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雷达卡
4. 绞杀获利：资本不相信眼泪
剧中蓝星航空被白衣骑士拯救，逃过一劫。现实中，TWA这头濒死的巨兽却被伊坎捕获，他们的悲剧才刚刚开始。
伊坎对现代管理制度有一套“达尔文退化论”，他不相信职业管理人能站在股东的立场上为公司攫取最大利润。现在由于他自己既作为投资人又作为管理者，可以充分践行自己的经营理念。在伊坎的心中，一个伟大的企业家正冉冉升起。
伊坎接手TWA的第二年，公司就出现了奇迹般地转变，但其实只是伊坎不入流的小把戏：拉长了资产折旧年限。趁着业绩好转，伊坎准备高价出售TWA，但潜在买家也都是业内人士，伊坎的出售计划流产。但发达的金融市场带来的好处是，资本有无数种方式来变现。
伊坎采取的第一步是私有化。在他的策划下，TWA通过发行垃圾债的方式，来向股东支付了私有化的费用。在这一过程中，伊坎赚了4.69亿美金，代价是让TWA背上了5.4亿美元的沉重债务。
伊坎采取的第二步是卖资产。在私有化的三年后，伊坎又把TWA卖了一遍。从美国到伦敦的三条航线被卖给了美国航空，作价4.45亿美元。一鱼两吃，想来伊坎对这次捕猎很满意。
航空公司是个重资本行业，需要不断投入大量资金更新设施，尤其是在TWA的飞机已经陈旧的情况下。伊坎的私有化计划抽走了公司所有的流动性，高额负债使得TWA丧失了再次起飞的机会。1992年，TWA申请破产。
在电影中，盖柯说过：“我的使命不是创造，而是占有。”金融家只负责辗转腾挪，不负责创造价值。“如果餐厅的冰箱坏了，金融家是不会修的，他宁可把坏掉的牛奶卖出去，也不会去修冰箱的。”
这部电影经典的地方在于：反面人物讲的每一句话，都是这个行业的至理名言。
5. 尾声
在文章的最后，给大家讲一个中国版的恶意并购的故事：2016年，广州国资委控制的广电运通（002152.SZ）和神州数码（00861.HK，现更名为神州控股）之间的股权争夺战。
2015年11月，港股神州控股将旗下IT分销业务出售给了A股上市公司深信泰丰，一举获得现金近50亿港币。与此同时，神州控股持有的神州信息、鼎捷软件、慧聪网等公司股权价值也达到了140亿港币左右。然而，此时神州控股自身的市值只有80多亿港币。
50亿现金+140亿股权≈200亿资产，几乎没有负债，市值却只有80多亿港币。更妙的是，最大单一股东是董事会主席郭为，持股只有6.6%。资产低估、股权分散的神州控股散发着Blingbling的亮光，很快便吸引了一江之隔的广电运通的目光。
2016年3月15日，广电运通发布公告，购买神州控股5.52%股权，15天后便增持到了10.09%，成为神州控股最大单一股东，并将风险投资额度上调至22亿元。而广电运通一季度财务报告显示，公司负债率仅24%，现金高达35亿元，有充足的粮草继续买入。
在这期间，神州控股除了股价快速下跌、日常发发公告，并无其他动作。然而，一片平静的湖面之下，却是暗流涌动，神州控股管理层和广电运通之间，很快就发起了三次对抗。
第一次对抗：发生于6月2日。神州控股宣布，向黄少康等人发行不超过1.49亿股（占扩大后股本12.01%），收购其持有的北京神州数码大厦4-9层及18层物业。公司“看好中国房地产市场”的收购理由相当冠冕堂皇，然而，稀释股权、拉拢盟友的目的，却众人皆知。
广电运通显然并不欢迎这一方案，却无能为力。因为该方案仅需要得到董事会批准即可，并不需要股东大会同意。这一规则成为无数公司实行“毒丸计划”的重要条件。也难怪看上万科的姚老板火急火燎地要召开特别股东大会，更换董事会。
数码大厦收购完成后，郭为及黄少康等人的持股比例达到了18%，一举超过了持有1.21亿股，被稀释后占比9.75%的广电运通。然而，郭为等人并没有睡几天安稳觉。
第二次对抗：6月30日，神州控股召开股东大会，郭为等人计划申请配股发行计划来提升自己的股权，不料却因3.64亿股（占比50.29%）反对票意外被否。这时，郭为等人才惊觉，广电运通持股已经达到了1.77亿股，占比15.09%，再次成为单一最大股东（低于郭+黄）。
败走股东大会的郭为开始四处游走，发动盟友，当时投了反对票的机构，也成为了郭为等人的重点拜访对象。与此同时，斩获一城的广电运通也继续高歌猛进，截止9月28日便买到了3.086亿股普通股，占神州控股的26.23%。
这一时点，于双方而言，都颇为微妙。对广电运通而言，继续购买的空间并不大了，一旦持股超过30%，就会触发要约收购，这个成本和结果，显然也不是广电运通想要的。而对于郭为等管理层而言，26%的比例也很难再超过了，第二次的对抗胜负已分。
显然，这场战役已经不能靠钱来解决了，而更需要的是靠其他资源，例如神州数码背靠的庞大的联想。郭为和广电运通都卯足了劲，迎接终极之战。
第三次对抗：2016年10月25日，神州数控召开了股东大会，董事会“欣然宣布”，1亿股（占发行前总股本8.45%）配股方案获得通过。而该方案和6月份方案最大不同之处是，不仅向郭为配股4.61%，更增加了40余名员工的股权激励。
大鳄也好，妖精也罢，欲得公司者，必先得员工支持。所以，持有持有3亿股的广电运通，也不得不对这个打包的配股方案，投出了赞成票。至此，郭为阵营再添重筹，局势逐步明朗。2017年初，广电运通发布了神州数码减持公告，承认了这场天王山之战的落败。
戏剧性的是，在广电运通减持之时，广州财政局控制的广州城投却逆势买入，最终获得了3.75亿股，占比22.37%，成为神州控股的新当家人。此间桌面底下的利益交换，远非表面呈现的那么简单，但作为私企的神州控股，迎来国企爸爸，已经是不可避免的归宿了。
在中国独特的经济制度和关系社会下，恶意收购这种资本主义国家大行其道的事情，都没办法像BlueStar收购案或TWA收购案那样按照市场化的途径来分出胜负。
比如，最有效的反击恶意收购的方法，不是靠毒丸，不是靠有钱，而是一种你绝对想不到的方法：做网红。
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