为什么利率高时，债券价格低

看似简单，实际复杂。

1、利率在米什金《货币金融学》6TH中指收益率，而不是单纯的贷款利率，更不是贴现率；

2、利率同债券价值成反向关系是成立的。一般来说收益率上升会减低债券价值。原因在于市场利率上升，提升了其他资产的收益水平，根据资产选择理论，会诱发人们抛售低收益率的债券转而持有更高收益率的资产；同时，对于新的发债人来说，要成功发行，必然提高收益率，从而减低了债券的价值。

3、债券价值决定的关键因素是利率期限结构。固定收益债券理论要求将预期的现金流按照对应的利率贴现，从而得到债券的价值。在完善的市场中，存在剥离债券，这样能避免套利的产生，从而使债券价值能得到均衡。而根据债券价值可以计算持有到期收益率，即YTM是被决定的因素。

4、利率、收益率、要求收益率、贴现率、YTM非常容易混淆。

谢谢zhangjoey，你介绍得很详细。

不过我觉得要求收益率=YTM（到期收益率）=贴现率

贴现率一般等于基准利率加上一个利差，因此利率高贴现率高，债券价格低

11楼解释的详细.

好像越说越糊涂了。

其实记住一点就行了，利率这个概念，有三种功能：第一就是衡量收益大小的，这时候是收益率的概念；

第二是用于未来现金流贴现的，这时候是贴现率的概念；第三种，是衡量机会成本的。

债券定价的时候，未来现金流要变成现值，这时候这个利率就是贴现率。

所以我看上面的几个回帖还是想的过于复杂了，市场利率上升，贴现率就上升，那么债券价格就下降。

我来说个简单的理解方法吧, 假设,债卷是无风险的债卷是固定收益的(等于银行利率),比如4%. 假如你按4%买了债卷,你刚买完,银行就提高利率的,比如是6%.试问谁不愿意买新发行的高收益债卷呢.谁来会买老的呢.老的能不贬值吗.

供求原理 和凯的流动偏好理论也可以解释一二

由于最初债券的票面收益率的制定与当时的市场利率有关。当前市场利率下降后，已经发行的债券的预期收益率比起当前利率来说就相对较高，因此债券价格才会上涨。反之，当市场利率上升，债券价格就会相应下跌。

我是这么理解的。

这个问题很常见，但其实简单到不行。简单的说，现在你给我80元明天我还你100元，还是现在你给我70元明天我还你100元好呢?哪一种你收的利息高呢?你现在给我的钱，就相对是债券的价格。

债券要用贴现计算，如果贴现率低于利率，那么投资债券就不合算，价格就会降低，反之亦然。利率升高至超过债券利率时，投资债券就没意义了，更多人会选择存款，债券需求减弱，所以价格要降低的。