发帖
雷达卡
2.稳住外汇
为什么要稳住外汇？因为许多国家金融风险的爆发是外汇引起的。从2016年11月份开始到现在，陆续推出了三大对策来稳住外汇。第一个就是外汇改革已经放开了的项目继续坚持。
比如说一个身份证一年买五万美金，我们放了就继续坚持，再比如我们承诺了一个孩子留学生活费要多少给多少，但是没有放开的暂时停止了。
对于个人来讲有三大海外投资就正式宣布停止了，一个是海外不动产投资，实际上不动产投资从来没有放，过去灰色地带，要不然地下钱庄，要不然是虚假贸易账户，要不然人带出去的，过去灰色地带没有人管，现在正式宣布停止了。
第二，海外证券投资。我们曾经讨论要不要放开在美国市场买股票，现在暂时停止了。第三，海外的投资与保险现在宣布停止了，想买美国的医疗保险没有问题，因为消费是放开的，但是16年底开始不能刷投资保险类了。
三项个人海外投资正式宣布暂时停止了，而且力度越来越大。去年8月21号起，在海外刷银行卡单笔消费超过一千块人民币的，有关方面就要向外汇管理部门报告，连续刷15天单笔超过一千块钱，就会立案查一下正常消费还是转移资金偷逃外汇。最近推出来银行卡海外提现，一年一个人就是十万。
当然这个背后还有一个别的原因，就是我们希望未来的产油国卖石油的时候可以用人民币结算。之前美国控制世界，所有产油国卖石油必须美元结算，只有拿美元才能买石油，所以买石油的国家必须先弄到美元，美元拿给你是有利息的，盘剥了你一把，美国二战之后控制世界一个重要手段就是美元石油机制，中东的产油国谁想摆脱美元就收拾谁。
现在中国开始提出来了，因为俄罗斯先变成了人民币结算。中国能源一大部分来自于俄罗斯，最近沙特提出来人民币可以结算，因为我们已经承诺了一旦石油可以人民币结算，拿了人民币可以随意到上海黄金交易所买黄金，这样一来有利于对于美元霸主提出挑战。最近大家看到海外提现收紧符合我们的战略。
第二条对策就是海外并购。
凡是技术类并购继续支持，要多少钱给多少钱，全面支持，但是非技术类严格审查，像海外搞房地产投资、收购酒店、收购影院、收购足球队俱乐部等等。审查的意思就是不能干了，因为外汇不能消耗在这个方向。一开始讲话比较温柔叫非理性投资，后来收购足球队就是偷逃外汇资金，越来越严厉。
最近你们可以看到许多海外的投资开始抛售项目，因为政策变了，只支持技术类投资。
第三条对策，投资使用人民币，不再使用外汇投资了，因为一旦投资我们就是投资主导方，有权决定用什么币种投资。
大家看现在“一带一路”沿线69个国家和地区已经宣布人民币是他们的外汇储备了，欧洲央行已经收过来了相当于5亿欧元人民币作为外汇储备，最近德国、法国央行宣布了将收购人民币作为外汇储备，不少国家已经开始使用人民币了，在餐馆吃饭可以扫微信了。俄罗斯石油交易跟人民币卢布结算，结算的比例决定的标准不再是美元而是黄金。实际上都在推进人民币国际化，减少外汇储备消耗，一旦人民币成为外汇储备的话，标志着中国摆脱了外汇对于中国经济的影响跟约束。
大致上稳住外汇的办法就是三条，已经全面开始实施而且效果不错。外汇基本上稳住了，人民币没有出现持续贬值，保持在1：6.5左右，我们不希望继续升值，升值不利于我们继续出口，最希望就是1：6.5左右，所以汇价已经稳住了。
另外，外汇储备量已经连续12个月增加，我估计外汇引发金融风险的可能性大幅度减少，2018年防范金融风险的重点不是外汇了，但是不会松动还会坚持这个原则。因为18年两件事情可能影响我们，一个是美元加息，宣布要加三次息，一个是特朗普的减税，减税跟加息可能影响到外汇。但是我估计影响可能有限，特朗普以为一减税美国公司会撤回去，苹果能撤吗？一旦回美国生产再进入中国关税多高，比减税成本还高，只能在中国生产，资本不能撤回去了。
所以我估计外汇引发金融风险的可能性实际上大幅度减少了，所以18年税改已经不是重点，但也不会松动，基本上维持现状。
3.稳住债务
许多国家的金融风险是债务引起的，比如说2008年底美国金融危机，就是次贷危机引起的。
怎么样稳住债务？债务分三种，第一种是个人债务。
十九大开会期间，央行的周小川会上发言，提出来警惕个人债务上涨太快的问题。
