夏普《投资学》通胀与股票收益率关系的实证

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夏普中文版《投资学》十三章，英文版《Investment》十二章，Tax and Inflation
这一章最后面给除了关于股票期望收益率和预期通货膨胀率相关关系的实证检验。并给出了实证结果，即表13-5。
表的左侧两列是给出的工具变量，右侧两列是回归beta值。
模型为：Rt=a+beta*Inflation+erro
这一实证结果使用的数据时1802-1990的数据，因此我认为该实证使用的计量方法是GMM。
但是我疑惑的是对于短期情况（第一列和第三列）下的相关关系，该回归上下使用相同的IV（工具变量），其右侧的beta回归结果却不相同。
希望对此有见地的前辈指点一二。

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关键词：股票收益率 股票收益 收益率 投资学 Investment Investment 收益率 英文版 中文版 夏普

强人！。。。。。。。。。。。。。。。。

他的方程好像是系统方程，联合估计的，不是单方程估计。也就说，短期和长期的放在一个系统进行估计，因而不同的工具变量组合，估计出来的短期beta系数值会不同。其中第三第四种情况都有五个方程，但只有四个变量（分别是短期的a和BEAT，长期的a和BETA），因而用到了GMM进行约束检验。

不太懂了......

不大看得懂啊啊

raiman 发表于 2009-11-28 12:04
他的方程好像是系统方程，联合估计的，不是单方程估计。也就说，短期和长期的放在一个系统进行估计，因而不同的工具变量组合，估计出来的短期beta系数值会不同。其中第三第四种情况都有五个方程，但只有四个变量（分别是短期的a和BEAT，长期的a和BETA），因而用到了GMM进行约束检验。

谢谢您的指点，非常有道理，已经查阅文献获得“真知”！
想要学习的同学可参见如下文献：Stock Returns and Inflation ：A Long-Horizon Perspective 1993

謝謝樓主的分享