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资源分布集中，中国占比较低、对外依存度高。从资源布局角度看，铝土矿主要分布于几内亚、澳大利亚、巴西、越南和牙买加等国，上述 5国合计占比约为 72%，而中国作为全球氧化铝生产第一大国，铝土矿占比仅为 3%，换言之，中国为铝土矿贫乏国，每年仍需从海外进口大量铝土矿资源以弥补国内不足。中国铝土矿对外依存度高（40-50%），2017年，中国进口铝土矿约 6855 万吨，同比增长 32%。
综上，海外紧平衡市场演化为短缺市场，持续催化氧化铝价格上行。本月，澳洲氧化铝 FOB 价格已经上涨 7%（515→550 元/吨），年初至今，累计上涨 40%（392→550 元/吨），年内最高涨幅近 100%（357→710元/吨）。SMM 信息显示，2018 年 8 月 27 日印度国家铝业（NALCO）氧化铝中标价格已经抬升至 623 美元/吨，而此前为 580.5 美元/吨（8月 20 日），涨幅之大、速度之快，进一步印证海外氧化铝持续短缺的逻辑。
海外氧化铝的持续大幅上涨，驱动国内氧化铝出口窗口开启，也即，国内由氧化铝进口国转变为氧化铝出口国，进一步加剧国内供应紧张格局。中国是氧化铝生产大国，2017 年中国氧化铝产量约为 7040 万吨，居全球首位，但仍需从国外净进口 280 万吨，以满足国内电解铝需求，也即，中国实质上是氧化铝“短缺国”。而过渡到 2018 年，前 7 个月，氧化铝净进口量仅为 4 万吨（其中，5、6、7 连续三月净出口），去年同期则为164 万吨，同比大幅下降 98%。
这期间，人民币贬值也成为刺激氧化铝出口的助攻因素。出口氧化铝以美元作为结算币种，年初至今，特别是 5 月至今，人民贬值速度加快，贬值幅度超过 8%，这在一定程度上也刺激了氧化铝出口。
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