我发现2015年我们个人负债率是GDP的30%，2016年我们个人负债率是GDP的44%，一年上涨了14个百分点，17年数据现在没有正式出来，17年我们的GDP总量82万亿，估计个人负债率增长速度比2016年有所回落，但是可能增长数还在十个百分点左右，那就是2017年我们个人负债率可能是GDP总量的50%多，还是上升率太高。
所以个人债务，2018年的提法可能是防止个人债务的上涨速度过快。2018年个人贷款基本上还是从严过程。
企业债务现在主要是国有企业负债率太高了，国有企业负债率远远超过了警戒线，所以我们2018年去杠杆的重点是国有企业，大幅度降低国有企业负债率。
最近三件事反应了决策层降低国有企业负债率的决心。
一件事就是联通混改。
联通混改首要的成绩是把联通负债率降下来，国家用丧失控股权的办法降低负债率，这个决心之大。联通是一个样板，说明这个降负债率的态度非常坚定。
第二件事情就是东北特钢。
东北特钢破产重组完成，中国第一次打破了国有企业负债率刚性兑付的原则，就是告诉社会，国有企业借钱也有可能还不回来，国家已经放弃国有企业刚性对付。
第三件事是国家最近决定高铁拿出来搞债转股。
京沪高铁已经开始赚钱，准备拿出来搞债转股，用优质资产把负债率降下来。这三件事充分反应了决策层的决心。
第三种债务就是政府债务，中央政府负债率不高，因为中央一直坚持一个原则，每年赤字数量不超过当年GDP总量的3%。
地方政府主要是潜在债务太高了，各位知道过去地方政府负债搞一个融资平台，办一个国有企业，把土地高速路装进去用他融资，这个融资表现的是企业债务，实际上是政府债务。15年我们改革了，这种办法用不成了，从16年开始地方政府创造了两种增加潜在债务的办法，一就是PPP项目，盲目搞PPP项目，政府担保企业借债，PPP绝大部分公共产品没有短期回报，最后都要政府回购，所以是潜在债务。16年到17年地方政府PPP项目增加潜在债务4万多亿。
另外地方政府搞产业引导基金，产业引导基金可以拿财政的钱做，结果地方政府担保让银行给这个企业贷款，这个实际也是政府债务表现为企业债务。这个产业引导基金16年到17年两年增长了1万多亿。PPP和产业引导基金引发的地方潜在债务增加了六万多亿。
2008年刺激经济稳增长时是四万亿，现在两年不到的时间地方政府增加了六万亿，这个数字太可怕了，所以中央已经下决心解决地方政府潜在债务的问题，2018年是重点，严查PPP项目和产业引导基金。包头的地铁项目、呼和浩特新机场项目，要从会议记录查起，谁怎么说的、谁签的字都要严查。最近一个提法是终身追索责任，过去当市委书记借一大堆债人走了没有事了，现在终身追究责任。
大家还要注意包头地铁项目和一大批机场项目叫停反应了一个动态，中国的基础设施建设差不多到顶了，中国的基础设施建设投资到2020年达到高峰，2020年以后逐渐回落，中国不能永远搞基础设施建设。
2018年防范金融风险重点将是稳住债务，稳住三种债务都将陆续出台相关的对策。
最近发生好像很奇怪的两件事。
一个国际评级机构下调了中国的信用等级，一个是世行调高了中国增长的速度。
一个是好一个是坏，有人就说这是阴谋论。其实不是，现在国有企业负债率这么高，最后是国家兜底，地方潜在的债务这么高最后也是国有兜底，因为中国是中央集权国家，这两个债务这么高，标志着国家信用比较低，所以下调了我们信用等级。
世行把我们增长速度调高了，这恰恰提醒我国是繁荣中的风险，这比完全的风险更加可怕。所以我估计2018年中央政府将把防范金融风险的重点放在稳住债务上面。
4.治理金融乱象
现在金融乱象有两类，一个改革引起的，改革方案是对的，但是配套设施没有跟上。比如说银行改革，这几年给银行放的权利更大了，但是相关规则没有跟上，所以出了一系列乱象。
银监会最近连发了三个文件。比如说重新审查银行股东，不能借钱买股权这个是原则，借钱买了银行股权的这种假股东要严查。银行搞的委托贷款，这个钱在金融领域可能转好几圈才到实体，增加了实体成本。这个权利给银行是对的，结果没有相关的配套措施，所以出了问题。
再比如说前几年我们做的一项改革，放开非银行机构包括各种投资公司基金保险公司等等，这个放是对的但是配套措施没有跟上，比如放开了投资公司，结果没有准入条件，谁可以办投资公司，最近线上这么多的公司出事，线下上海、北京是重灾区。这些投资公司的商业模式不能维系，给投资者回报都在20%到30%以上，现在干什么事有这么高回报？投资公司放是对的，但规则没有跟上。
