2017中国上市公司股权激励年度报告(2017).pdf:
https://u899837.pipipan.com/fs/899837-242216026
西姆股权激励研究院
劳动力调整和资本调整引发产能调整
中国自1978年改革开放以来经历了四轮的产
能周期,平均每轮周期持续10年左右,但
2008年“四万亿”使得本轮产能周期被推迟
了2-3年。
2010年以来,经过长达6年去产能化,钢铁、
煤炭、机械等传统行业领域中小企业大量退出,
行业龙头压缩淘汰过剩产能,市场自发的力量
进行产能出清。
2016年开始,工业企业的产能利用率开始触
底回升,传统行业竞争格局优化,而产能的调
整主要是由劳动力调整和资本调整引发的。
从“人口红利”到“人才红利”
2017年,“全面二孩”政策实施第二年,人
口出生率并未能持续增长,而是下降至
12.43‰。
2017年,我国16-59周岁的劳动年龄人口占总
人口的比重下降到64.9%。这是从2012年开
始连续第六年下降。
推动我国近二十年高速发展的“人口红利”正
在逐步消退。
在技术进步、产业升级的高质量发展模式下,
劳动力质量的重要性更加凸显。
结构效率和产业效率加强,国企混改成“风口”
一年一度的中央企业、地方国资委负责人会议上提出,2018年生产经营主要任务是:国有企业效益实现稳定增长,国有
资本保值增值、回报率进一步提升,企业流动资金周转率进一步提高,资产负债率进一步下降。
2018年,在高质量发展的前提下,国企混改、重组、降杠杆三大主线有望并行推进,激活释放新一波红利。
降杠杆有两种方式:压缩负债,扩大权益。未来降杠杆的主要方式是扩大分母端,如混改和债转股,而不是过度压缩负
债端。因此,2018将是国企混改的重要施工年。


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