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学习和投资心得：
防御型投资者：
大多数证券所有者都应该选择防御型投资者这一类别，他们没有时间决断力和精力来像经营企业那样从事投资活动，因此他们应该满足于现在从防御型证券组合中获得的优越回报，甚至是较低的回报，而且他们还应该坚定的抵制，不断出现的诱惑，为了增加回报，而偏离到其他道路上去的诱惑。积极投资者应该从事一些恰当的证券业务，及自己的知识和判断力，足以应对这些业务，而且按已有的商业准则来看，这些业务有足够好的前景。积极投资者只会按低廉的价格购买他们我们所定义的低价，指价格不超过证券评估价值的三分之二。获得巨额财富，需要有极大的胆识和谨慎，当你一旦拥有大量财富，则需要有十倍的智慧来留住它。提醒聪明的投资者关注一个永恒的原则，每当你在关于投资的文章中看到真相一词时，请擦亮自己的眼睛，后面引述的许多内容都有可能是谎言。正如丹麦哲学家齐尔果所指出的，只有回过头来才能理解生活，但是生活必须往前走。回过头去看你总能准确的了解应该何时购买股票，以及何时出售股票，然而你不能愚蠢的认为，在实际中，自己可以随时判断应该在何时进入，在何时退出，在金融市场上市后观察永远是完全清楚的，但是事先预测必定是盲目的，因此对大多数投资者而言，择时交易从实际上和心理上看都是不可能的。替代择时交易，选择理性的交易：再平衡法和美元成本平均法。一些公司增长的越快，其股价也越来越昂贵，但股价的上涨超过了公司的成长速度是投资者最终总是会吃亏的，如果其股票的价高的话，一家优秀的企业，并不是一个非常棒的投资。在股价合理的情况下，成长股值得去购买，但是当其市盈率大大高于20或者30倍再去大量购买就会有一些不妙了。公司规模越大，增长速度就越慢。聪明的投资者对快速成长股感兴趣，并不是发生在其最受欢迎时，而是在出现某种问题的时候。就是格雷厄姆所说的，不受欢迎的大公司，如果能够按照较好的价格购买到某大公司的股票，那么这种暂时性的不受欢迎，可以给你带来持久的财富。寻找过去一年以来，价格在达到新的最低水平的股票，寻找满足格雷厄姆净运营资本标准的公司时。想了解一种股票的售价是否低于净运营资本的价值，格雷厄姆追随者所称的net nets。可以从公司网站或者数据库中下载或索要最新的季度或年度报告，从公司的流动资产中减去全部负债，其中包括所有的优先股和长期债务。一个公司拥有的流动资产和债务总额两项相减，算出其净营运资本。净营运资本处于公司的股份，可以算出每股的内在价值，是否低于他的价格。找到了价格低于内在价值的股票，这样的股票仍然有可能亏损，因此只有当你在某时间找到几十种这样的股票时才能去购买，并耐心持有它们，然而在非常罕见的情况下，市场上出现众多真正的廉价交易证券时，你几乎可以肯定从中获利。请将1/3的股票资金用于购买外国，（包括新兴市场）股票的共同基金，这一定有助于风险的防范，因为本国市场不一定是全球最好的投资市场。
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