20180905【充实计划】第820期

1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接：
http://toutiao.manqian.cn/wz_elbSDRpBmJ.html

2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
《摘录》
Q1：逆向投资的核心要素是什么？
冯柳：核心是在负面思考的时候买入，下跌只是负面思考的表象，但不是所有下跌都代表充分的负面思考，有时不那么充分的上涨也可能是另一种负面思考。
冯柳：市场是永远正确的，关键是在其正确被反复证明后的逆向而行，一定要避开它的正确被展开的过程。
冯柳：大部分事物都可以有不同的角度和理解，当负面被充分体现后正面解读便可展开，即便暂时没有，但当其负面被如此显著的呈现出来后，积极的变化也会自然而来。

Q2：集中投资的核心要素是什么？
冯柳：是确定性，也就是概率，但由于你觉得确定的别人也会觉得，这就会降低“赔率”。这两点一般会相反，但偶尔也会有不同框架下的一致，因为我一向把“赔率”放在概率前面来思考，所以会分散买很多个股票来跟踪，只有发现两者统一的时候才会重点集中。

Q3：挖掘股票的策略是怎么样，选股的核心标准是什么？
冯柳：好的生意模式同时还符合可预期、可展望、可想象这三个要求，可预期就是要搞明白1年内的业绩和估值情况，可展望就是要能大致感受出企业三年的发展路径，可想象就是要能对10年后的未来有所期盼，可以很模糊，但得有想头。前两条决定企业的业绩及可持续性，最后一条决定能否在估值上升的情况下表达业绩。

Q4：在挖掘拐点型公司方面，您有哪些心得体会？
冯柳：我比较喜欢去抄底，但对拐点型公司没有特别喜好，我把下跌分为杀估值、杀业绩（经营节奏）和杀逻辑。杀估值的最好，因为跌下来后导致其下跌的因素就解除了；杀业绩的就其次，但只要针对其经营节奏和变化进行投资也是很好的机会；最要小心的就是杀逻辑的，这个一般不建议参与，很难抄对。
当然这三种杀跌有时会混在一起，有可能从杀估值开始然后业绩节奏变差最后发现原来是逻辑改变了，这就比较悲剧，所以一定要借助市场的智慧进行判断，用复杂去化解复杂，万不可自作聪明，这个市场最不缺的就是聪明，个人力量在巨复杂体系面前是微不足道的，要弃智和谦卑，用常识、信仰以及运气去面对。

Q5：如果市场长时间不认可您买入的股票怎么办，会考虑止损吗？
冯柳：在股市里时间是最不值钱的，方向和可能的变化才有价值，所以我不太追求效率，长时间的等待是我一直以来的经历，这并不影响回报。 但因为这个世界是复杂且多可能性的，很多事情即便你对了也可能会有不好的结果，结善缘开恶果的情形并不少见，何况有可能是真的错了，所以有一个提醒和纠正的机制是必要的，但这和耐心等待与坚持并不冲突，区别就在于有没有感到意外和不理解。

Q6：您是如何理解博弈论并结合投资实践的？
冯柳：我会做个划分，首选高关注度低购买度的，估值容易抬升；回避高关注度高购买或低卖出度的，这个估值有下行压力；低关注低购买或高卖出的估值虽低但提高缓慢；低关注度高购买或低卖出时估值不容易有大变化；关注度可以从报告以及交流热度上得知，购买度可以从图形阶段及筹码结构上得知。

Q7：您持股集中又长期投资，换手率应该很低吧？
冯柳：不低，我只是主仓不太动，但有很多小仓会经常调整，这是我与市场保持连接的方式，我的静是来源于动的，在我确立主仓前，我会与很多票建立连接，反复的试错，反复的开仓，通过增减来感受自己的内心。 我以前常说投资要听三个声音，一是企业的声音，就是了解企业基本面，二是市场的声音，就是前面讲的借助市场智慧完善认识，三是自己内心的声音，这是获得角度感和进程感的方式。

3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想

他的辩证思维已经形成了一定的圆润度，可以巧妙的进行角度转化，能做好思维切割，这个太难了，对社会规律与事物属性的认知有自成体系的理解，思维到不了一定的深度，不会有这种举重若轻的层次。
他对博弈与博弈论有不一样的见解，从众、顺势，逆向、概率，有自己的一套体系和算法，这个和实战关系很大，分析和交易结合性强，对手的预期和心理揣摩研究比较深。

高瓴资本总经理冯柳先生这种的投资风格，一般人很难学会，两个问题就把很多人排除在界限外，那就是市场视角完善与心力心性的淬炼，审视内心，与市场碰撞来感受内心，这一点应该是他心性坚韧最强的地方。
对了，不要以为冯柳先生是行业研究和趋势拐点判断的高手，虽然我没看过他的操作记录，但论看图炒股，估计很多人都不是他对手。

