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雷达卡
中美贸易战还在激战中，香港却在这个时候发生货币战。
4月19日凌晨，为了捍卫汇率稳定，香港金管局再度买入101.7亿港元。在过去的8天时间里，香港金管局已经连续出手13次，累计买入513.31港元。
是有境外势力想在中国南端撬开一个突破口？先拖垮香港，进而直捣黄龙搞垮中国？还是说这里面另有隐情呢？
今天，我们回顾历史展望未来，猜测下此次港元保卫战是谁在开枪？结局又将是如何？
这里提前严重申明：以下推测皆为一家之言，身在局外如有错漏还望海涵，看完之后或许你对港元保卫战会有不太一样的认识。
回望1998
此次港元保卫战，毫无疑问会让人想起1998年亚洲金融危机时，索罗斯做空港元时的情景。
当时，国际炒家在金融大鳄索罗斯的带领下，发起了一场针对东南亚各国货币的贬值投机大战。
第一个被收割的泰国，不但耗尽了390亿外汇储备，泰铢从25贬值到60，大量银行倒闭，金融危机全面爆发，总理也被迫下台。
1998年8月，国际炒家的目光转向香港。
彼时，香港作为国际金融中心具有两大优势：联系汇率制度和自由市场原则，此时却成为最容易被攻击的要害。
联系汇率制度，优势在于可以保持汇率和美元的一致性，缺点是丧失货币政策主动性。
索罗斯不断散布港元和人民币的崩溃论，并一路抛空港元，短短3天时间就抛出了近460亿港元。
此时，港府选择打破原则，入市干预，一场世纪豪赌正式开始。
为了能够在这场豪赌中获胜，北京指示“只要香港政府提出要求，中国政府无条件全力支持”。
8月28日，中国人民银行和中国银行两位副行长直接坐镇香港，随时参战。
最终，击退索罗斯，港元保卫战以中国获胜而告终。
重演2018
没想到，20年后，港元保卫战卷土重来。
马克吐温曾经说过：历史不会重演，但总会惊人的相似。
自4月12日起，在短短8天时间内，香港金管局已经13次入市干预，累计买入513.31亿港元。
与1998年3天抛出近460亿港元相比，有过之而无不及。
但是，不知道大家有没有注意到：此次香港和北京的反应，比起1998可要淡定多了。
首先，并没有媒体大肆报道渲染，头条还是贸易战和科技战。
然后，更耐人寻味的是4月19日香港金管局副总裁的表态：
购买港元的操作平稳有力，没有看到大幅沽空港元活动。预计港元拆息将继续慢慢上调。500亿港元的流出规模不算太大，对联系汇率制有信心。
遥想当年，460亿港元已经让北京坐立不安，如今500多亿港元却如此淡定，这背后到底是什么原因呢？
另外，更值得玩味的是，特朗普还发推特称，“不可接受，俄罗斯和中国在美元持续加息时，玩起了贬值游戏”。
贬值？！从2017年初至今，人民币已经升值将近10%的幅度。就在上周，美国财政部还指出人民币对美元近期实际上已经升值。
而且在博鳌亚洲论坛上，央行行长易纲也明确说到，“中国哪怕关税上升也不会让自己的货币贬值”。
如果特朗普这条推特不是醉酒后的胡话，那么显然这里的贬值是另有所指，而500亿港元托市，正是为了防止港元贬值。
谁在做空港元
推测到这一步，这场港元保卫战的诡异之处已经显现：香港当局正在救市，而特朗普却声称中国在玩贬值游戏，那是谁在沽空港元呢？
让我们先来学习一下，港元到底是怎么被沽空的。
1983年10月，香港公布与美元挂钩联系汇率制度，按照美元兑港元1:7.8的比例发行港元回收外汇，后来这一比例提到1:7.85。
这就意味着港元价值跟着美元同步波动。此后，港元拆息（Hibor）一直与美元拆息（Libor）走势同步。
但是，2018年年初以来，美元Libor从1.6969%一路推高至4月13日的2.3416%上方。而Hibor却一直在低位徘徊，从年初的1.3061%下滑至金管局出手前（4月12日）的1.1725%。
Libor的上升和Hibor的下滑，使港美拆息息差不断扩大，息差扩大就有了套利空间，因此市场纷纷抛售港元，换取美元，再发放美元贷款或购买美元债券套息。
这就是此次港元贬值的过程。这里面仍然有个问题：为什么港元拆息（Hibor）走势不再与美元拆息（Libor）走势同步呢？
有分析说，是市场看衰香港，自然也有几分道理。
但是，结合特朗普的特推，大家有没有想到另外一种可能：港元贬值可能是主动有意为之？
与此同时，市场也有消息流传：在此次做空港元的势力中，可能不单单是国外资本。
如果顺着这个猜测往下走，在如今资本管制密不透风的背景下，谁有这么大的能量能够做空港元买入美元呢？
港元大结局猜想
如果继续往下推测，就需要再回答一个问题：除了国外资本，为什么要做空港元呢？这还得从香港20年变迁说起。
过去，香港凭借区位优势和制度优势，不但是亚洲四小龙之一，而且成为亚洲的国际金融中心。
可以说，金融产业是香港繁荣的巨大优势。但是，优势并不是一成不变的。
联系汇率制度，虽然可以带来汇率稳定，特别是锚住美元后，就可以让港元起到与美元等值的效果。
但是，弊端也会不断出现。
一来，香港金管局回购港元，必须以固定汇率1美元兑7.85港元的价格购买，在极端情况下就会变成要害。
正如亚洲金融危机的时候，国际炒家以低价卖出港元，香港却要用高价进行回购，最终外汇储备就会被耗尽。
所以，1998保卫战的能够胜利的重要原因之一，就是放弃了这个原则。
二来，丧失货币政策的主动权，不能通过货币政策来调整满足经济发展的需要。
简单一句话：港元得看美元脸色，自己的命运掌握在别人手中。
这就不得不让人想起，这一年来人民币汇率引入逆周期因子挂钩更多货币等一系列的动作，就是为了自己的钱自己当家。
那么很显然：香港是中国的，港币自然也是中国的，怎么可能继续放任把港币的命运放在美元手中呢？
早在去年外汇市场论坛上，国家外汇管理局副局长陆磊就表示，离岸市场和在岸市场应该统一。
面对此次港元保卫战，工银国际首席经济学家程实就表示，长期而言，港元汇率制度可能将从单一盯住美元的模式，逐步升级为“双核模式”（盯住美元+人民币）或“多元模式”（盯住一篮子货币）。
那么现在，我们可以来猜测下港元的大结局。
在这一次保卫战中，无论是否忧除了国外资本以外的身影，是否有一只市场无法抗衡的手在发力，港元的联系汇率制度似乎越来越接近再见的时刻。
双核也好多元模式也罢，都很直白地传递同一个信号：港元自信的时代要来了。
如果放弃联系汇率制度，香港会变成什么样子呢？这接下来的猜测就交给各位读者了。
最后再次申明：以上推测仅为一家之言，时代变幻风云莫测，我们普通人不过是期望国运昌盛，好日子更长久一些。
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