财务率计算的麻烦与迷惑

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分析财务报告，必然涉及大量财务率的计算。但是，往往，把财务率，全算完，比你算前，会有更大的迷惑：
1 、成长性指标的增长率：若是前年为0，或负，如何办，简单删除，则25%的财报没了！！
2、roe,roa 等盈利能力指标中，若除数为负、为0，又如何办？？也删除吗？？
3、象流动比率和速动比率等等结构性比率，若除数为负、为0，又如何办？？也删除吗？？
4、 所有楼主所列指指，还有其他很多指标，是否也要算？？
5、 如此多的指标中，很多指标，相关性相当高，用何者？？
6、如此多的 指标中，倒底何者与你心目中目标量关系最好、最强健？？
7、所有指标，均有1-5%的相当异常的量，也删除吗？？
  删除这，删除那，所乘就是一些很平庸的公司财报了，又有何研究啥？？
罢了，罢了，若没有全新方法，还不如不算，全凭心中常识，也许更好些！！

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关键词：盈利能力 流动比率 财务报告 速动比率 ROA

Stephen H. Penman 在一系列论文中，提供了一个可兼顾0或负值的增长率计算方法：
  (X1-X0)*2/(abs(X1)+abs(X0))
X0是年初值，X1为年未值
如此，所有增长率值均在[-2,2]范围内。当然，在实际计算中，还需改进一下，以便容忍 0/0=0的情形，及何者才为0  。。 0是0，没错，0.01是否算0？？ 你也要作选择。。
但是，此算法，将年初为0或负，年未为正的，全算作2。反之，年初为0，或正，年未为负的，全算作-2。。不管，年未年初绝对差有多大。因此，此算法也不尽合理，需要补充。。如何补充？？？
Stephen H. Penman 是大家熟知的《Financial Statement Analysis and Security Valuation 》一书的作者。
  在其书，Stephen H. Penman 提出一套全新更合理的杜邦分析财务率，但更涉及大量为0,为负的麻烦。

现在，一些财务研究，为了避免此类麻烦，常用 (X1-X0)/Scale 。。一般Scale 采用 平均总资产。。
但是，这算法，忽略了 从0.1增至0.2的情况  与0.81增至0.91 是相当不同的。。。
   若Scale 为0，为负，也如何办，基本都是全删除。
   Stephen H. Penman等爱用净经营资产（NOA）为Scale 。。NOA为负，有时是好企业，如格力电器，就会出现NOA为负。。。

看不懂你说啥
1.这家公司刚成立没业务，为0就不用算了
2.除数为0，也就是净资产或者总资产是0，总资产是0的可能性不大，美股很多企业净资产为0，市值很高
3.不用计算，这家公司没业务
4、目的导向，你分析财报用来干什么，我认为应该站在一个角度，或者是股民，这家公司能够投资吗？或是银行，还清债务吗
5、我要是股民，肯定不写财务分析报告的
6、指标要因地制宜，如果要是重资产的公司，现金流量比较大才行，要不这公司就完了
7.看不懂，异常是比出来的，净利润除净资产年末+年初平均一下、净利润除年末净资产，差别是有，但无所谓，可能分红、亏损、
分析财报每个人的套路都不一样

1820773302 发表于 2018-9-2 17:55
看不懂你说啥
1.这家公司刚成立没业务，为0就不用算了
2.除数为0，也就是净资产或者总资产是0，总资产是0 ...

只能，说明，你是一家一家地人工瞧财报，本人是3000多家，同时（智能化）分析对比，因此，不允许事前，删除一家公司财报！！

1820773302 发表于 2018-9-2 17:55
看不懂你说啥
1.这家公司刚成立没业务，为0就不用算了
2.除数为0，也就是净资产或者总资产是0，总资产是0 ...

如你所样读“财报”，还不如不读，因你心中已有“成见”：新东西，已不能入你法眼！！

jgchen1966 发表于 2018-9-2 20:07
如你所样读“财报”，还不如不读，因你心中已有“成见”：新东西，已不能入你法眼！！

除数为0，在算”现金/利息“，”现金/利润“，中也出现。财务率中，除数，不只是”总资产、净资产”，任何科目，都有可能成“除数”。。。。总资产，为0者，只能是“初创企业”吗？总资产为0者，初创企业能注册吗？不能吧？  净资产为0，就没有业务吗？？ A 股的净资产为0的，为负的，却大多在正常经营着，仅仅说明它们“资不抵债”

1820773302 发表于 2018-9-2 17:55
看不懂你说啥
1.这家公司刚成立没业务，为0就不用算了
2.除数为0，也就是净资产或者总资产是0，总资产是0 ...

异常是啥子呢？？ 比例，净资产收益率，正常该在“-50%至50% 之间“，A股20年多年中值约为在6-10%。。但
有公司，却达2000% ，或-500% 。 为何出现呢？？ 因为 20*100/1, 只有一百万净资产，却赢利二千万（或亏损5百万）！！！ 这种异常，会让统计学习失常！！！

1820773302 发表于 2018-9-2 17:55
看不懂你说啥
1.这家公司刚成立没业务，为0就不用算了
2.除数为0，也就是净资产或者总资产是0，总资产是0 ...

”因地制宜“：表明”心中已有成见“：你凭你心已有的“经验与见识”对一些公司选这些指标，对另一些选其他指标？？
“重资产”，如何划界？？：固资占比总资产多少？？ 50%以上算重资产！ 49%是否算重资产？？

financial raw data always have errors for sure, even for Compustat data base. You have to be careful to extract more information from these errors.