没啥钱，所以也很难有钱去搞投资。八十年代中国研发运十民航客机，总投入5.377亿人民币，后来就下马了，投资太大是一个重要原因，国家没钱玩不起太多高科技，五亿多在现在不算什么，在当时可是天价。
1986年3月中国启动的863计划，专门研发高技术项目，是王淦昌，王大衍等科学家联名提出的建议，当时科学家们只敢向国家要两个亿，可见当时国家资金的窘迫程度，结果没想到邓小平最后不仅同意了，还批了一百个亿，简直让科学家们喜出望外。
今天的中国，已经从三十年前的资本短缺的时代，进入了资本丰富甚至富余的时代。
中国的投资正在进入从量到质的转变期。投资这个经济发动机也在逐渐熄火。
下图来自国家统计局，可以看出在2008-2010年三年，我国形成了投资高峰拉动经济增长，投资对经济贡献率，2008年为53.2%，2009年更是高达86.5%，2010年为66.3%。其中2009年这么高是因为净出口对经济增长的拉动贡献率为负，之后总体呈现不断下滑的态势。
2016年投资对经济增长拉动下降到42.2%，到2017年投资对经济增长拉动只有32.1%了。
为什么投资越来越难以带动经济增长了呢？
现在的中国已经不再是基础设施短缺，房屋短缺，产品短缺的中国，而是一个已经开始出现过剩的中国，你继续投资扩张量，只会加剧过剩，真正需要的是高品质的服务和产品。
我们看下图，投资分为四大部分：制造业、房地产、基础设施、第三产业。
1.房地产
首先是房地产，2017年全年房地产开发投资109799亿元，比上年增长7.0%，首先我们要知道一个逻辑，随着年轻人总数的逐渐减少，对新房的需求在不断下降，理论上，2018年进入社会的应该是1996-2000年左右的年轻人，我国95后人数相比80后出现大幅下滑的态势。
年轻人少了，房子的需求就是问题了，尤其是三四线城市和县城城镇，挑战非常大，防止盲目投资形成新的库存将是长期的任务。
下图是2016年国家统计局抽样调查数据，25-29岁有1.0666亿人，而20-24岁只有7910万人，15-19岁只有6156万人。
我国新建房主要是二线城市及以下：
一线城市，例如北京，深圳等，早已进入存量房时代，市场上交易的房子大部分是二手房；
二线城市也在快速向这一步迈进；
三四线城市还是主要以新房为主，但是由于人口流出，防库存是主要任务。
我们要深刻认识中国人口的变化趋势，那就是现在中国大量地区人口已经下降了，新增人口主要集中少数大型城市。对一个省而言，人口在朝省会集中。
如果我们把几十个一二线城市全部算上，基本上可以看出全国三四线城市以下的人口总量是在趋向减少的。所以说通过投资新建房地产对经济的拉动作用也在趋弱。
依靠房地产投资拉动经济增长的黄金年代已经过去，就会开始进入行业整合，大鱼吃小鱼的时代，2017年碧桂园、万科、恒大三家大型房企销售均超5000亿。
碧桂园销售额增长73.4%，达到5508亿元，一跃成为第一；万科2017年销售额5298.8亿元，增长45%；恒大2017其销售金额约为5009.6亿,同比增长34.2%；三家房企的销售额增长显著的快于行业平均水平，集中度不断提高。
2.基础设施
在2016年和2017年，中国通过大量增加基础设施投资，刺激了经济的发展，换来了经济的稳定增长。
我国2016年基础设施投资增长17.4%，2017年基础设施投资增长19%，但是高速投资增长对经济的拉动力其实在越来越弱。
以铁路为例，中国对铁路的投资，2014—2017年这四年铁路建设投资进入八千亿元稳定期，其中2014年为8088亿元，2015年为8238亿元，2016年为8015亿元，2017年为8010亿元。而在2018年，这个数字将会变成7320亿元，首次从八千亿级别出现下降。
中国的铁路，最值钱的路段其实已经修完了，京沪高铁就是全国最值钱的一条线，目前主要大中城市基本接入高速铁路网，越往后修主要是补充连接，经济价值越来越小，对经济的拉动作用也越低。例如现在正在修的川藏铁路，其主要是战略意义大于经济上的意义。
公路也是一样，我国还在不停的修高速公路，但是中国哪个大中城市现在没有高速公路吗?基本都有了，不要说沿海省份，现在连河南，江西，贵州都县县通高速了。
由于中国对全国基础设施100%覆盖有一种有别于其他民族的情结，典型的就是各种村村通工程，每一个村庄都要有互联网，公路，电力，广播电视，而且标准还不低，因此未来大规模基础设施建设还是会继续进行，当然经济效益递减是不可避免的。
当然了，基础设施我国有一个很好的机遇正在来临，那就是作为通信基础设施的5G网络，当年2018年5G网络还不会开始大规模建造，但是5G基础设施带来的收益将是巨大的。
3.制造业
制造业领域，中国2017年投资了19.36万亿元，只增长了4.8%，为什么增长这么慢呢?