4.昨日你阅读的时间量（小时计算，如0.5小时）
1.5小时-《一个投资家的20年        第2版 机械工业出版社 杨天南》

5.你参与活动至今的总时间量（小时计算，如20小时）
3小时。

昨日阅读0.5小时，累计阅读192.5小时

昨日阅读0.5小时，累计阅读192.5小时

昨日閱讀半小，累計閱讀半小時

2.《从写作到创作：文体特征与创作手法》:练习题1.分析下面这段文章，划出其中叙述和描写的部分。有一次二哥借到一本《破晓记》，藏到猪圈的棚子里。我去找书时，头碰了马蜂窝，嗡的一声响，几十只马蜂蛰到脸上，奇痛难挨。我顾不上痛，抓紧时间读了起来，读着读着眼睛就睁不开了。头肿得像柳斗，眼睛成了一条缝。二哥一回来，看到我的模样，好像吓了一跳。但他还是先把书从我手里夺去，拿到不知什么地方藏起来，这才回来对付我。他一巴掌把我差点扇到猪圈里，然后说：“活该！”我恼恨与疼痛交加，呜呜地哭起来。他想了一会儿，可能是怕母亲回来骂，便说：“只要你说是自己上厕所不小心碰了马蜂窝，我就让你把《破晓记》读完。”我非常愉快地同意了。但到了第二天，我去跟他要书时，他却不认账了。我发誓今后借了书也绝不给他看，但只要我借回了他没读过的书，他就使用暴力抢去先看。2.试用小说文笔把《诗经·蒹葭》改写一下，最好有景物描写，以及人物行为和心理的描写。蒹葭苍苍，白露为霜。所谓伊人，在水一方。溯洄从之，道阻且长。溯游从之，宛在水中央。蒹葭萋萋，白露未晞。所谓伊人，在水之湄。溯洄从之，道阻且跻。溯游从之，宛在水中坻。蒹葭采采，白露未已。所谓伊人，在水之涘。溯洄从之，道阻且右。溯游从之，宛在水中沚。3.阅读下面的微型小说，分析其中出现了哪几种情况，关键情节是什么？变化又是什么？这个小故事讲了什么？三个同学来到闹市一个阴沟洞口，蹲下佯装专注往里看。没一分钟，身后站下五六人。“看什么？”“一只大老鼠，浑身雪白。”不消十分钟，已围上几圈人。“什么东西？”“白毛绿眼大老鼠。”“哟！”三个家伙悄悄引退，逛了一圈回来，见那里已经引起交通阻塞。4.仔细阅读方方的短篇小说《云淡风轻》，找出揭示事件真相的那个重要细节（《小说选刊》2016年第1期）。5.阅读鲍昌《桃花三月天》，分析小说的结构特点和时空转换的技巧。6.阅读伯尔的小说《优哉游哉》，想一想，这是一个什么样的结局，你是否喜欢这样的结局。有一位时髦的游客给正在码头上闭目养神的寒碜的渔夫设计一个致富的路子：每天多捕一点鱼，卖鱼得钱，买一台发动机，得更多钱，再买一条船，建一座冷藏库，一座熏鱼厂，一座海鱼腌制厂，再开一家鱼餐馆，甚至可以驾驶自己的直升机，在空中指挥捕鱼……最后渔夫问游客：“然后又怎么样呢？”游客说：“你就可以优哉游哉地坐在码头上，在阳光下闭目养神。”渔夫说：“可是，现在我已经这样做了，我本来就优哉游哉地在码头上闭目养神。”7.分析鲁迅《故乡》中的景物描写起到了什么样的作用。深蓝色的天空中挂着一轮金黄的圆月，下面是海边的沙地，都种着一望无际的碧绿西瓜，其间有一个十一二岁的少年，项带银圈，手捏一柄钢叉，向一匹猹尽力地刺去……8.阅读铁凝的《哦，香雪》，说明结尾部分的环境描写有什么作用。她发现月亮是这样明净，群山被月光笼罩着，像母亲庄严、神圣的胸脯；那秋风吹干的一树树核桃叶，卷起来像一树树金铃铛，她第一次听清它们在夜晚，在风的怂恿下“豁啷啷’地歌唱。……小溪的歌唱高昂起来了，它欢腾地向前奔跑，撞击着水中的石块，不时溅起一朵小小的浪花。9.阅读宗璞的短篇小说《鲁鲁》，分析小狗鲁鲁的形象特点。10.阅读沈石溪短篇小说《和平豹》（少儿出版社，2010年9月版），体会动物之间关系的变化象征的内容。11.阅读《三国演义》里“三英战吕布”这一段，分析作者是如何描写“三英”的。12.阅读宋代话本小说《碾玉观音》中的这一段，分析两个人物的性格特点。秀秀赶上来问他要主意：“我却如何？”崔不敢回答，反问道：“却是怎地好？”秀秀斩钉截铁地说：“敢将来同你去。”崔宁道：“恁地却好。”13.下面这段话是艾芜短篇小说《山峡中》的主要人物，一个偷盗集团的首领魏老爷子说的话，你能否从中看出此人的性格类型呢？魏老爷子发出钢铁一样的高声，斥责着：“天底下的人，谁可怜过我们？……小伙子，个个都对我们捏着拳头哪！要是心肠软一点，还能活到今天吗？你……哼，你！小伙子，在这里，懦弱的人是不配活的。……他，又知道我们的那么多！怎好白白放走呢？”14.你认为《潘先生在难中》的这一处描写体现了潘先生什么样的性格特点？一些客人见他们四个人一串，手联着手牵着。一个客人呵斥道：“赶快放手，要不然，把孩子拉做两半了！”“不，”潘先生心想，“他们的话不对，牵着自有牵着的妙用，妙用岂是人人能够了解的，向他们辩白，也不过是徒费口舌，不如省些精神吧。”15.阅读并体会张爱玲《金锁记》里类似蒙太奇的电影表现手法，想一想这种写法的效果。风从窗子里进来，对面挂着的回文雕漆长镜被吹得摇摇晃晃，磕托磕托敲着墙。七巧双手按住了镜子。镜子里反映着翠竹帘子和一幅金绿山水屏条依旧在风中来回荡漾着，望久了，便有一种晕船的感觉。再定睛看时，翠竹帘子已经褪色了，金绿山水换了张丈夫的遗像，镜子里的人也老了十年。16.阅读《红楼梦》第五回的这段文字，分析其中用到的几种描写手法。刘姥姥进得荣国府，只闻得一阵香味扑了脸来，毫不辨是何等气味，身子如在云端的一般，又见平儿遍身绫罗，插金带银，花容月貌，直照得刘姥姥耀眼争光，头晕目眩，错把平儿当熙凤。正呆想间，只听得当的一声，又若金钟铜磐一般，不防倒吓了一跳，接着又是一连八九下，方欲问时，只见丫头们一齐乱跑，说，“奶奶下来了”。17.分析下列两个中篇小说呈现出什么样的情感，主题表达是否鲜明。缪克构《一个人的航线》（《上海文学》2009年第7期）孙颙《拍卖师阿独》（《上海文学》2010年第6期）18.阅读茹志鹃的短篇小说《百合花》，指出故事中的“我”、小通讯员和新媳妇分别是什么性质的人物，作者采用的是哪种视角。19.修改下列句子里错用的人称。（1）汝尔丹这个冤大头一心想当贵人，把他的债户，一个招摇撞骗的侯爵当作向导。汝尔丹忌讳旁人提起他的家庭出身，他讨厌太太一来就说：“他的父亲是生意人，当年在闹市卖布，假翻译官投其所好，说他的父亲有贵人身份，他引为知己。”（2）一天，失踪了一年多的酒鬼父亲突然出现，他强迫儿子乘小船到一个偏远的小屋与他同住。
4.昨日阅读1小时；
5.累计阅读52小时；

