20181020【充实计划】第865期

充实每一天 发表于 2018-10-20 06:45
【加入充实计划】【了解充实计划】
|新充实挑战|   |公告【想成为牛人】|
|【公告】照片图片额外奖励|

昨日阅读1小时，累计阅读425小时。

昨日阅读1小时，累积阅读274小时

昨日阅读1小时，累计阅读16小时

昨日阅读2小时，总计阅读14小时。

昨天阅读时间2小时，累计阅读时间100小时

昨日阅读1小时，累计阅读56小时。

昨日阅读2小时，累计阅读702小时。

昨日阅读1小时，累计阅读290小时！

昨日阅读：
1、书名：《非营利组织的管理》100%；
2、讲了什么：非营利组织与企业和ZF不同，企业的产品是商品（产品和服务），ZF的产品是规则，而非营利组织的产品是经过改变的人；为了更好的达成非营利组织的目标，同样需要进行有效的管理。非营利组织的管理首要的是确立组织的使命，第二个方面是从使命到成果，第三与企业管理一样同样需要绩效管理，涉及绩效的定义与测评；第四个方面则是人力资源和关系网络，涉及与职员、董事会、志愿者、社区等各利益相关者的关系管理；第五个方面则是自我发展，各管理层级都要勇于承担责任、有所作为，追求自我超越和自我发展。
3、思考感想：非营利组织的管理与其他机构一样同样需要规划。
4、阅读时间：5.5小时；
5、累计阅读时间：389小时。

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1130小时。
学习和投资心得：
投资中的原则性策略：第一，我觉得有些原则性的东西一定不能去碰，因为很多大师都把这些原则奉为准则。那就是不要做空，不加杠杆。只要在资本市场里面一天，就一定会有犯错的时候，并且还会继续犯错，有可能只是不同方式犯错而已。所有的杠杆都仅仅放大波动（意味着以前你承担20%的回撤，现在可能要承担更多的回撤的能力，也许风险不匹配），而不是带来收益，因为它意味着带来更大损失的可能性。而所有的做空不仅要算准最终的结果，而且要算准出现这个结果的时间。所以这两样都太难了。第二，经过最近的思考，我觉得价值投资最核心最难的地方是估值。而估值常用指标无非是PE，PB，ROE，股息率这些指标。可是所有的指标都代表公司过去的经营结果不代表未来的经营结果。也有人更高级点的，去看生意模式，去看现金流，去看行业动态，去看企业文化，去看管理团队，甚至预估十年二十年之后这个行业的生态。可是后面这种需要非常大的眼力和经营企业的经验，绝大部分人都不具备。何况即便如此也有可能仅仅是盲人摸象。鼻祖型巴菲特也有看错的时候。所以适当的分散确实是很有必要的。所以有人说投资唯一确定的东西就是不确定性，这句话真有道理。第三，有人因此否定价值投资，否定价值的意义？我觉得其实真正有效的还是只有价值投资。既然有这么多不确定性，那么尽量坚守自己确定的东西，这也是一个最有效的笨办法。你可以选择非周期性行业，公用事业股票这类估值难度没那么大的股票；还有一个笨方法就是指数估值大概率有效，选择低估区域去投资。其实越来越觉得95%以上的人根本不适用主动投资，毕竟挑选股票的难度太大了？楼上有人讲到ROE来筛选，那我问问长安B怎么样？回头看看长安B跌了几年了，腰斩再腰斩，年初PE=4倍左右，PB=0.6倍左右，过去十年ROE平均接近20%，股息率接近8%。那么这只股票值得投资吗？是否符合价值投资标的。有人现在可能会说这说那，可是我想说的是，回头去看觉得过去都是很确定的，黑天鹅的作者提到一个概念叫未然历史。就是历史发展的过程只是万千可能性中的一个而已。所以从这个案例可以看出判断价值何其困难。当然现在的长安B不代表没有投资价值，也许是至暗时刻。举这个例子只是为了说明预测未来何其困难，而判断价值也往往非常不易，犯错是必然，要想避免毁灭只能选择分散或者足够安全边际，而绝对不能用杠杆的自杀性武器！其实投资是很矛盾的：满仓可能获取更高收益，也意味着带来更大回撤和风险！集中可能获取更高回报，也意味着更加脆弱！择时可能让你避免大的下跌，也往往错过估值修复的上涨！忍受回撤的幅度越大，往往持股的耐力更好，潜在获得的收益能更高，但是往往坚持了不该坚持的！投资一定是因人而异的，不同的性格不同的风险对应不同的策略！价投最重要的就是深研带来的确定性（有黑天鹅就不是价投了）。在确定价值的情况下越跌越买，在股息率起码能够覆盖一半融资成本的情况下可以开始逐步加杠杆，一般融资是加不到平仓线的，等你满融标的收益率基本要超20%了（PE小于5），一般情况不可能爆仓（如果非要抬杠钻牛角尖，我也无话可说）。若满仓满融还在下跌，可以考虑小仓位做空套出现金，也可以装死等待反转。价投最重要的是ROE（物美），其次是PB（价廉），最难确定的是成长性（公司的未来），简单的办法是选择进入景气周期的行业龙头。