20180630【充实计划】第753期

1、今日阅读：最强起底普洛斯，看中国物流地产未来潜能

http://www.sohu.com/a/129916364_608776

2、重点内容：

三大核心业务形成战略“闭环”

普洛斯之所以能够成为今天的普洛斯，我们认为与其独到的业务模式是完全分不开的。从其经营年报中我们可以看出普洛斯将旗下业务分为三大块，分别为：

● 物业开发业务

类似于传统的物流地产开发业务，包括投资拿地、项目建设开发，最终建成可用于物流业务操作的物流产业园区。建成的项目可出售给普洛斯自己管理的地产基金或第三方来赚取利润，亦或者交付给公司的物业管理部门进行出租运营。

● 物业管理运营业务

产生普洛斯目前主要收入来源——租金的业务。物业管理部门从公司开发部门接手过已建成项目后，将对该物流园区进行进一步的招租及销售工作，并对客户提供物业管理以及一系列的相关增值服务。待该物业整体收入趋于稳定后，便再将其打包出售给公司管理的REITs基金，从而快速回笼资金。

● 基金管理业务

基金管理部门的主要工作是负责基金的募集和设立，物流地产项目的投资，以及各支基金的管理工作。其收入主要为基金管理费和产生的超额收益中20%的提成。而其投资的地产项目大都为普洛斯自行开发与少数第三方开发的地产项目，以租金收益作为基金的回报率。



物业开发业务：整体业务的基础

作为普洛斯其他两项业务的基础，也是最重要的环节，物业开发部门在整个“闭环”当中扮演着“产品生产者”的角色，其生产的质量决定了物流园区项目的质量。

公司宣称，“打造现代化物流，提供最优质的定制以及高附加值物业产品，为客户提高效率节约成本”。保证其每个项目都满足现代化物流的最高标准：

最优化选址

超大面积楼层

大间距层高

具有强大的载货能力

宽敞的柱间距

方便重型卡车通行

具有可调节式月台搭板

而最终打造完成的物业项目（大多为物业园区的形式）将会被

1）送交物业运营部门进行管理运营，待租金收入稳定之后再行出售；

2）或直接出售给普洛斯物流地产基金或第三方直接赚取收益。

在2016财年中，公司新开工项目价值28亿美元，而同期完成价值21亿美元的项目，实现开发利润2.55亿元，毛利率高达27%，同比增长39%。


3、有价值的思想与感悟：

普洛斯是一家非常有名的公司，但我一直不清楚他们的实际商业模式。今天阅读文章后，对其经营情况有了一定了解：

1、GLP是原普洛斯（现安博中国）的中国区业务与日本区业务拆分出来的公司，目前是世界上排名第二的物流仓储工业地产商；
2、GLP的主营业务是物流仓储工业用地的投资、建设、运营、租赁与金融。
3、公司去年收入约为7亿美元，现有业务可分为三大块即：物流基础建设，运营管理、reits基金投资，主要的收入来自第二大快业务，而第一块业务是产品基础，第三块业务是融资渠道。
4、GLP目前控股股东仍为新加坡GIC，在新加坡交易所上市。
5、GLP的模式与地产资产深度绑定，如果遇到经济危机，则有一定的风险。

4、今日阅读时间：2小时

5、累计阅读时间：22小时

昨日阅读2小时，累计阅读64小时。

昨日阅读2小时,累计阅读259小时

昨日阅读2小时，累计阅读193小时

昨日阅读4小时，累计阅读176小时。《黑客与画家》这本书阅读阅毕。最初知晓这本书是行业中推荐，以为是一本介绍黑客与画家关联性思想类的书籍，当阅读本书时发现本书包含的方面很多，第一章与其说是对黑客产生的探讨，也可以认为是一个内向在校被欺凌孩子对自己经历的回顾，强烈推荐有孩子的朋友看看会有感触。其他章节对计算机语言、设计的探讨，告知大家优秀的作品的美是长期，犹如《蒙娜丽莎》画作在过去和现在都是美的，一个好的计算机语言的设计----简洁（用最短的代码解决问题）。同时计算机语言之间又是没有好坏，不同的语言在自己擅长的领域是吹捧的，但是在不擅长的领域又是被吐槽的。总体来说，本书是作者文章和观点的集合，可以看作每一章都是一个不同方面介绍，大姐有兴趣可以看看，会有收获的。

1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
https://bbs.pinggu.org/thread-3524948-1-1.html
Option Volatility and Pricing- Advanced Trading Strategies and techniques

2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
今日重新回顾对数正态分布与Black-Scholes公式。

Even though the rate of return is a constant 12 percent, the continuous compounding of 12 percent yields different upward and downward moves.Under a normal distribution assumption, both the call and put have exactly the same value because they are both 10 percent out of the money.But under the lognormal distribution assumption in the Black-Scholes model, the 110 call will always have a greater value than the 90 put.
对数正态分布下，同样的12%的年化波动率， 价格向上的概率要大于向下的概率。 因此在对数正态分布的假设下，若当前价格为100元，则行权价为110元的认购期权价格要大于行权价是90元的认沽期权的价格。


If we can answer these questions, the difference between the average value of the stock above the exercise price and the likelihood of paying the exercise price should equal the option’s expected value.
定价的原理是先估计出期权的预计价格。


关于波动率变化对价格影响的规律：
1. In total points, a change in volatility will have a greater effect on an at-the-money option than on an equivalent in-the-money or out-ofthe-money option.
2. In percent terms, a change in volatility will have a greater effect on an out-of-the-money option than on an equivalent in-the-money or at-the-money option.
3. A change in volatility will have a greater effect on a long-term option than an equivalent short-term option.
其实说来说去关键还是在vega。


3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
对数正态分布与Black-Scholes公式的关系问题是欧式期权的定价关键问题之一。现实中考虑定价的时候通常简化为正态分布，事实上这种假定会导致认购认沽定价上的偏差。这种偏差可大可小，交易中必须留意。

4.昨日你阅读的时间量（小时计算，如0.5小时）
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挑战第一百二十四天   读12页书，完成当日目标

昨日阅读2小时，累计阅读320小时。

昨日阅读0.5小时，累计阅读255小时

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