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雷达卡
"当前在新三板市场出现了一个很显著的现象，就是出现了很多并购和被并购的交易。那么新三板企业在并购和被并购交易的过程中应该如何应对呢?"
为什么新三板市场上会出现很多的并购和被并购交易？这个问题拆成两个问题来回答。
第一个问题是新三板企业并购交易的大量出现。
企业上了新三板后，必然想要通过并购来实现跨越式发展或者企业转型。这是企业做并购交易的动机。另外就是新三板企业做并购的条件也是成熟的，新三板企业可以用现金或者股份来实现并购的支付。现金不用多讲了，或者是自有资金，或者通过定增融资。股份为什么可以支付呢？因为新三板企业挂牌以后股份就有了价格，定价清晰之后，股份就具备了支付能力，成了一种货币。我们的一个客户做的并购就是100%的股份支付。而且新三板企业的主动并购，基本上都是为了谋求企业长远发展，这时，他们寻找的标的也是想要共创事业的，之所以愿意接受并购是基于双方在商业模式、资源能力互补、价值观认同的基础上做出的选择。所以被并购方没有强烈的套现需求，愿意接受股份支付。
第二个问题是新三板企业被上市公司或上市公司+PE并购的。
从新三板企业方面来讲，由于定增困难，企业早期投资人有退出需求或者企业创始人希望获得一些资本收益。
从上市公司方面来讲，很多上市公司自身增长乏力，或者需要新的增长点。而新三板企业增长不错，有的企业属于互联网等新经济的范畴。上市公司希望通过并购实现企业本身价值增长和市值增长。
这里要说一下上市公司的并购策略。目前在资本市场上，最受欢迎的一种商业模式是生态模式。因此，上市公司纷纷发布自己的生态战略，而要实现生态战略，最快的方法就是并购。这种并购不再是过去的横向一体化或者纵向一体化式的并购，而是整合式并购，即在一个生态领域内，通过并购形成一个各部分相互协同的生态型企业。
新三板做好并购要在并购战略和并购执行上下功夫：
并购对于企业来说不是一个小事，因此在并购战略上一定要深思熟虑。并购战略要考虑的核心问题有四个：
第一，我的发展目标是什么？
第二，我的商业模式是什么？
第三，我计划通过并购实现什么目的？是扩大市场占有率，还是转型，还是构建生态圈？
第四，要实现并购目的，需要什么样的资源？并购的资金是否充足，有没有合适的并购人才？
有了好的战略，执行也要好。执行过程中要处理好以下五个问题：
第一，并购标的符合企业并购战略，在商业模式上和自己是匹配的。
第二，并购标的要合法合规。
第三，标的企业的业绩预测要合理。
第四，交易结构要设计合理，不合理的交易结构会导致交易失败或者后患无穷。
第五，交易谈判的节奏和方式要把握好，有的企业因为在谈判的方式上出问题，导致双方不欢而散。
有句话说，要卖就要卖个好价钱。其实这是卖红薯的逻辑。卖公司跟卖红薯还是不一样的。
寻求被并购的动机一般来说，有两类，一类是完全的退出，将股份变现，另一类是为了借助上市公司的平台和资源实现更好的发展。但是，不管是那种类型，面临的首要问题是卖给谁。
被并购中要解决好以下问题：
第一，要找到好的并购方，好的并购方不止是能给出好的价格，还要看并购方和自身是否匹配，被并购之后能否有更好的发展，创始团队在并购方能否发挥出价值。
第二，交易结构要合理，要能够充分保障自己的利益。
第三，如何衡量自己的价值，要掌握主动权，明白自己最核心的价值是什么，对方看中的是什么。
第四，被并购的时点要掌握好，有的企业在半年左右时间就能让自身的价值更大，那么就不要现在卖，可以保持联系。
第五，处理好业绩对赌条款，不要因为一些条款设计不好，失去了自身的利益。
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