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雷达卡
国内宏观经济：忧虑仍在，稳中放缓。三季度国内经济整体承压，景气度缓慢下行，供需两弱，社融增速持续下降，短期通胀压力上升。展望四季度，维持年内经济稳中放缓的判断，一方面经济下行压力仍：然较大，中美贸易争端深化，加征关税的影响面扩大，对经济的实质影响将逐渐显现，叠加全球经济增长放缓，四季度出口下行压力有所加大；与此同时内需仍较疲弱，消费和固定资产投资的低迷态势难有大幅改观，虽然政策微调释放积极信号，货币趋于边际宽松，积极财政加码，有望带来缓解下行压力的边际变中化，但其效果显现仍需时日，且受外部扰动及内部债务风险、高杠杆等制约，政策为预调微调，并非全面强刺激，难以逆转下行趋势。另一方面，我国在防范内外部重大风险方面稳扎稳打，经济承压能力增强，增长存较强韧性，经济大幅下滑甚至爆发经济危机的风险较小。
海外宏观经济：美国风景独好。美国：8月工业生产向好，制造业研PMI处于高位，美联储9月如预期加息25个基点，预期渐进性加息路径不变，美国经济有望继续扩张。税改刺激下，工业生产良好、消费后劲有支撑、叠加企业资本支出扩张，预期四季度美国经济继续增长，但外围经济放缓、贸易摩擦升温、利率水平走高等内外部因素构成经济下行风险。欧洲：PMI处于荣枯线上、产能利用率上升、就业增加、维持宽松：的货币政策等因素支撑欧洲经济的继续扩张；同时欧洲经济面临的不确定性依然较大，内部增长动能放缓，英国脱欧谈判、意大利问题及新兴市场动荡等制约经济增长势头。
投日本：二季度实际GDP环比折年率创2016年一季度以来新高，制造业PMI在三季度有所修复，通胀稳步回升，8月CPI同比再度升破1%，出口连续21个月实现正增长。日本经济温和复苏，但全球贸易摩擦和近期频发的自然灾害，或将影响经济增长特别是旅游业。央行表态在相当长一段时间内都不会加息，货币政策保持宽松。
金斧子2018年四季度投资策略报告：积本求原，行稳思远20180929.pdf
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