再一个各类基金，有人自己没有钱把银行的外围资金拿来作为自己的基金就有问题了，去年四五月份股市大跌就是因为清理基金。
再一个就是各类保险公司，有人从银行借钱变成自己的所谓资本金投资保险公司，而且虚假注资海外买非常高档的酒店，我估计18年要陆续解决问题。
另外一个乱象是新技术引起的，新技术产生进入金融领域，到底是所谓的乱象还是方向，一下子搞不清楚，值得看一下，结果一看就出现了乱象。
比如说区块链技术进入金融领域了，产生了ICO、产生了比特币，2016年8月份我们中关村产生了100多个国家ICO公司，拿到了募集资金，募集到一个数字货币，这个数字货币也可以网上交易，所以产生大量的ICO公司，这个公司的未来方向还是有问题，谁一下子都说不清楚。
区块链进入金融之后改变的到底是不是金融本质，我们没搞清楚，如果区块链技术改变了金融本质另当别论，如果这个区块链没有改变金融本质，金融的本质是风险收益分析，这个本质如果没有改变的话，就产生一个原则，用别人钱都得被监管，你没有被监管说明你有问题。没有什么好讨论。
ICO没有在中国引发太大的问题，但是一定还会产生什么“O”，因为不断有人干这个事，我们谁也不清楚这个是不是方向。你像区块链，无中心的有序化就是区块链技术的特征。金融无中心就是不要央行了，个人也可以发货币，这个问题有一个重要原则就是联合国规定只有主权国家才能发货币，这个规则是不是作废了。如果这个规则没有作废，比特币就是违法的，只要这个原则在就不能讨论。
我不是否定区块链技术，区块链技术没有问题，只是进入金融之后是不是改变了金融本质，这个我们要研究。
5.控制好货币政策与宏观审慎政策
我们第一次把宏观政策写入党的报告，提出来货币政策、宏观性政策双支撑点。
所谓防范金融风险就是控制好两个支撑点，首先是货币政策，货币政策将从宽松的货币政策转向稳健的货币政策，这个是货币政策基本指导思想。
大家知道2000年以来我们基本上是宽松货币政策，一百多亿的货币十几年就发出来了，如果继续宽松下去的话，总有一天自己引爆金融风险。所以转向稳健， 17年真转了。
去年金融工作会议总书记到场，这个会议五年开一次，一开管五年。会上总书记亲自提出来必须坚定不移执行稳健的货币政策，十九大政府报告再一次强调必须坚定不移地执行稳健货币政策，决策层下决心了，所以有人开始卖资产了。高负债高增长的模式需要宽松的货币政策，一旦转向稳健的货币政策，高负债高增长模式运转不了了，谁卖的越早谁越有利。可能未来几年里资金荒的现象都会存在，大家一定要调整未来发展战略才可以，那种高负债高增长模式别想了。
另外一个政策就是宏观审慎政策，这个政策我们第一次写进党的政治报告。
宏观审慎政策实际上是这样两件事，一个是防范顺周期时候形成的引发金融风险的可能性，要把他消灭在萌芽状态。
顺周期的时候永远潜伏着危机的可能性叫做顺周期理论。因为我们顺周期40年了，1978年到2018年整整四十年，高速增长的四十年，一直很顺利，顺周期的时候谁也没有风险意识，都在盲目扩张，盲目的负债，盲目的发展，谁也没有风险意识。
我们现在很担心这个顺周期理论在中国爆发，我估计2018年可能出台一系列的政策，比如说很多重要产业资本制度严格规定，像商业银行资本比例最低不能低于8%等等。
另外的一个事是在市场之间打隔离段，不能出现传染病。
人类社会一个市场生病很容易传导到另外的一个市场，我们现在准备给市场打一个隔离，你出病不能传染别人，比如说房地产市场出现问题房价暴跌影响了实业，2018年开始准备给房地产市场打隔离断了，所以18年房子抵押、土地抵押出现新规定了，银行很快就要发布相关的规定了。还有资本市场股权股票质押，现在新规定大股东股票质押的上限是60%，不同股东质押数量做了不同规定，有的不能超过30%，有的不能超过15%。
货币政策可能管不了风险，宏观审慎政策可以管，所以要控制好货币政策跟宏观审慎政策这个重要内容。
2018年希望大家不要用过去的思维方式，中国真的变了。
总体来讲目前中国防范金融风险的主要对策就是这五条，这五个方面真的全面出击的话，金融风险爆发的可能性将很小。
西方有声音认为中国近一年将爆发金融风险，这个判断可能会落空。中国只要决策层清醒，资源配置能力还是很强的。
京公网安备 11010802022788号
