20180511【充实计划】第704期

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学习和投资心得：
景顺长城基金管理有限公司指数增强由于各家使用的策略不同，因此增强的效果会有不同。500低波指数是纯被动指数，投资策略是比较透明的，当然费用也相对低廉一些，目前我们仍然看好低波动策略的长期投资价值，是投资者不错的选择。1、中证500行业中性低波动指数保留了中证500指数行业分布上的优势，剔除了波动率较高，过度炒作的股票。另外，相对于主动基金，其优势有以下三点：①费率低。②策略透明。③风格稳定。 2、简单通俗来讲就是市场关注度不高、交易不活跃的股票往往带来较高的预期回报。 3、确实，由于指数的编制特点，中证500行业低波指数定期调整的比例比传统指数高一些，这会在某种程度上扩大跟踪误差，但是是可控的，实际中我们的跟踪误差在1%左右。这是一只股票型纯多头基金，仓位不低于90%，熊市里可能没办法避免下跌。但是我们对中国经济的发展持乐观态度，长期看好这个指数的表现。1、中证500行业低波动指数是从中证500中选取的，每个行业选取波动率最低的30%的共计150只股票，行业内权重按照波动率倒数加权，行业分布按照中证500的行业分布权重构建的指数。2、18年中证500行业低波指数预期利润增速16.54%，中证500预期利润增速20.57%（来源于wind）。3、中证500行业低波指数成分股完全来源于中证500指数。本指数中股票波动率的定义是最近一年该股票日收益率的标准差，反映的是该股票过去一年的波动程度。

昨日阅读3个小时，总共阅读47个小时，将期货投资分析第7，8章看完

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尴尬，太困忘了打卡了

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有价值原文链接：
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摘要：
1.伴随渠道融合与业态创新，“货到人”与“人到店”成为零售业两大基本形态；前者满足消费者对于便捷购物的需求，后者更侧重为消费者提供体验式购物场景与空间。
2.对于服装零售而言，提升对市场需求变化的响应速度，以消费者为中心重塑产品和体验成为行业升级大势所趋；
3.对于3C零售而言，线下空间布局可有效补足线上渠道的产品体验缺失；构建不同消费频次的产品矩阵对于流量汇聚与转化至关重要；
4.对于家居生活品类而言，零售商通过向供应链上游渗透参与生产，实现成本优化与品控升级，顺应了消费者对于产品高性价比的需求；
5.零售业升级是一个动态的过程。就本轮零售升级而言，短期内重在试错迭代，中期重在确立可持续商业模式与规模化复制，长期中应引领消费需求回归本质。

众多服装品牌零售商未能幸免，究其原因，主要在于以下几个方面：
从行业整体来看，国内服装行业面临产能过剩。这与需求增长相对缓慢的现状存在矛盾，行业整体供大于求。
结构性矛盾与需求错配风险：国内多数服装品牌商采用期货订货制，由于服装零售市场具有流行周期短、市场变化迅速的特征，从订货到上新期间的潮流趋势等变化成为潜在的市场风险，如市场风向发生变化，则可能因适销不对路导致库存大量积压。
外部冲击也对传统服装行业带来了挑战。主要体现为渠道冲击与成本冲击。就销售渠道而言，电商渠道对传统线下服装零售带来的影响；就成本结构而言，原料成本与人力成本不断增长，导致经营成本上涨，压缩了利润空间。

零售业升级未来趋势
基本观点：引入时间框架反映动态特征
艾瑞研究认为，零售业升级是一个长期持续的动态过程。正如对于零售新物种的定义，我们将其界定为商业模式的迭代单位，以凸显其在发展进程中的动态特征。因此，对于零售业升级未来趋势的分析，有必要将其纳入不同的时间框架当中讨论。

短期：互联网思维加持，快速迭代特征明显
本轮零售业升级由互联网零售商发起，在项目落地和运营中，无论是渠道融合探索还是新业态的尝试，都需要付出相应的试错成本；以互联网产品思维加持，通过快速迭代，以最低的试错成本探索出可行的商业模式，将成为短期内零售业升级的显著特征。

中期：行业效率提升是关键，商业模式重在可持续性
在摸索出可行的商业模式之后，业务深耕与模式复制便成为零售商发力的重点。通过持续的流程优化与业务沉淀，不断提升行业效率的同时，将成本控制在可控范围内，优化成本结构，在此基础上实现规模化复制与市场渗透，这将成为零售业未来一段时期当中典型的发展路径。

长期：消费回归本质，品质提升与便捷体验是趋势
长期中，全部要素的投入均可被视为可变。无论是零售商还是上游供应商，都具备充足的资源及能力以满足不断变化的消费需求。因此，引领消费需求回归本质，通过品质提升和便捷体验极致化满足用户需求将成为零售业升级的不变的长期趋势。

感悟：
个人感觉从来就没有什么新零售，升级也不能全靠Jack Pony
即使不提出新零售的名词，传统实体店出于成本考虑，线上线下同步，或者减少非必要实体投入也是正常考量，新零售更多新在加速了信息、材料等要素流转，新在供应链体系的泛化，模糊生产、制造、销售的边界，本质上还是运营效率的提升。之所以不觉得新是因为，最后衡量业绩的指标还是要用同店收入、坪效等来衡量，控制成本还是看三费。
从我看到的数据最近不论是零售、还是金融，还是运输以及外贸，都是处于增速放缓的迹象，外部压力加剧，内需动力不足；资金也在从亚洲市场流向美股，汇率也回到6.3附近，并不那么乐观，希望能够多点战略缓冲时间

充实每一天 发表于 2018-5-11 07:33
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