CAPM是否与风险中性定价的观点有矛盾

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约翰赫尔的期权、期货和其它衍生品说“当我们由风险中性世界进入到风险厌恶世界时会发生两件事情：1.股票价格的期望增长率改变了2.对衍生证券的损益使用的贴现率改变了,然尔两个变化的影响能相互抵消"。

CAPM模型（基于风险厌恶世界建立的模型？）根据ß来计算一个证券的预期收益率，而根据风险中性定价（基于B-S的对衍生品估值的认为手段？）工具得出一个证券(是否仅仅指衍生品?)的预期收益率为无风险利率。这两个原理的观点是否有矛盾？风险中性定价原理是否只运用到衍生金融品上？而CAPM仅用于衍生金融品的标的物上？


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关键词：CAPM cap APM CAPM模型 无风险利率 股票价格 收益率 标的物 贴现率 衍生品

是矛盾的 capm要求对额外风险要有风险溢价 而风险中性对风险不所谓

there should be no contradiction

removed by author

不矛盾，风险中性概率可以看作是对期末各中情况下现金流的再调整，使其反应出真实概率测度下投资者的风险厌恶。可以查阅“状态价格(state price)”这一概念，Shreve的金融随机微积分第一卷第三章。

呵，静听各位讨论，受益匪浅

不矛盾，我想如果溢价为0的话，MEAN-VARIANCE SPANNING MATHEMATICS仍然适用，因为我们的目标是给定期望收益最小化方差，而方差在中性测度下不变，我们只要把目标期望收益下调相应的VALUE的即可。

4# irvingy

really? i thought capm needs equilibrium, which implies arbitrage free.

mid 发表于 2010-3-22 09:59
really? i thought capm needs equilibrium, which implies arbitrage free.

really? please do some homework before challenging me

I'm not challenging you on this one. I'm asking
Maybe I should say excuse me, associate prof.
I just wonder how can we call a market in equilibrium if there are opportunities for arbitrage, intuitively.

But I was challenging you on the post of  bull  spread.