DAY #02
1.主题
穿越复杂性的迷雾:Get 真正的技术分析!
https://zhuanlan.zhihu.com/p/34406440
手把手教你写法玛三因子策略
http://club.jr.jd.com/quant/topic/982124
2.摘要
K 线就是可视化数据。
K 线处理过的走势数据时模糊的,模糊的意义在于方便我们观察和分析较长时间内的走势,顺便在图形上忽略一些无伤大雅的波动。
K 线组合形态,它其实是一定的时间单元交易价格集合的图形。分为反转形态和持续形态,通常有头肩形态、双重顶底、三角形、旗形、楔形、缺口、V型反转等等。
有用,原本形态是一些并不严谨且脆弱的逻辑,会因为有人相信并据此交易而被强化,形成一个正反馈。据此交易的人彼此竞争,交易不断提前,会对此规律形成一个负反馈, 最终正负两者相互作用达动态平衡。
形态之所以有用并不在于形态本身,而在于市场参与者对于该形态的认同程度。如果市场大部分参与者都认为这是底,它有可能就真成底了,当然这并不绝对。也就是说,其实地上本没有路,走的人多了也就成了路。
这有点类似于凯恩斯的选美理论,需要考虑的并不是自己觉得哪个候选人最美,而是哪个候选人能够得到最多的选票。
人性的贪婪和恐惧,从根本上决定了价格以趋势的方式波动。当价格上涨,激发人性的贪婪,人们会认为价格会继续上涨,于是更多的人跟进买入,导致价格进一步上涨,这又激发人性的贪婪,更加坚定市场参与者对于市场上涨的预期。反之亦然,只不过起作用的是恐惧罢了。
华尔街百年其实什么都没有改变,跟百年前一样的贪婪和恐惧,依然每天都在上演,只是换了一拨人。
无论你怎么定义趋势,都只是你的主观认为,市场可不懂什么趋势,它只会走它自己的路。
透过现象看本质,几乎所有的技术指标都是根据历史价格或成交量计算出来的,具有滞后性,是不可能预测未来行情的。价的表现形式就是 K 线,量的表现形式就是 VOL!这是本质、它是赤裸裸的,也是最真实的。
任何指标的延伸都以此为基础,延伸越复杂离本质越远,越无效。技术指标的价值不是预判未来,而是多维度的呈现历史。不一样的只是每个技术指标的算法。总而言之,指标只是参考,没有万能的指标,也没有一无是处的指标.
爱因斯坦说过,能够预测未来的公式必然存有不确定性!波浪理论、江恩理论等等,之所以长久存在于市场,就是因为没有办法证明他们是错的。这些无法证伪的理论,无论行情最后怎么走,都能解释通。所以请远离这类不确定的技术分析。
技术分析来自于价格和成交量,而不是价格和成交量来自于技术分析。很多人把他们的因果关系弄反了,根据技术分析来预测价格的走势,所以从哲学层面上都是错误的。
那么,真正的技术分析,从来都不去预测市场,因为无法预测。技术分析只是一个概率分析,它属于科学统计范畴。也就是说它只给我们开仓和平仓信号,但是并不能保证市场一定会按照技术分析去走。
指标与指标的嫁接并不能培育出完美的的技术指标,50% * 50% ≠ 100% 。相反越是精密的技术分析越不稳定。这种技术分析市场稍微一变化,就很容易被淘汰!
对冲基金 AQR CAPITAL MANAGEMENT 曾对巴菲特的40多年的股票投资过程做了非常仔细的研究,得出了一个重要的结论——巴菲特之所以能靠股票投资成为首富,是因为他买的股票都是波动率比较低的(Low beta),而且是当稳定的大公司股票打折的时候买进的。但是为了提高收益率,巴菲特通过发行债券和控股保险公司等方法使用了低利息的融资(Leverage),研究报告算出来巴菲特使用了大约1.6倍的融资杠杆。
所以他们认为,巴菲特成功的秘诀就是:低贝塔 + 大盘股打折 + 适度杠杆。
法玛三个因子一个叫贝塔,一个叫市值,一个叫估值——更简单地说,小盘股和低市净率的价值股会给你带来更好的回报。
所谓贝塔,有点类似于大家所说的“股性”,比如大盘涨1%,这个股票一般要涨1.5%,股民就会说这个股票“股性活”,而学术界则会说这个股票的Beta值是1.5(1.5÷1=1.5)。三因子模型之前的CAPM理论认为一份风险一份收获,一个股票的Beta越大那么预期收益就该越大。
所谓市值,是指上市公司的规模大小。
所谓估值,是指市盈率或其他可衡量的估值指标。
3.心得感悟
此文就像很多技术分析理论的文章一样,具有如下特点:
①.自圆其说,有独立的观点,不同流俗;
②.难以证伪,都是空话反对空话,没有数据支撑与案例;
③.有些启发性,从反对者口中,我们能认清自己的背面;
不确定性是交易的一部分,就像是一条鱼,你吃鱼的鱼刺对你来说是潜在危险因素,但鱼刺是鱼骨架的一部分,缺少了鱼刺,鱼就不完整了,所以,没有不确定性,交易游戏就不好玩了。
两种策略对比:
大盘股策略——>巴菲特三因子——>低贝塔 + 大盘股打折 + 适度杠杆
小盘股策略——>法玛的三因子——>小市值+低市净率
4.时间统计
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