发帖
雷达卡
缴税大月财政收入增速高于支出，税收收入保持高增长
第一创业证券固定收益部日报（2018.08.16）
【债市观察】
MLF小幅超额续作，专项债发行节奏加快，债市趋于谨慎。周三，央行连续19个交易日暂停逆回购操作，当天MLF到期3365亿元，央行小幅超额续作3830亿元1年期MLF，中标利率持平在3.30%，净投放465亿元。月中缴税高峰，资金面仍有收敛。受专项债发行节奏加快和部分地区基建项目审批加快等因素影响，债市趋于谨慎。周三国债期货高开低走，全线显著收跌，其中，T1809收跌0.24%报95.050元，TF1809收跌0.10%报97.935元。银行间现券也有所走弱，10年期国开债活跃券180205收益率上行3.25BP至4.21%，10年期国债活跃券180011收益率上行4.5BP至3.585%。
消息面，媒体报道财政部建议银行地方专项债投标至少高于同期限国债前5个工作日收益率均值40BP，确保地方专项债顺利发行。此外，从部分地区传达学习《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》看出，中央关于防范化解地方隐性债务风险的文件或已下发，地方隐性债务的认定有望进一步明确，也说明防范化解地方政府隐性债务风险的政策方向仍将维持，依赖地方平台落实基建投资的做法受到一定制约。
【宏观经济观察】
7月为缴税大月，一般公共预算收入增速明显快于支出增速。2018年7月，全国政府一般公共预算收入1.75万亿元，当月同比增6.1%，较6月份提升2.6个百分点。其中，中央政府一般公共预算收入8607亿元，当月同比增速回落4.6个百分点至1.2%，增长缓慢；地方政府本级一般公共预算收入8854亿元，当月同比增速回升9.8个百分点至11.4%，增加较快。全国政府一般公共预算支出1.39万亿元，当月同比增3.3%，回落3.6个百分点，低于收入增速。其中，中央本级一般公共预算支出同比增9.2%，地方政府一般公共预算支出同比仅增2.1%，回落4个百分点，远低于当月收入增速。7月财政收入增速明显快于财政支出增速，主要体现7月缴税大月的季节性变动。
消费税、个人所得税增速回升，税收收入维持较快增长。7月全国政府税收收入1.61万亿元，同比增速回升3.4个百分点至11.4%，维持较快增长。其中，国内增值税当月同比增5.37%，较6月份基本持平；国内消费税当月同比增7.34%，较6月份-3.77%的增速明显回升；企业所得税当月同比增16.22%，较6月回落5个百分点；个人所得税当月同比增22.17%，较6月回升约3个百分点。
地方政府卖地收入增速略有回落，但仍保持较高增速水平。1-7月全国政府性基金收入3.67万亿元，累计同比增29.2%，较前值回落7个百分点。其中，地方本级政府性基金收入中的国有土地使用权出让收入3.15万亿元，累计同比增长35.1%，较前值回落近8个百分点，但依然维持高速增长。
【要闻速览】
l 发改委秘书长丛亮：后续降低企业杠杆率重点工作主要有三方面
l 不良缘何反弹：90天以上逾期划为不良，中小银行加速出清
l 房价房贷利率全国双双普涨，银行：房贷是最好的资产
l 上清所：完成“17兵团六师SCP001”代理付息兑付（17兵团六师SCP001）
【评级调整】
昨日公告评级调低：无
昨日公告评级调高：无
昨日公告列入评级观察名单：无
昨日公告调出评级观察名单：无
【一级市场】
财政部两期国债合计发行规模820亿元，需求一般；三期农发债合计发行规模140亿元，整体需求尚可。财政部1年期国债加权利率2.79%，边际利率2.86%，全场倍数1.84，边际倍数1.95；10年期国债加权利率3.54%，边际利率3.57%，全场倍数1.97，边际倍数1.93。农发行1年期增发债中标收益率2.9811%，全场倍数5.92，边际倍数2.22；7年期中标收益率4.1944%，全场倍数3.04，边际倍数3.86；10年期中标收益率4.3057%，全场倍数3.65，边际倍数2.85。
中票短融一级供给43只/536.6亿，其中，短融27只/268.6亿，券商短融1只/30亿，中票供给15只/268亿，供给量剧增，各资质各行业债券均有。一级认购情绪尚可。
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