阅读1小时，累积阅读97小时

昨日阅读1小时，总阅读时间69小时！

史丹·温斯坦《称傲牛熊市的秘密》第二章  一眼胜过盈余预测

      现在你理解了阶段分析的概念，研读了这四个图形，而且确定你统一每个图形在各个阶段中的意义（记住一个重要的提示，移动平均线是个股技术分析的重要起点）。
      世界上没有一项投资——无论是股票、黄金、房地产、珠宝，或是商品期货——是“买入以后不用管”的。所有的投资都有周期性，一旦你在低谷时期还持有它们（第四阶段），你会在财务和情绪上受到双重打击。
      你的投资策略非常清析：卖出以避免第四阶段的下跌。在某些情况下你甚至可以进行卖空操作——我们以后会谈到——当公众的损失增大并抱怨他们运气不佳的时候。
      你是否有了整体轮廓？通过让市场消化所有相关的基本面信息（当前已知和预期的），依照市场的判断而非阅读新闻报道或经纪商的报告来决定你的投资决第，你的市场平均收益串就会大大提高。
      只要以供求关系为基础进行交易的，都可以进行图形分析并用完全相同的形式进行解释。只需要注意当处理大宗商品或股指期货的时候，要注意其时间架构将大幅加速，第二阶段的上涨可能在效周，而非数月内完成。所以你需要一条较短期的移动平均线。
      到现在，无论你对基本面的价值分析是多么地热衷，我也希望你能看到我的技术分析方法的价值。随着本书各章节的深入，你会更有信心并且更加熟悉地使用这种方法。因此，坚持阅读下去，消化它们，并不断反思。以后在你听到某人轻易的就将技术分析当作巫术、占卜一样排斥时，对他笑一笑，但也不用争辩。每个投资者的不一致是非常重要的。如果每个人都使用技术分析方法，对涨跌都有一样的看法，那么市场第二天就无法运行了。另外，如果我们想要在市场上实现可观的利润，我们也需要那些没有内部消息也没有学习过技术分析的公众。

昨日阅读2小时，累计阅读417小时

昨日阅读2小时，累计阅读454小时。

昨日阅读1小时，累计阅读249小时！