主要是六大高耗能行业投资64430亿元，下降1.8%。例如我们的钢铁产业，主旋律就是去产能。
与此同时，两大核心产业汽车和电子的投资却在高速增长：一个是汽车制造业投资完成13100亿元，增长10.2%；另一个是计算机，通信和电子设备制造业完成投资12914亿元，增长25.3%。
如果看所有的高技术产业（包括医药制造、航空航天器及设备制造等六大类高技术制造业）投资全年为42912亿元，比上年增长15.9%。
从数据我们可以看出什么呢？制造业已经出现了显著分化，传统高耗能，产能过剩的工业投资很难增长了，因为已经产能过剩；与此同时高技术制造业投资增长却很快，可见市场需要的是高技术的产品。
所以说，对制造业投资来说，现在已经过了追求量的阶段，而是要提高质，一旦从追求量的阶段到了提高质的阶段，投资对经济的拉动作用就会大大降低。
为什么呢？当市场处于成长期的时候，所有企业的投资都能赚钱，只是赚多和赚少。好比这条街的人早餐需要吃200个包子，两家包子铺投资的总产能100个，当然100个都够卖出去并且赚到钱。
当产量足够，市场已经饱和，就会进入零和游戏阶段，也即是只有质量和技术水平更高的企业会胜出并盈利，其他企业的投资则会出现亏损，从而降低总投资效率。
4.第三产业
现在我们生活中还有什么短缺产品吗？可以说没有。
同样的还有第三产业，也是进入到追求质的阶段。
中国以后的投资，更多的是结构的调整，同样的一万亿，投到高技术制造业和新兴服务业，尤其是中国还比较落后，存在巨大国产化替代空间的产业，对经济的增长拉动会更大。
结语
简单的做个总结：
1.需求的三驾马车已经熄火了两个，消费作为绝对主力拉动经济的时代来临了，我国经济发展正在逐步具备发达国家特征。
2.本土的基础设施和房地产趋于饱和，那就要去一带一路国家寻找机会，这些国家基础设施和房地产市场都处于短缺状态，因此修建基础设施和房地产，扩大对中国制造的需求，能够带来巨大的收益。
3.中国已经进入了发达国家攻坚阶段。投资和出口对经济的拉动都在走弱，因此要保证经济继续快速发展，唯一的办法就是走向高端，必须要保证国内产业能很好的满足国内消费升级的需求。
4.珍惜中国下一个繁荣二十年。
这个二十年是一个概数，按照我国官方2035年建成社会主义现代化强国的目标，其实还有17年。 中国过去几十年之所以能高速发展，重要原因是我国的技术和发展水平和发达国家有很大的落差。二十年后中国和西方的技术水平已经总体基本拉齐，开始成为并行领跑者的时候，经济高速增长的时代就结束了。
下一个快速增长二十年，值得好好珍惜，这样长达半个世纪的经济高速发展繁荣时期结束后，很难再有了。
中国社会将会从以7%增速发展快速变化的社会，变成一个2%，3%增速的节奏缓慢，变化缓慢的社会，进入类似于今天美国的社会形态。
我们今天你追我赶过程中形成的焦虑的快节奏生活，都将在那个时候终结。
同样的财富暴增的机会也会大大减少，那时候我们回忆起现在，也许会说：当年的中国真的是一个“士别三日当刮目相待”的快速变化时代啊。
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