关于利率平价理论和升贴水的问题，头大

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我是自学请各位大神不要鄙视我，我在书上看到一句话，低利率货币存在远期升水这句话有点疑惑。  我的想法是 低利率在远期有升值的趋势，既然升值那如果按一般默认直接标价法的话不是贴水吗？为什么是升水嘞？

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关键词：直接标价法 低利率 一句话

关键是要理解“在远期外汇市场上”以及“直接汇率标价法”：

如果A国的利率升高，即是高利率国家，相比起来B是低利率国家。

A、B国人都大量购入A国的货币a。即期A国货币需求量大，a升值。对B国人来说，由于担心远期汇率风险，他们预先指定一个合约，在远期按照远期汇率将A国货币a兑换成B国货币b。因此远期a的需求量就减少，因而贬值。

“在远期外汇市场上“，即指远期对外汇的需求。
对B国人来说，A国货币是外币，在远期，对a需求减少，外币a贬值，本币b升值，默认按照直接标价法，则远期汇率下降，因而是贴水。
对A国人来说，B国货币是外币，在远期，对b需求减少，外币b升值，本币a贬值，则远期外汇上升，因而是升水。

因此高利率国家的货币在远期外汇市场上贴水，（即a是B国的远期外汇市场上的产品，对其的需求是减少的，供过于求，贴水）。
低利率国家的货币在远期外汇市场上升水，（即A国的远期外汇市场上对b的需求增加，供小于求，外币升值，远期汇率上升，升水）。

补充一句，代入公式：

对B国：
iB-iA=（f-s）/s
因为B是低利率国家，所以iB<iA，左边式子<0,；相应的，右边式子也是<0的（远期汇率f下降，小于了即期汇率s。也就是说B国为了防范未来汇率风险，套利合约按照未来的一个下降的远期利率来换回本币b，这个利率低对B有好处，即本币b升值）
对A国：
iA-iB=（f-s）/s
因为A是高利率国家，所以iA>iB，左边式子>0,；相应的，右边式子也是>0的（由于B定的远期汇率下降，对于A来说，远期汇率f上升，大于了即期汇率s。）

对于A B来说，a换b对两国都是一样的，但是汇率对于每个国家是不一样的。（因为每个国家的外币本币对应的是不同的）

这句话是正确的
根据利率平价理论，
F/S=(1 + r price currency)/(1 + r base currency)
(F-S)/S=( r price currency-r base currency)/( 1+rbase currency)
因为 S和 r 都是大于0的，所以如果F-S>0，说明 r base currency小于r price currency
而当forward quote higher than spot price时，
base currency is forward premium升水
所以低利率货币存在远期升水